北京
保本基金經理出身，具備鮮明的絕對收益思維。
作者 | 市值風云基金研究部
編輯 | 小白
今天，風云君給大家拆解一只在市值風云“吾股”基金評級系統中表現不錯的長跑型靈活配置型基金——南方核心競爭混合（202213.OF）。
這只基金前身系保本基金，后在2019年轉型為混合型基金。從長期的凈值走勢也能看出，轉型之后該產品走勢相當不錯，大幅跑贏同期滬深300指數。
（來源：市值風云APP）
南方核心競爭混合成立于2012年，現任基金經理盧玉珊自2015年底開始管理，截至2026年5月15日，任職年化回報為11.4%。
從2019轉型后的年度業績來看，這只基金展現出了鮮明的“抗跌”特質。如在2022年和2023年，其跌幅分別控制在-13%和-2.7%，跑贏同期滬深300及同類平均。
在進攻端，它的表現也不錯。2020年斬獲了58%的收益，2025年也取得近31%的回報，今年以來已有近14%的收益。
2019年業績表現略遜于滬深300和同類平均，主要是當年在轉型初期，股票倉位持續提升慢，到二季度末仍不足六成，錯過了不少行情。但在拉長周期看，其勝率依然較高。
（來源：Wind）
憑借持續穩健的表現，在最新的吾股基金排名中，南方核心競爭混合在7599只主動混合型基金中位列第277名，處在市場前列。
（來源：市值風云APP）
南方核心競爭混合之所以能在熊市中抗跌，與基金經理的風格和靈活的資產配置密不可分。
盧玉珊曾管理保本型基金，具備鮮明的絕對收益思維，同時南方核心競爭混合作為一只靈活配置型基金，股票倉位大多保持在6-7成水平，倉位上始終留有余地。
截至2026年一季度末，該基金的股票倉位不到7成，同時持有超3成的現金。這種留有余地的倉位管理，為應對市場極端波動提供了緩沖墊。
（來源：Wind）
穿透到底層重倉股，這只基金最大的特點可以概括為“極度分散”。
根據2026年一季報數據，其前十大重倉股合計占基金凈值比僅為9.53%。其中，第一大重倉股寧德時代占比僅有2.36%，而后續的杰瑞股份、亞鉀國際、徐工機械、中國平安等重倉股，單只持倉比例均在1%上下。
（來源：Wind）
從行業分布來看，前十大重倉股橫跨了多個板塊，且從歷史行業配置來看，該基金也一直保持著極度分散的態勢。盧玉珊在采訪中表示，會在行業之間根據景氣度和估值的性價比比較，進行合理的調整。
（來源：Wind）
這種不押注單一賽道、不重倉單一標的的“撒胡椒面”式策略，說明基金的超額收益更多源于廣泛的個股挖掘與行業輪動，而非承擔高集中度帶來的高風險。
極度分散的持倉疊加靈活的倉位，使其回撤數據表現相對良好。數據顯示，在2024年初市場極度悲觀的階段，該基金創下了超-23%的最大回撤，這一水平在主動權益基金中遠低于多數同類產品。
（來源：Wind）
規模上，南方核心競爭混合目前屬于典型的小盤基金。截至一季度末，該基金的合并資產凈值僅為2.76億元。
（來源：Choice數據）
從持有人結構來看，該基金目前主要由個人投資者主導。截至2025年年報，個人持有比例近93%，機構占比僅為7%。
總體來看，南方核心競爭混合是一只運作時間長、持倉極度分散、注重回撤控制的基金。它不追求短期的極致爆發，而是通過穩健的資產配置來獲取長期的絕對收益。對于偏好均衡風格、對波動相對敏感的投資者而言，這是一個值得研究的底層配置工具。
注：如無特殊說明，全文數據截至2026年5月15日。
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