量子科技第一股！訂單暴跌，散戶嫌棄，北向重倉，它憑什么？

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“暴雷了，訂單3.20億，同比降了7.30%?！毙≮w盯著訂單，臉色慘白。

小孫從椅子上站起來，“凈利潤5115.26萬，同比漲了720.94%。你管這叫暴雷？”

小趙拇指摩挲，“訂單下降，凈利潤漲這么多，怎么做到的？”

“毛利率37.91%，同比增長15.33%，這才是原因?！毙↑S的聲音響起。

“等等，銷售速度加快了5%，回款速度加快了9%。兩邊都在提速?！毙O瞳孔放大。

“提速說明產品好賣。機器視覺、量子通信、半導體設備，哪個不是風口？”小趙摘下眼鏡，用鏡布慢慢擦。

“為職工支付的薪酬3.64億，連續多年下降，創五年新低，利潤是怎么漲的呢？”小黃等大雙眼，盯著報表。

“這不就是在裁員？規模在縮？”

小黃突然拍了下桌子。“但你看壞賬——負的636.29萬，同比下降16.91%。”

“壞賬是負的？等于往年的壞賬追回來了，不錯?！毙O直起身。

“壞賬回沖，錢收回來了，裁員也許是降本增效?！毙≮w拖著下巴，眼球晃動。

“牛逼，短期借款3989.00萬，賬戶里的現金10.87億?！毙O指尖點著折痕。

“現金是借款的27倍。借這點錢干什么？”小黃腳跟顛更快。

“6月份剛公告，投6億在上海設全資子公司，做半導體輔助設備。”小黃翻到另一頁。

“量子加密通信模擬實驗，BB84協議生產量子密鑰。這概念現在多熱？”小孫繼續說道。

“香港中央結算有限公司是第六大流通股東，北向資金在里頭?！毙≮w突然站了起來。

“裁員、訂單跌、新業務還沒收入。靠什么撐34倍市盈率？”小黃指著報表，盯了半天。

“增速在毛利率。從32%拉到37.91%，多出的全是利潤。”小孫輕柔太陽穴。

“凈利潤720%的增長，不是靠規模，是靠產品結構。”小黃突然來了一句。

“而且你們看——壞賬為負、回款加快、現金10.87億。這財務質量，比很多公司強多了?！蔽曳畔卤印?/p>

“凈利潤5115.26萬，增長720.94%，說明運營沒問題?！必敼倮^續。

“毛利率37.91%，增長15.33%。銷售和回款都在加快?！蔽翌D了頓

“壞賬負636.29萬，現金10.87億，短期借款只有3989.00萬?！?/p>

財官點上一根香煙，深吸了一口。

“裁員是真的，但裁員的同時利潤暴漲、毛利提升、現金堆積，說明什么？”

我吐出煙圈，在空中飄蕩。

“說明公司在砍低效業務，聚焦高毛利的機器視覺和量子科技?！?/p>

所有人看向財官，屋內安靜。

“大恒科技的行業邏輯：機器視覺是工業自動化的眼睛，量子通信是下一代加密基礎設施?！?/p>

我熄滅手中的煙，看著屏幕。

“商業模式：從賣硬件轉向賣解決方案，毛利率提升就是證據?！?/p>

小黃翻到最后一頁。

“估值呢？34倍市盈率，對應720%的利潤增速。只要毛利維持，增速能消化估值?！?/p>

“你說的沒錯，公司的基本面還在?！?/p>

如果把上市企業的財報，從高到低分為A、B、C、D、E五個等級的話，財報翻譯官個人認為這家企業能維持 C 級的水平。（評級不構成投資評級建議）

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