清遠(yuǎn)雞王，被豬壓垮了

誰(shuí)能想到，靠賣(mài)清遠(yuǎn)雞起家的天農(nóng)集團(tuán)，有一天會(huì)栽在豬身上。

是的， 就在今天， “ 清遠(yuǎn)雞王” 重新遞交了 招股書(shū)，并更新了去年的業(yè)績(jī)。

早在去年10月，天農(nóng)集團(tuán)就首次展示了上市野心，只不過(guò)一直沒(méi)有進(jìn)展。

不看不知道，這家原本以賣(mài)清遠(yuǎn)雞聞名的天農(nóng)集團(tuán)，去年凈虧損超1個(gè)億。

而前年，天農(nóng)集團(tuán)還是凈賺8.9億，這業(yè)績(jī)崩得也太快了。

如今天農(nóng)正沖港股 IPO，這業(yè)績(jī) “過(guò)山車(chē)”，投資者還敢上車(chē)嗎？

正所謂，成也豬周期，敗也豬周期。

起初，天農(nóng)集團(tuán)是賣(mài)清遠(yuǎn)雞的，公司總部也設(shè)在清遠(yuǎn)。

但是賣(mài)了9年清遠(yuǎn)雞后，天農(nóng)集團(tuán)打起了賣(mài)豬的主意，于2012年開(kāi)始做生豬養(yǎng)殖。

而這一轉(zhuǎn)變，和兩位創(chuàng)始人有著莫大關(guān)系。

天農(nóng)集團(tuán)創(chuàng)始人分別是肖文清和張正芬，二人是夫妻關(guān)系，且都曾在溫氏集團(tuán)任職。

肖文清在溫氏集團(tuán)干了7年，做到了飼料事業(yè)部副總；

張正芬在溫氏集團(tuán)呆了10年，曾是技術(shù)中心技術(shù)總監(jiān)。

溫氏集團(tuán)是中國(guó)的養(yǎng)豬大戶(hù)，夫妻倆人把養(yǎng)豬的經(jīng)驗(yàn)帶到了天農(nóng)集團(tuán)。

而在做養(yǎng)殖生意前，他們倆人又都曾是大學(xué)講師，肖文清在四川畜牧獸醫(yī)學(xué)院（西南大學(xué)）擔(dān)任了將近9年的老師；

張正芬則在福建仰恩大學(xué)、佛山大學(xué)擔(dān)任了三年的講師。

二人從溫氏集團(tuán)離職后，創(chuàng)辦了天農(nóng)集團(tuán)，貓崽翻開(kāi)高管列表一看，幾乎都是“一家人”。

董事會(huì)主席肖文清、董事會(huì)副主席兼總裁張正芬，其兒子ZhangPengfei擔(dān)任董事會(huì)主席助理；

張正芬的侄子張永、張大立，都擔(dān)任副總裁；

與張正芬有著師生淵源的鄧旭清，任副總裁。

把養(yǎng)豬生意帶到天農(nóng)集團(tuán)，一開(kāi)始確實(shí)是一步高瞻遠(yuǎn)矚的布局。

靠養(yǎng)雞做大名氣，再靠養(yǎng)豬賺利潤(rùn)，做大收入規(guī)模。

可誰(shuí)也沒(méi)想到，后來(lái)天農(nóng)集團(tuán)被豬周期綁死命運(yùn)，養(yǎng)豬反而成了業(yè)績(jī)大起大落的最大變數(shù)。

賺靠豬，虧也因?yàn)樨i。

去年，天農(nóng)集團(tuán)生豬收入的占比依然高達(dá)6成以上，而清遠(yuǎn)雞及其他土雞的收入僅占23%。

結(jié)果，去年賣(mài)雞、賣(mài)豬收入都下滑了，其中生豬收入下滑最大，達(dá)17%。

更慘的是，天農(nóng)集團(tuán)凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，去年虧超1個(gè)億。

原因是，天農(nóng)集團(tuán)毛利潤(rùn)，接近腰斬。

去年毛利潤(rùn)僅4.57億，跌幅49%，其中生豬毛利率從20.6%跌至11.5%。

去年生豬平價(jià)售價(jià)大跌，由2024年的2281.6元/頭降至1897.8元/頭，直接拖累了天農(nóng)集團(tuán)的整體利潤(rùn)。

難怪張博士要養(yǎng)豬，和養(yǎng)雞的毛利率相比，確實(shí)養(yǎng)豬會(huì)更賺錢(qián)，清遠(yuǎn)雞的毛利率僅5.8%。

經(jīng)此大跌之年，天農(nóng)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率也有小幅攀升了，去到了72.4%，同比增長(zhǎng)了5.5%。

貓崽還發(fā)現(xiàn)，天農(nóng)集團(tuán)的資金無(wú)法覆蓋短期借款。

截至3月底，天農(nóng)集團(tuán)的在手資金（含定存和受限制存款）合計(jì)是6.98億。

但是短期有息負(fù)債高達(dá)11.46億，幾乎是現(xiàn)金的兩倍。

短期償債壓力不小，現(xiàn)金流緊張，難怪急于上市融資了。

不過(guò)，周期從來(lái)都是有漲有跌，豬價(jià)不會(huì)一直跌，也不會(huì)一直漲。

眼下行業(yè)深陷低谷，國(guó)家也出手了，支持地方開(kāi)展凍豬肉商業(yè)儲(chǔ)備收儲(chǔ)，托底豬價(jià)。

貓崽也是沒(méi)想到，看過(guò)房地產(chǎn)收儲(chǔ)，原來(lái)豬肉也能收儲(chǔ)。

該不會(huì)，2027年時(shí)的我能買(mǎi)到2026年的豬肉吧？

畢竟，當(dāng)下的豬價(jià)按“購(gòu)買(mǎi)力”算，據(jù)說(shuō)已經(jīng)是秦朝統(tǒng)一度量衡以來(lái)，最便宜的了！

天農(nóng)集團(tuán)的命運(yùn)，終究還是綁在 “豬周期” 這輛過(guò)山車(chē)上。

但穿越周期，從來(lái)不是靠政策“輸血”，而是要靠自己“造血”。天農(nóng)集團(tuán)，能夠穿越這輪豬周期嗎？

這場(chǎng)大考，才剛剛開(kāi)始。

你們?cè)趺纯矗?/p>

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