2025年業績觀察：糧油食品企業的“面子”和“里子”

五一前夕，2025年上市公司年報披露收官，糧油食品行業表現如何？

2025年，全球地緣政治博弈加劇，大宗商品價格波動頻繁，外部不確定性持續向國內傳導；國內市場供強需弱的矛盾依然突出，行業競爭更趨激烈。在“保糧安”與“促發展”的雙重責任下，糧油食品企業的經營壓力和復雜度顯著攀升。

油訊梳理了13家糧油食品上市企業的年度業績。它們均為行業內的領先企業和骨干力量。透過這些代表性企業的年度表現，可一窺行業正在經歷的結構性調整與發展走向。

先來看看各家企業的“面子”——營業收入。這一指標反映企業能做多大生意，是衡量市場規模的直觀尺度。

13家企業中，營收實現增長的企業僅4家，金龍魚和深糧控股分別微增2.9%和2.4%，道道全增長4.2%，唯有十月稻田實現19%的較大提升；其余9家營收出現下滑。

這一格局表明，行業正告別規模驅動的增長模式。

值得關注的是量增價跌的信號。金龍魚全年銷量增長6%，營收增速卻不到銷量增速的一半，意味著每噸產品收入在下降，終端價格承壓。即便龍頭也不得不面對“賣得越多、掙得更少”的現實，依靠規模擴張對沖低毛利的老路正在收窄。

在國資企業陣營中，京糧控股和金健米業營收均大幅下降，原因是主動收縮貿易業務、聚焦核心主業，但仍面臨原料成本上漲與銷售下滑的拖累，“瘦身”之后“強身”尚未完成。蘇墾農發則因糧價下行，銷售規模下降。深糧控股營收穩中有進，靠的是夯實主業基礎與推進精細化管理。

作為糧油食品行業的壓艙石，國資糧企正經歷從“體量擴張”到“價值深耕”的關鍵轉型，轉向更穩健合規經營、提升經濟效益和資產保值增值的務實路線。

再來看各家企業的“里子”——凈利潤，即賺錢能力。

13家企業中，5家凈利潤增長，8家下滑或虧損，同比漲跌幅度均在兩位數，可謂大漲大跌，體現出行業整體抗周期能力較弱。
糧油食品屬于日常消費品，需求比較穩定，但原材料農產品卻具有周期性波動特征。行業本就薄利，賺的是辛苦錢，然而原料端的高波動讓這份辛苦錢也難賺穩。

那么，在2025年實現利潤增長的企業，靠的是什么？

金龍魚凈利潤增長26%，得益于面粉與大米業務改善、大豆壓榨利潤回升等，背后是全產業鏈布局與多元化業務協同形成的優勢；十月稻田超半數營收來自線上，持續受益于電商紅利，凈利潤提升60%更多來自持續創新，中高端產品銷量增加直接拉高了利潤。道道全則一手抓包裝油銷量，一手抓降本增效，在存量市場里拼出了32%的凈利潤增長。

虧損與利潤下滑的企業，則普遍承受著成本與銷售兩端擠壓的壓力。

做烘焙油的南僑食品因原材料價格持續高位，加之高毛利產品收入下降，凈利潤大跌約八成；“葵花油第一股”太陽股份面臨成本居高不下與主力產品銷量減少的夾擊，利潤縮水55%；克明食品傳統掛面主業萎縮，疊加銷售費用攀升，凈利潤下滑37%。

從“面子”到“里子”，糧油食品企業的2025年度表現，與其說是一份成績單，不如說是一張行業洗牌的進度表。

糧油食品行業已進入下半場——上半場拼的是規模擴張，鋪產能、鋪渠道、鋪覆蓋，入場就能分得一杯羹。如今這條老路正在收窄，產業鏈縱深、創新能力和經營效率，這些日積月累的內功，正重新定義下半場的競爭位次。

站在2026年，產業格局加速重構，外部不確定性與結構性新機遇并行涌現。那些錨定自己的生態位，以長期主義守正創新的企業，終將在周期穿越中拔節向上，領跑行業下半場新賽程。