虎牙Q1財(cái)報(bào)：游戲業(yè)務(wù)暴漲69%，靠"鵝鴨殺"翻身了？

今天刷到虎牙的Q1財(cái)報(bào)，說實(shí)話有點(diǎn)意外。這家老牌直播平臺(tái)，居然連續(xù)五個(gè)季度收入同比增長(zhǎng)了。2026年第一季度總收入17.3億，漲了14.6%，更離譜的是游戲相關(guān)服務(wù)收入直接飆了69.4%，沖到6.3億。要知道，直播行業(yè)這幾年一直被唱衰，虎牙這波算是悶聲發(fā)財(cái)了。

CEO黃俊洪在財(cái)報(bào)里特意點(diǎn)名了《鵝鴨殺》。這游戲今年1月7日上線國(guó)內(nèi)版，整個(gè)Q1大部分時(shí)間霸著App Store免費(fèi)游戲榜第一。4月份還推了新版本，沖進(jìn)了暢銷榜前二，驗(yàn)證了"游戲+直播"這套打法確實(shí)能跑通。黃俊洪還放話說，今年要上線更多自研游戲，覆蓋消除、SLG、MMO好幾個(gè)品類?？磥砘⒀朗钦嫦霃?直播平臺(tái)"轉(zhuǎn)型成"游戲公司"了。

CFO雷鵬的表態(tài)更直接：高毛利的多元業(yè)務(wù)收入占比擴(kuò)大，本季度利潤(rùn)同比、環(huán)比都漲了。翻譯成人話就是——以前靠主播打賞過日子，現(xiàn)在游戲分發(fā)、廣告、自研業(yè)務(wù)能自己造血了，而且利潤(rùn)率更高。

具體看業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，虎牙現(xiàn)在三塊核心：游戲分發(fā)、游戲道具銷售、廣告。游戲分發(fā)這塊，《和平精英》《暗區(qū)突圍》《穿越火線》這些老面孔繼續(xù)貢獻(xiàn)流水?；⒀栏愕?精英環(huán)游季S2"大版本直播活動(dòng)，既帶動(dòng)了道具銷售，也給游戲IP刷了波存在感。海外方面，《PUBG Mobile》《王者榮耀》《永劫無間》的道具銷售也有亮眼表現(xiàn)。

廣告業(yè)務(wù)走的是"內(nèi)容驅(qū)動(dòng)"路線。以《明日方舟：終末地》公測(cè)為例，虎牙聯(lián)動(dòng)頭部主播搞定制內(nèi)容，全網(wǎng)播放量超7000萬，實(shí)現(xiàn)了從"曝光"到"下載"的轉(zhuǎn)化。這套打法說白了就是用直播內(nèi)容給游戲?qū)Я鳎扔矎V效果好，廣告主也買單。

電競(jìng)賽事這塊，虎牙Q1搞了55項(xiàng)版權(quán)賽事、20多檔自制PGC節(jié)目，自制內(nèi)容還在持續(xù)突破。3月中旬到4月底的"虎牙英雄聯(lián)盟傳奇杯"（Uzi杯），用的是"主播IP+自制賽事"模式，全網(wǎng)觀看人次破1億。后面還有亞洲首個(gè)"DOTA2中立解說S2"自制賽事，用戶追看熱情挺高。

更關(guān)鍵的是，虎牙已經(jīng)從"賽事轉(zhuǎn)播方"升級(jí)成"官方合作方"了。Q1拿下了《無畏契約》2026全國(guó)大賽官方合作，還主辦了"2026虎牙電競(jìng)超級(jí)聯(lián)賽"。這些版權(quán)和自制賽事，跟虎牙的直播內(nèi)容、游戲分發(fā)業(yè)務(wù)能形成閉環(huán)——有賽事就有流量，有流量就能導(dǎo)給游戲，游戲火了又能反哺賽事關(guān)注度。

用戶數(shù)據(jù)方面，虎牙移動(dòng)端月活估計(jì)超2億，覆蓋虎牙直播、虎牙視頻多個(gè)平臺(tái)，比去年翻倍。內(nèi)部統(tǒng)計(jì)顯示，虎牙已經(jīng)是視頻號(hào)最大的游戲MCN，音頻領(lǐng)域也穩(wěn)居前二。全網(wǎng)多款頭部游戲的核心主播都在虎牙，這是它做內(nèi)容生態(tài)的底子。

不過說實(shí)話，這份財(cái)報(bào)也有隱憂。游戲分發(fā)和道具銷售雖然增長(zhǎng)猛，但本質(zhì)上還是"看天吃飯"——游戲本身得火，虎牙才能分到蛋糕。《鵝鴨殺》這種爆款不是年年有，今年后續(xù)上線的自研游戲能不能接力，還得打問號(hào)。另外，連續(xù)五個(gè)季度收入增長(zhǎng)，但增速?gòu)脑缙诘碾p位數(shù)到現(xiàn)在14.6%，天花板隱約可見。

直播行業(yè)的老問題也沒完全解決。主播成本高、用戶打賞意愿下降，這些壓力只是被游戲業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)暫時(shí)掩蓋了?；⒀垃F(xiàn)在押注"游戲+內(nèi)容"的轉(zhuǎn)型，方向是對(duì)的，但能不能真正擺脫對(duì)直播打賞的依賴，還得看接下來幾個(gè)季度的數(shù)據(jù)。

對(duì)于普通玩家來說，虎牙這波轉(zhuǎn)型倒是件好事。至少說明直播平臺(tái)不再只盯著你的打賞錢，而是更愿意投入資源做賽事內(nèi)容、搞游戲福利。以后看比賽、買道具、甚至直接在游戲里遇到主播，可能會(huì)越來越順滑。至于虎牙能不能靠這套打法徹底翻身，咱們年底財(cái)報(bào)見分曉。