“算電協同”第一股，脫胎換骨！

算電協同的風，終于刮進了大西北！

5月2日，西北的戈壁灘上，中國大唐中衛云基地50萬千瓦光伏電站正式投運。這可不只是建了個光伏電站這么簡單，而是全國首個大規模“算電協同”綠電直供項目。

算電協同又是怎么一回事？

八個字總結——算隨電布、電隨算走。就是把西部最足的風光電，就地供給附近的算力中心，然后再讓算力資源向東部輸送。

要知道現在的數據中心就是個“電老虎”，高耗電是其發展的瓶頸。而大唐的這個項目，恰好破解了這一痛點，也為全國算電協同的發展提供了一套可抄作業的方案。

而此項目一出，也讓我們把目光投向了大唐發電身上。

大唐發電是中國大唐集團旗下的核心上市平臺，很多人對它的第一印象還停留在那個燒煤發電的企業，這話沒錯，但早已不是全部。

早在2011年，它就著重布局清潔能源，從煤老板向綠電新貴轉型。到2025年其綠電合計貢獻187.23億元收入，占到總營收的17.8%。

可能有人不知道，建風光電站看似簡單，實則很考驗企業的綜合實力。大唐發電能在大西北站穩腳跟，靠的正是長期的技術積累。

公司通過打造風光儲一體化項目，解決綠電不穩定的問題；依托特高壓外送通道，打通綠電輸送瓶頸；再加上自身強大的運營能力，讓西北的風光資源真正變成了穩定的綠色電力。

而且，大唐發電的綠電布局也不止于西北。從河北蔚縣百萬千瓦風光基地，到江蘇、浙江分布式光伏與配套項目，再到重慶、云南水電資源基地，其綠電版圖不斷擴大。

不過，到這還是要問一句，大唐發電這樣干能賺到錢嗎？

一邊是不可阻擋的電價下跌，另一邊是新能源投入大、回報慢的挑戰，按道理說，大唐發電的日子應該不好過才對。

但業績不會說謊，2025年公司全年凈利潤達到73.86億元，同比猛漲63.91%，創下了2006年上市以來的歷史新高。

并且這股賺錢勢頭還在延續，2026年一季度大唐發電又拿下28.93億元凈利潤，同比再增29.26%。反觀中國核電、華能國際等電力同行，凈利潤紛紛下滑。

那么，大唐發電究竟是如何逆流而上的呢？

第一，成本改善是最大功臣。

目前，火電依舊是其第一大業務，截至2025年底，公司總裝機容量86192兆瓦，其中火電裝機就有58613兆瓦，占比超68%。

火電說白了就是燒煤發電，其中最花錢的地方就是買煤，所以煤價的漲跌，很大程度上就決定了大唐發電賺多賺少了。

2021年就是最直觀的例子，當年動力煤價格大幅上漲，直接導致全行業火電成本狂飆，那一年大唐發電直接虧損了90.98億元。

好在最近這幾年，煤炭價格持續回落。

2025年，秦皇島港5500大卡煤炭的平均價格降到了700元/噸左右，大唐發電的電力燃料費也隨之同比減少了95.6億元。這部分節省下來的成本，反過來就支撐其利潤釋放。

這點也反饋在公司盈利能力的快速好轉上，其毛利率已從2021年的-0.92%提升到2026年一季度的19.66%，足足提升了20個百分點。

第二，新能源也開始賺錢。

大家都知道，搞光伏、風電特別燒錢，這話一點不假。

2024年，大唐發電的投資活動現金流凈額是-287.14億元，2025年依舊凈流出264.6億元，大部分錢都投在了新能源基地建設上，相當于長期砸錢鋪路。

功夫不負有心人，隨著新能源規模不斷擴大，發電量也跟著增長。2025年公司風電上網電量同比增長26.85%，光伏上網電量也增長了32.43%。

賣的電多了，賺的錢自然也多了。

2025年，大唐發電的水電、風電和光伏業務總計貢獻了58.5億元的利潤，已追上煤電的56.2億元，算是給公司的利潤裝上了第二雙翅膀。

不過，光鮮的利潤背后，也藏著一個不容忽視的問題——電價一直在跌。

電力市場化改革下，電價下跌已成行業共識。2025年大唐發電平均上網電價同比下降3.68%至434.82元/兆瓦時，而市場化交易電量占比已達86.33%。

這也是為什么2025年其上網電量增長，但營收出現同比微降1.8%，僅達到1212.55億元的原因。

面對電價下跌的壓力，大唐發電也早有準備。

一方面，搶抓容量電價紅利。2026年我國火電容量電價補償比例將提升至不低于50%，通過“容量電費+電量電費”雙軌制，平滑煤價波動與電價下行風險。

另一方面，加速電源結構優化，提升高電價清潔能源占比。

2026年4月，大唐發電再次加碼新能源，不僅布局了蒙西托克托外送二期光伏治沙項目，還聯合多方砸下581億元建設蒙電入蘇項目，以電量結構改善對沖電價下行壓力。

除此之外，算電協同模式的落地，也能為新能源業務打開新空間。

以前綠電只是簡單發電上網，收益有限，而算電協同模式，把綠電和高價值的算力需求直接綁定，形成了穩定的收益。

要知道，算力行業對電力的需求穩定且付費能力更強，若大唐發電走通這種模式，既能解決綠電的消納，又能獲得更高的收益，同時還能借助算力業務的延伸，找到新的盈利增長點。

當算電協同的風從西北戈壁吹向數據中心，吹的不僅是綠電的風，更是大唐發電煥發新春的風。