德信創始人胡一平，從登上胡潤百富榜到破產，只用4年

房地產行業的出清仍在持續，過往靠個人能力、加杠桿驅動的發展模式已經難以為繼，未來房企的競爭更多是穩健經營能力、風險抵御能力的比拼。

中房報記者 李葉 北京報道

那個曾喊出“三年跨入千億陣營”的男人破產了。

5月6日，德信服務發布公告稱，董事會獲本公司控股股東胡一平告知，英屬維爾京群島高等法院已于2026年5月5日（英屬維爾京群島時間）針對其發出破產令，并裁定其破產。于本公告日期，本公司由盛富國際有限公司持有57.65%權益，而盛富國際有限公司由胡一平持有91.6%權益。

董事會謹此強調，破產令乃針對胡一平作出，而非本集團或其任何資產。胡一平已于2026年4月28日不再擔任董事會主席及執行董事。因此，預計破產令不會對本集團的財務表現及現有業務營運產生任何重大影響。

胡一平的正式破產，距其2022年登上胡潤百富榜僅過去4年。

他的商業生涯稱得上傳奇與跌宕：從縣城的設計所走出，到構建起包含地產開發、物業管理等業務板塊的“德信系”，從推動德信中國港股上市、沖刺千億元規模，再到深陷債務危機，德信中國也遭清盤、停牌并退市。隨著胡一平本人被裁定破產，德信系的后續走向也引發市場探究。

德信服務控股權或將易主

公告呈現出一條清晰的時間線。

4月28日，胡一平辭任德信服務董事會主席及執行董事職位，改以顧問身份為集團提供一般建議。5月5日，英屬維爾京群島高等法院針對其發出破產令并裁定其破產。

兩者之間，僅隔7天。

公司董事會謹慎措辭，強調破產令針對胡一平個人作出，而非集團或其任何資產，預計不會對集團財務表現及現有業務營運產生重大影響。然而，公告中另有一句表述值得注意——胡一平的資產（包括其于盛富國際有限公司的權益）將歸屬于破產管理署署長及╱或破產受托人，該等人士可根據英屬維爾京群島的適用法律處置該等權益。因此，本公司的控股股東將來可能會發生變更。

對此，中國城市發展研究院投資部副主任袁帥表示，其個人破產勢必觸發相關股權的處置程序，英屬維爾京群島法院的破產裁定意味著其名下資產包括持有的盛富國際股權都將進入清算分配流程，這部分股權的歸屬存在極大不確定性，一旦被債權人申請凍結、拍賣，將直接動搖德信服務的股權結構穩定性，即使短期運營不受影響，長期來看控制權的變動必然會傳導到公司的戰略決策層面。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜則進一步分析，德信服務強調破產令僅針對個人，預計不影響公司運營。但長期看，關聯方風險不容忽視——德信服務2025年歸屬母公司凈利潤虧損2.19億元，核心原因正是關聯方應收賬款減值。胡一平破產意味著德信中國（已清盤退市）的債務清償優先級更高，德信服務債權回收前景更加黯淡。

更多潛在的風險也悄然顯現。

企查查APP顯示，胡一平仍是包括德信控股集團在內的117家企業的實際控制人；包括德信地產集團在內的多家企業的法定代表人、經理、董事。

“這些境內主體并未納入英屬維爾京群島破產程序直接管轄，但創始人個人信用崩塌將嚴重削弱關聯方融資能力，金融機構對德信系企業的授信門檻必然抬高。” 財經作家、眺遠影響力研究院院長高承遠認為，更關鍵的是，德信中國已于今年1月被港交所除牌，地產開發平臺自身難保，物業板塊若再易主，整個德信系實質上已接近名存實亡。

千億夢碎：德信系的前世今生

在德信控股集團網站上，董事長胡一平的致辭仍然醒目。

從下海創業到個人破產，胡一平的商業歷程走過了31個年頭。

公開資料顯示，胡一平出生于1966年，1987年從浙江省建筑工業學校畢業后，進入了德清縣建筑勘察設計所。1995年，胡一平選擇離開體制，在獨立投資者的支持下，在家鄉德清創立了德信地產。

創業初期，德信地產還只是一家扎根德清的小規模房企。在打下扎實基礎后，企業開始向湖州市區延伸。2003年~2004年，德信控股和德信服務相繼成立。2005年，胡一平將集團總部遷往杭州。次年，德信地產便憑借首個杭州項目打開杭州市場，步入快速擴張階段。

2013年，隨著房地產高速發展的黃金期浪潮，德信地產提出“立足浙江，深耕長三角，布局全國中心城市”的戰略，開始走出浙江，進軍核心一二線城市。到2018年，德信地產的合約銷售額約400億元，被行業內視為“黑馬”。

2019年2月，胡一平迎來了人生中的高光時刻——他一手創立的德信中國在香港聯交所掛牌上市。上市之后，德信中國更像是踩下了油門，上海、廣州、南京、武漢等一二線城市越來越多的出現了德信系身影。

在此期間，胡一平也曾豪邁地提出“三年跨入千億陣營”的目標。與之相對應的是公司銷售額的迅速攀升，在2020年實現了約740億元的合約銷售額。

2021年，德信服務也成功在港上市。看似前景光明的時刻，危機卻已然浮現：先是房子賣不動了，緊接著償債壓力越來越大。2022年，德信中國的銷售額全年僅實現361億元，相比2020年的銷售額跌幅超過51%。當年12月，德信中國未能按期兌付一筆利率為9.95%的美元債，公司的債務危機也由此公開化。值得一提的是，在同一年，胡一平以50億元身家躋身胡潤百富榜，排名第1221位。不過在次年，又跌出了榜單。

危機持續發酵，截至2023年6月，德信中國有息債務為188.41億元；一年內到期債務為80.73億元，占比約42.8%；同期現金及現金等價物僅為54.13億元，不足以覆蓋短期債務。

2024年3月，中國建設銀行（亞洲）向香港高等法院提交對德信中國的清盤呈請。3個月后，香港高等法院正式頒令清盤，德信中國股份停牌。2025年12月18日，港交所上市委員會因德信中國未能達成任何復牌指引，決定取消其上市地位。

今年1月7日，德信中國正式從港交所摘牌，結束了不到7年的資本市場生涯。直至退市前的最后一個交易日，德信中國的股價定格在0.085港元/股，市值幾乎蒸發殆盡。

“最后一張牌”的命運

德信中國上市地位消失后，德信服務似乎成為胡一平手中“最后一張牌”。

從數據上看，這張牌的情況也不樂觀。根據年報，德信服務在2025年的營業收入約8.86億元，同比下降5.1%，歸屬母公司凈利潤由2024年盈利3847萬元急轉直下，錄得凈虧損2.19億元。

虧損的核心原因，并非經營端的正常波動，而是來自資產減值損失。報告期內，德信服務貿易及其他應收款項減值虧損大幅增至2.978億元。其中，對關聯方德信中國支付的人民幣2.5億元按金全額計提了減值，關聯方應收款項整體計提率高達96%。

這筆2.5億元的按金，源于德信服務為獲取特定停車位的獨家租售權及合作權而向德信中國支付的一筆款項。2024年6月，德信中國被香港高等法院頒令清盤后，這筆錢的可收回性便陷入重大不確定性。

業績崩塌之外，德信服務的股權結構正在悄然變動。

2月23日，德信服務披露，執行董事兼總裁唐俊杰與另一位執行董事鄭鵬，通過一個員工持股平臺（德清凱思博），以分期付款的方式拿下德信服務核心子公司德信盛全物業近35%的股權。

4月28日，唐俊杰從胡一平手中接過董事會主席職務。

對此，柏文喜認為，從時間線看，胡一平的操作具有明顯的補救特征，很難不讓人聯想到試圖將德信服務控制權向管理層轉移，保留物業板塊價值。但這種"繞道"能否經受破產受托人審查，仍是未知數。

袁帥也表示，短期的風險隔離只能暫時緩解業務層面的沖擊，真正要消化創始人破產帶來的影響，還需要德信系企業拿出更明確的股權處置方案、業務穩定措施，重新獲得市場和合作方的信任，才有可能在后續的市場競爭中找到生存空間。

“整個事件的走向也再次說明，房地產行業的出清仍在持續，過往靠個人能力、加杠桿驅動的發展模式已經難以為繼，未來房企的競爭更多是穩健經營能力、風險抵御能力的比拼。” 袁帥說。