三家國資擬12.75億元徹底退出成都中科翼能！今年前4月零營收，估值卻高達34億元→

近日，成都中科翼能科技有限公司（下稱“中科翼能”）合計37.5%股權被三家成都國資股東聯合掛牌轉讓，掛牌底價合計12.75億元。

轉讓方分別為成都高新投資集團有限公司（下稱“成都高投集團”）、成都產投先進制造產業股權投資基金合伙企業（有限合伙）（下稱“成都產投先進制造基金”）和成都天府恒益股權投資基金合伙企業（有限合伙）（下稱“成都天府恒益基金”），各轉讓12.5%股權，底價均為4.25億元。

值得一提的是，三家成都國資轉讓方自2020年公司成立之初即已入股，迄今已6年，認繳出資均為3億元且已實繳到位。按本次掛牌底價4.25億元計算，成都高投集團、成都產投先進制造基金、成都天府恒益基金的初始投資賬面回報倍數接近1.42倍。然而，這一賬面回報能否兌現，取決于市場是否接受這份掛牌底價。此次轉讓若順利成交，上述三家成都國資將從中科翼能的股東名單中徹底退出。

中科翼能凈資產僅9.52億元

估值卻高達34億元

據掛牌信息，中科翼能成立于2020年5月，位于四川天府新區，注冊資本24億元。公司主要開展燃氣輪機研發、生產和銷售業務。在研產品主要為40MW級大功率簡單循環低排放輕型燃氣輪機。

憑借技術攻堅，中科翼能曾創下國內行業紀錄：研發的ZGT040輕型燃氣輪機實現40兆瓦功率、41%熱效率，成為國內首款“雙40”輕型燃機，擁有完全自主知識產權，填補國內型號空白。這款產品具備體積小、效率高、啟動靈活、低排放等優勢，可應用于分布式能源、應急電源、管輸增壓等場景。

但技術突破尚未轉化為商業收入。中科翼能2024年實現營業收入僅57.92萬元，凈利潤虧損8595.66萬元；2026年前四個月營業收入為0，凈利潤虧損1912.17萬元。截至2026年4月30日，公司資產總額為9.94億元，凈資產為9.52億元。

然而，按此次12.75億元轉讓37.5%股權的底價測算，中科翼能的整體估值約為34億元，約為其凈資產的3.57倍。

燃氣輪機研發是一條長周期賽道，研發投入巨大、商業化變現緩慢是其行業共性。中科翼能目前仍處于技術與產品攻堅階段，尚未進入規模化銷售階段。業內人士稱，從賬面數字看，國資股東選擇此時離場，或許既有國有資產盤活與退出節奏的考量，也有對公司后續發展路徑與融資需求的不同判斷。

第一大股東減資程序尚未完成

股權結構處于變動之中

掛牌公告披露，2025年11月13日，中科翼能召開股東會并形成決議，同意減少第一大股東中科金盛（深圳）基金管理有限責任公司（下稱“中科金盛”）對公司8.98億元認繳出資。但截至5月14日，該減資程序尚未完成。

掛牌公告提示，若在掛牌期間中科翼能完成減資程序，受讓方將取得屆時對應的股權比例；若未能完成減資程序，受讓方則繼續履行原已作出的減資股東會決議。

換句話說，意向受讓方面對的并非是一個股權結構固定的標的，而是一個仍在變動中的資本安排。股權占比、表決權比例乃至日后公司治理格局，都可能因此生變。

中科翼能目前股權結構中，中科金盛持股37.5%，中科招商航空科技有限公司（下稱“中科招商航空”）持股25%，三家成都國資股東合計持股37.5%。

燃氣輪機作為 “工業心臟”，是高端裝備制造的核心領域，在電力、動力和天然氣輸送等領域發揮著重要作用。與全球市場相比，我國燃氣輪機行業起步較晚，曾長期處于被“卡脖子”的狀態，國產化替代空間廣闊。

但賽道特性決定公司仍需長期“燒錢”。此次國資離場，既是投資者的階段性退出，也為新資本入局留下空間。未來中科翼能能否破解 “高估值+持續虧損” 困局、加速商業化落地，將是其突破發展瓶頸的核心關鍵。

丨來源：川商傳媒報道丨

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