什么是醫(yī)療器械？當(dāng)下如何看待行業(yè)的投資機(jī)會(huì)

當(dāng)護(hù)士用電子體溫計(jì)為我們測(cè)量體溫；當(dāng)醫(yī)生為了精確診斷開(kāi)具CT檢查；當(dāng)心臟支架被植入身體從而挽救了一個(gè)又一個(gè)心血管疾病患者的生命時(shí)——默默地支撐著這些健康服務(wù)開(kāi)展的，是“醫(yī)療器械”這個(gè)龐大而精密的產(chǎn)業(yè)。

它不像創(chuàng)新藥那樣常伴有突破性的新聞，更像個(gè)“無(wú)名英雄”支撐著現(xiàn)代醫(yī)療體系的每一次診斷、治療與康復(fù)。近年來(lái)，受行業(yè)周期、政策環(huán)境及市場(chǎng)情緒影響，醫(yī)療器械板塊經(jīng)歷了深度調(diào)整。許多投資者不禁心生疑問(wèn)：這個(gè)行業(yè)到底包含什么？它的長(zhǎng)期邏輯是否依然堅(jiān)固？當(dāng)下是時(shí)候重新審視其價(jià)值了嗎？本文將系統(tǒng)梳理醫(yī)療器械行業(yè)的全景圖，并試圖回答：它是什么？當(dāng)前處于何位置？以及未來(lái)的投資機(jī)會(huì)可能在哪里？

一、醫(yī)療器械是什么？

醫(yī)療器械是用于人體的儀器、設(shè)備、耗材、體外診斷試劑及相關(guān)物品，是醫(yī)療行業(yè)的硬件支撐，小到血糖試紙，大到核磁共振儀、心臟支架，都屬于醫(yī)療器械范疇。

醫(yī)療器械主要分為兩大板塊：醫(yī)療設(shè)備和醫(yī)用耗材。

醫(yī)療設(shè)備通常是指可重復(fù)使用，價(jià)值較高的器械，是醫(yī)院用于診療的核心裝備。主要包括診斷和治療設(shè)備，例如CT、MRI、超聲、內(nèi)鏡等影像設(shè)備，亦或是手術(shù)機(jī)器人、放射治療設(shè)備、生命支持設(shè)備（呼吸機(jī)、監(jiān)護(hù)儀）等。

而醫(yī)用耗材則是用于診斷、治療、保健及康復(fù)的消耗性器械，大多為一次性或有限次使用，根據(jù)其價(jià)值可分為高值耗材和低值耗材。高值耗材技術(shù)壁壘高、價(jià)格昂貴，如心臟支架、人工關(guān)節(jié)、人工晶體、神經(jīng)介入器材等。而低值耗材則在日常醫(yī)療場(chǎng)景更為常見(jiàn)，例如注射器、輸液器、醫(yī)用敷料等。

總體來(lái)說(shuō)，醫(yī)療器械行業(yè)具備高技術(shù)壁壘、嚴(yán)格監(jiān)管、多學(xué)科交叉、產(chǎn)品迭代速度快等特征，兼具消費(fèi)屬性和科技屬性。

圖：醫(yī)療領(lǐng)域框架圖譜

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2026年4月30日，A股醫(yī)療采用中證醫(yī)療指數(shù)權(quán)重分布情況，行業(yè)分類(lèi)采用申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)

二、醫(yī)療器械是否值得長(zhǎng)期關(guān)注？

醫(yī)療器械行業(yè)背后具備堅(jiān)實(shí)的需求面和不斷優(yōu)化的供給結(jié)構(gòu)，使其成為醫(yī)藥生物板塊的重要投資領(lǐng)域之一。

從需求端看，有三大引擎提供持續(xù)動(dòng)力：

人口結(jié)構(gòu)變遷：中國(guó)正加速進(jìn)入老齡化社會(huì)，2023年65歲及以上人口占比已超15%。老齡化直接帶動(dòng)慢性病管理、康復(fù)護(hù)理及相關(guān)診療設(shè)備（如血糖儀、心臟支架、人工關(guān)節(jié)）的需求。

健康消費(fèi)升級(jí)：隨著居民健康意識(shí)和支付能力的提升，家用醫(yī)療器械（血壓計(jì)、制氧機(jī)）和改善生活質(zhì)量的耗材（如OK鏡、種植牙）等消費(fèi)醫(yī)療需求快速增長(zhǎng)。

創(chuàng)新技術(shù)賦能：AI、機(jī)器人等技術(shù)與醫(yī)療器械結(jié)合，催生了AI輔助診斷、手術(shù)機(jī)器人等新應(yīng)用，提升診療效率與精度的同時(shí)也創(chuàng)造了新的市場(chǎng)空間。

從供給端看，政策與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)形成有力支撐：

國(guó)產(chǎn)替代深化：在供應(yīng)鏈安全與自主可控戰(zhàn)略下，政策鼓勵(lì)采購(gòu)國(guó)產(chǎn)設(shè)備，高端設(shè)備與核心部件的國(guó)產(chǎn)化已成為明確趨勢(shì)。

創(chuàng)新政策激勵(lì)：國(guó)家藥監(jiān)局開(kāi)通創(chuàng)新醫(yī)療器械“綠色通道”，2025年批準(zhǔn)了76款國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新器械上市，審批效率大幅提升，激發(fā)了產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活力。

支付環(huán)境優(yōu)化：集采規(guī)則持續(xù)優(yōu)化，從“低價(jià)”競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向質(zhì)價(jià)兼顧和反內(nèi)卷，通過(guò)設(shè)定錨點(diǎn)價(jià)給創(chuàng)新產(chǎn)品留住利潤(rùn)空間，引導(dǎo)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)。

三、行業(yè)處于什么階段？哪些方向值得我們關(guān)注？

經(jīng)歷前期的調(diào)整，醫(yī)療器械行業(yè)或許正站在行業(yè)景氣度反轉(zhuǎn)向上的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

一方面，渠道庫(kù)存經(jīng)過(guò)消化逐步回歸合理水平，在“反內(nèi)卷”政策導(dǎo)向和激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，行業(yè)洗牌加速，市場(chǎng)份額持續(xù)向技術(shù)強(qiáng)、成本優(yōu)、規(guī)模大的頭部集中，產(chǎn)業(yè)供給出清逐漸接近尾聲。

另一方面，政策邊際改善，暖風(fēng)頻吹。監(jiān)管層思路從“控費(fèi)為主”轉(zhuǎn)向“控費(fèi)與創(chuàng)新”并重。集采后續(xù)將更強(qiáng)調(diào)規(guī)則穩(wěn)定和“反內(nèi)卷”。同時(shí)“以舊換新”等政策推動(dòng)醫(yī)療設(shè)備需求釋放，2025年上半年國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械新設(shè)備招投標(biāo)規(guī)模同比增長(zhǎng)41%，為行業(yè)復(fù)蘇提供了動(dòng)力。

供給端出清加速，需求端政策助力復(fù)蘇，醫(yī)療器械行業(yè)景氣度有望筑底回升。同時(shí)，在政策具備明確指向性時(shí)，行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)也更為清晰，有兩個(gè)主線值得關(guān)注：

主線一：創(chuàng)新升級(jí)下的醫(yī)療設(shè)備

高端影像設(shè)備、手術(shù)機(jī)器人和AI智能診斷等是技術(shù)突破與進(jìn)口替代的主戰(zhàn)場(chǎng)，這些領(lǐng)域技術(shù)護(hù)城河深，受集采影響相對(duì)較小，且是政策重點(diǎn)扶持方向，龍頭企業(yè)有望憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)持續(xù)成長(zhǎng)。

主線二：消費(fèi)醫(yī)療理念下的高值耗材

隨著健康觀念從“治病”轉(zhuǎn)向“治未病”和“提升生活質(zhì)量”，兼具醫(yī)療剛需和消費(fèi)屬性的高值耗材賽道空間廣闊，包括眼科中的用于白內(nèi)障治療的高端人工晶體和用于近視防控的OK鏡；口腔科中的種植牙和正畸耗材等。在集采常態(tài)化的背景下，能持續(xù)創(chuàng)新、產(chǎn)品迭代的公司有望穿越周期，受益于消費(fèi)醫(yī)療市場(chǎng)擴(kuò)張的長(zhǎng)期紅利。

醫(yī)療器械行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域眾多，技術(shù)選代快，個(gè)股業(yè)績(jī)分化程度可能較大，對(duì)于看好醫(yī)療器械行業(yè)長(zhǎng)期前景的投資者朋友們，中證全指醫(yī)療器械指數(shù)可以作為參與醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，并通過(guò)分散化布局的方式規(guī)避個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的便捷工具。易方達(dá)中證全指醫(yī)療器械ETF（認(rèn)購(gòu)代碼:159051）跟蹤中證全指醫(yī)療器械指數(shù)，助力布局從高端設(shè)備、創(chuàng)新耗材到體外診斷等各細(xì)分賽道的醫(yī)療器械領(lǐng)域龍頭企業(yè)。

以上內(nèi)容與數(shù)據(jù)，與有連云立場(chǎng)無(wú)關(guān)，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。