小微、民營企業(yè)要被抽血了

說一下上周的大消息，國家金監(jiān)總局發(fā)布了《關(guān)于做好2026年小微企業(yè)金融服務(wù)工作的通知》（金辦發(fā)〔2026〕44號），取消了銀行的普惠小微企業(yè)貸款增速指標(biāo)要求。

市場擔(dān)心，銀行不再考核普惠小微貸款指標(biāo)后，小微企業(yè)因被銀行抽貸、斷貸導(dǎo)致的新一波破產(chǎn)、倒閉、失業(yè)潮可能很快到來，其中讓很多老板瑟瑟發(fā)抖的地方主要有兩個(gè)：

一是銀行接下去將大幅收縮非重點(diǎn)領(lǐng)域的普惠小微業(yè)務(wù)（“44號文”要求聚焦科技、外貿(mào)、消費(fèi)、養(yǎng)老、綠色、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域），這意味著很多小微企業(yè)要被抽貸、斷貸；

二是銀行對小微企業(yè)貸款的合規(guī)要求將全面提升，不管是“貸款三查”從形式走向?qū)嵸|(zhì)，還是整頓助貸機(jī)構(gòu)等貸款中介的貸款包裝產(chǎn)業(yè)鏈，最終都會(huì)導(dǎo)致很多小微企業(yè)被斷貸、抽貸的結(jié)果。

對于首次取消銀行的普惠小微貸款硬性增速指標(biāo)一事，市場各方深感悲觀和不安。如我們在《資金要流向消費(fèi)了》一文中所說，“K型分化”導(dǎo)致越來越多傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)入內(nèi)卷，很多老板要么選擇躺平、收縮、不再投資，要么已負(fù)債累累、步入“鐵人三項(xiàng)”，而“44號文”導(dǎo)致的銀行抽貸無疑將加速上述結(jié)果的發(fā)生。

在以往，銀行的普惠小微貸款增速不得低于各項(xiàng)貸款增速，銀行想做其他大的賺錢類業(yè)務(wù)得先完成普惠小微的貸款指標(biāo)，而取消這個(gè)增速考核指標(biāo)后，銀行勢必將這些吃力不討好、不賺錢且風(fēng)險(xiǎn)巨大的小微貸款業(yè)務(wù)做大幅縮減，也即“44號文”提出的“實(shí)現(xiàn)貸款質(zhì)的有效提升和量的合理增長”。

我們注意到，近段時(shí)間，多地銀行開始收緊企業(yè)貸款審核，小微企業(yè)被銀行抽貸的風(fēng)險(xiǎn)也已明顯上升。在小微/民營企業(yè)領(lǐng)域，銀行風(fēng)控正在從“看規(guī)模”轉(zhuǎn)向“看真實(shí)經(jīng)營”和“看資金合規(guī)”，這次“動(dòng)真格”也將使一眾小微、民營企業(yè)被快速抽血。

具體來看，“44號文”發(fā)布后，越來越多的銀行將進(jìn)行“穿透式監(jiān)管”，比如對貸款資金用途進(jìn)行核查，對經(jīng)營貸違規(guī)流入房地產(chǎn)、股市以及企業(yè)虛開發(fā)票、刷流水等行為進(jìn)行重點(diǎn)排查。與此同時(shí)，銀行對企業(yè)現(xiàn)金流、負(fù)債率、納稅穩(wěn)定性等指標(biāo)的審核將更加嚴(yán)格，而這一輪銀行資金的抽血肯定會(huì)導(dǎo)致一大批小微、民營企業(yè)進(jìn)入生死紅線邊緣。

根據(jù)金監(jiān)總局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年第一季度，普惠小微貸款余額突破了38.8萬億元，這是一個(gè)巨大的體量，但在光鮮的數(shù)字背后，卻是銀行貸款不良率的急劇攀升，很多中小銀行近兩年小微貸款不良率突破了10%，有的甚至突破了20%-30%，這或許也是監(jiān)管層要求銀行收縮小微企業(yè)貸款的原因之一。

市場方面有個(gè)說法，銀行的普惠小微貸款中，接近一半的貸款申請都與助貸機(jī)構(gòu)等貸款中介有關(guān)。事實(shí)上，貸款包裝早已成為一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈，這也導(dǎo)致普惠金融從服務(wù)實(shí)體的初衷滑向了失控的邊緣，其中銀行居高不下的不良率就是實(shí)實(shí)在在的證明。

針對上述問題，今年公安部聯(lián)合金監(jiān)總局正式部署的“新一輪全國金融領(lǐng)域黑灰產(chǎn)違法犯罪集群打擊專項(xiàng)行動(dòng)”，將從根本上解決貸款包裝產(chǎn)業(yè)鏈的問題。今年的專項(xiàng)行動(dòng)直指非法金融中介全鏈條頑疾，亦將開啟全覆蓋、無死角、跨區(qū)域集中整治。

有同行問，銀行針對普惠小微企業(yè)收貸后，對于我們這些做信托、基金、保理、融資租賃等非標(biāo)融資產(chǎn)品的投資機(jī)構(gòu)來說，是不是天大的利好？

坦白地說，目前還真不太好評估，因?yàn)闃I(yè)務(wù)邏輯上，非標(biāo)融資的還款來源高度依賴于銀行貸款的置換，如果失去了銀行資金的貸款置換來源，前期非標(biāo)資金的投放風(fēng)險(xiǎn)陡增，即便是過橋資金都可能最終面臨（銀行）續(xù)貸失敗和還款來源落空的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，對于“44號文”要求銀行聚焦的科技、外貿(mào)、消費(fèi)、養(yǎng)老、綠色、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的小微企業(yè)，在銀行能繼續(xù)支持的情況下，我們認(rèn)為機(jī)器設(shè)備融資租賃以及創(chuàng)投基金類的投資業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)還是會(huì)明顯增加，這或許也是我們在城投非標(biāo)業(yè)務(wù)收縮的背景下可以重點(diǎn)關(guān)注的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。