上海
近日，東吳證券研報指出，妙可藍多（600882.SH）深度整合造就全產業鏈領先優勢，B端強勁、C端向好，BC再現雙驅。25Q4~26Q1奶酪主業連續兩個季度同比增速超30%，其中B端、C端渠道26Q1營收同比增長均超20%，BC雙驅再現得益于深度整合后的全產業鏈優勢釋放。行業調整格局變化向好，2025銷售額CR5較2023提升2pct至71%。妙可藍多內部管理更加精細，“極致成本”全面推進全鏈條的協同管理，此外規模效應正逐步釋放，2025銷售費用率較2022大幅收縮7pct至18%。公司激勵落地利空消化，管理層平穩過渡。基于BC雙輪再現驅動營收高增、規模成長和管理精細助推盈利拐點，維持“買入”評級。
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