湖南
富凱摘要：今年以來股價已大漲260%。
作者|辛思路
5月11日至15日，除當月新股外，A股有378只個股周漲幅超10%，38只漲幅超30%，其中中船特氣以82.30%的周漲幅領跑。
3月31日至5月15日期間，中船特氣連續30個交易日內日收盤價格漲幅偏離值累計達到200%。
數據顯示，公司滾動市盈率為207.45倍，所處行業最近一個月平均滾動市盈率為60.66倍，公司市盈率顯著高于同行業市盈率水平，存在估值較高的風險。
中船特氣公告稱，受鎢相關物項出口管制及鎢礦開采總量管控等政策影響，上游鎢原料供應趨緊，近期部分下游客戶就六氟化鎢產品與公司業務洽談增加，但目前尚未簽署新的長期或大額實質性訂單協議，后續合作及對公司經營業績的影響存在不確定性。
原料價格或已鎖定
公開信息顯示，半導體上游原材料覆蓋CCL（覆銅板）、銅箔、玻纖布（電子布）、六氟化鎢等多個核心環節，中船特氣是目前全球六氟化鎢的核心供應商之一。
中船特氣工作人員曾表示，公司生產的六氟化鎢產品，與多數主要客戶簽訂的基本為年度或長期供應協議，供應價格通常在上一年年末便已確定，原則上在年度內或整個協議期內，均按商定價格執行。
從這個邏輯來看，中船特氣或已于去年底提前鎖定了今年的原料價格，而對下游客戶的長期訂單尚未簽署，在六氟化鎢漲價預期提升的情況下，公司應該會從中受益。
實際上，中船特氣對于今年的情況已經有所預判。在去年11月的投資者調研中，公司對2026年市場前景持樂觀態度，預計行業景氣度將整體優于2025年。在價格方面，受上游原材料成本上升及下游供需關系趨緊等多重因素驅動，公司部分主力產品價格具備上調預期。與此同時，同行業國內外廠商普遍存在漲價意向，中船特氣將根據成本、經營計劃、銷售策略等因素綜合考慮確定該產品的漲價計劃。
去年12月10日，中船特氣公告稱，擬在河北省邯鄲市肥鄉區建設年產3383噸高純硫化氫等電子氣體建設項目，項目將新增3383噸/年電子氣體（51種）生產能力，包括3158噸/年高純電子氣和225噸/年電子混合氣，建設期為36個月。項目建成后，將大幅提高公司產品的交付能力，有助于發揮和擴大公司在產品技術、品牌覆蓋、市場營銷、技術支持與服務等方面的優勢，提高公司綜合經濟效益。
推動“三步走”戰略
中船特氣在董事會經營述評中表示，2026年大陸晶圓廠資本開支全球占比首破40%，成為全球第一大半導體設備與材料需求市場，成熟制程全球份額超40%，數據中心/AI芯片收入占比首超50%，超越傳統消費電子，同時汽車、工業、邊緣AI成為穩定增長極，這種格局直接帶動上游電子特氣、前驅體等核心材料需求升級，頭部晶圓廠擴產與先進制程落地，推動材料產品向高純度、定制化方向迭代，為材料企業提供了規模化市場空間。
在國產替代方面，國內晶圓廠成熟制程擴產與先進制程突破并行，帶動本土電子特氣、前驅體企業加速進口替代，2026年國內先進制程投入帶動材料市場規模達520億元，替代率每提升10%，本土材料企業利潤彈性高達80%。
中船特氣表示，公司將積極把握半導體、顯示面板、光伏等下游產業高速增長以及國產替代需求的歷史機遇，實施“三步走”戰略，第一步力爭用3年時間突破空白電子特氣產品落地，成為能夠提供全面解決方案的中國企業。第二步是通過5年時間，加快產能建設，增強核心競爭力，加快全球布局，提升市場控制力。第三步通過8-10年時間，與集成電路生產工藝的深度融合，提供解決方案，實現從者“跟跑”到“領跑”，成為世界電子特種氣體的領導力量。
公開數據顯示，2025年，中船特氣營業收入為22.6億元，其中，電子特種氣體營收19.27億元，占比86.56%；三氟甲磺酸系列營收2.99億元，占比13.44%；凈利潤為3.46億元，行業排名第3，行業第一名雅克科技凈利潤10.3億元，第二名江豐電子凈利潤4.14億元，行業平均數為3265.85萬元，中位數為8178.71萬元。
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