北京
出品｜達摩財經
6月25日，招商銀行（600036.SH）召開2025年股東會，王小青以代行長身份參會。
本次會議共審議了13項議案，涉及2025年利潤分配、選舉王小青為該行執行董事、關于發行資本債券有關授權的議案等事項。
今年4月，招商銀行前行長王良因年齡原因辭任，時任招商局金控總經理的王小青回歸招行，被聘任為該行行長，在監管任職資格批復前代為履行行長職務。
此次股東會是他回歸后首次公開亮相，并作為核心管理層參與投資者問答。
剛接手兩個月的王小青，面對的是招行2025年營收幾乎停滯，僅實現0.01%微增；歸母凈利潤小幅增長1.21%的成績，壓力不言而喻。
在開場時他便提到“從王良行長手中接過來的，是招行人39年積累的成果，是一家擁有堡壘式資產負債表的銀行。”并表示“這是一份沉甸甸的責任，也凝聚著大家的期待。”
面對現狀，王小青在股東會上坦然指出該行目前面臨著很多挑戰。除了共性因素外，招行存在三大自身結構性因素：一是活期存款占比較高；二是在減費讓利背景下，以零售業務為特色的招行正面臨著階段性營收壓力；第三則是該行信貸資產來自零售條線的占比高一些。
事實上，活期存款的高占比曾是該行的一項核心優勢，長期為其帶來較低的負債成本。但隨著行業利率持續下行，該行負債成本壓降空間較為有限，這一優勢逐漸被削弱。
為降低息差收窄的影響，招商銀行近幾年對存款結構進行了相應調整，活期存款占比已從2021年的65.94%下降至2025年的50.34%，但仍然占據存款端的“半壁江山”。
更令人關注的是招商銀行的零售金融業務。公開信息顯示，該行零售金融業務主要包括財富管理、信用卡、零售貸款、私人銀行等核心板塊。
作為“零售之王”，招商銀行的零售金融業務常年為其貢獻了過半的營業收入，2018年-2019年該業務收入增速一度實現雙位數的增長。
但這同時意味著該行受房地產市場下行、居民消費意愿不足、減費讓利等因素的沖擊也會更大。
年報顯示，該行零售金融業務收入增速自2022年步入個位數后，整體呈現下行態勢，2025年增速已變為-3.74%，其中零售凈利息收入同比下降5.74%。盡管零售金融業務仍實現了1852.93億元的收入，占總營收比重達到61.89%，但增長動能已然疲軟。
受此影響，招商銀行的營業收入增速也出現下滑，2022年-2024年分別同比增長4.08%、-1.64%、-0.48%。2025年能實現0.01%的增長，主要是依靠該行對負債端成本進行了優化，以及加大對公業務投放實現的“以量補價”。
財富管理成為“第二板斧”
在回應未來五年規劃的落地路徑時，王小青提出“四個定力”，即堅持以客戶為中心；堅持資產質量優先；堅持零售銀行的主體地位；持續加強科技投入。
對于零售銀行業務，王小青一句話指明了日后的工作重心：“以大財富管理為重要抓手的零售業務依然是招行重要的特色和壓艙石。”
公開信息顯示，“大財富管理”理念最早出現在招商銀行2020年年報中，是該行在低利率時代打造差異化競爭優勢的戰略支點，涵蓋財富管理、資產管理和托管業務三大核心內容。
財富管理則是該理念的“重中之重”。王小青在股東會上向公眾透露，財富管理是該行積極培育的五大中長期增長新動能之一，并將其稱為“第二板斧”。
值得注意的是，該行大財富管理正面臨著不小的壓力。在資本市場波動、減費讓利背景下，大財富管理收入自2021年達到521.3億元的峰值后，便步入連續三年的下滑態勢。2024年末，該收入已下滑至376.47億元，較2021年縮水約28%。
不過，大財富管理業務目前已呈現出明顯的回暖跡象。得益于該行持續優化產品結構、香港資本市場交易需求上升等因素，該業務2025年末實現440.13億元收入，同比增長達16.91%。
這一增長在今年一季度也得以延續，截至3月末，大財富管理收入為126.95億元。若保持當前增長態勢，全年收入水平有望超越2025年。
對于未來發展，王小青則強調“我想達成的結果是，在相對挑戰比較多的情況下，在營收不利的那個周期，招商銀行的經營更有韌性。當相對順的周期來臨的時候，招商銀行的經營更具彈性。”
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