上海
財聯(lián)社5月26日訊（編輯 夏軍雄）摩根大通分析師表示，市場目前高估了全球央行加息的可能性，這為消費必需品、公用事業(yè)等低波動股票創(chuàng)造了反彈條件。
盡管投資者擔心伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的能源價格沖擊，會像2022年俄烏沖突后那樣觸發(fā)新一輪加息周期，但由Mislav Matejka領(lǐng)導(dǎo)的摩根大通策略團隊認為，當前環(huán)境與當時存在明顯差異。
該團隊在報告中表示，當前沖突各方最終目標仍是尋找解決方案，因此未來6至12個月內(nèi)，債券收益率和油價都有望低于當前水平。
此外，他們預(yù)計企業(yè)盈利前景依然強勁，并不認為滯脹會成為下半年的基準情景。
摩根大通策略師寫道，美國就業(yè)和工資增長預(yù)期走弱，將使“工資—物價螺旋式滯脹”更難形成。
當前市場定價顯示，美聯(lián)儲到2027年3月前將加息一次，歐洲央行則將在今年年底前加息兩次。
在人工智能（AI）推動的本輪牛市行情中，低波動股票一直被市場忽視。高盛一項衡量“美國周期股相對于防御股表現(xiàn)”的指標，目前已經(jīng)升至18年來的極端高位。
Matejka表示，過去幾個月，美國和歐洲低波動股票隨著債券收益率上升而表現(xiàn)非常糟糕。但這反而提供了布局機會。這類標的還包括保險股以及部分工業(yè)股。
他認為，無論未來美債收益率朝哪個方向變動，這些股票都具備配置價值。
摩根大通指出，如果債券收益率出現(xiàn)飆升（例如10年期美債收益率逼近5%大關(guān)），低波動股票可能打破其與利率之間的負相關(guān)關(guān)系，并因前期跌幅較大而出現(xiàn)相對更好的表現(xiàn)。
另一方面，如果近期債券收益率升勢消退，那么低波動股票也可能像伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)前那樣重新跑贏市場。
摩根士丹利策略師邁克爾·威爾遜也表示，更低的債券收益率和油價，可能推動美股市場從目前由少數(shù)科技股主導(dǎo)的格局，轉(zhuǎn)向更廣泛的上漲。
威爾遜重申，其認為盈利復(fù)蘇正在向更多行業(yè)擴散。只要這一趨勢持續(xù)，較高的債券收益率并不會對股市構(gòu)成威脅。
“只要利率維持高位的主要原因仍是經(jīng)濟增長，而不是央行政策立場轉(zhuǎn)向更鷹派，股市就能夠承受更高的收益率，”他表示。
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