只能等開會解決？

后臺有幾位讀者反饋說，他們所在城市的地方財政非常緊張，甚至快要發不出工資了，土地財政退潮的影響可能遠遠超出大家的想象。

4月28日的中共中央政治局會議強調——兜牢基層“三保”底線。“三保”是指“保基本民生、保工資、保運轉”，其中“保工資”是指保障公務員、教師、醫護人員、基層公職人員等的工資，公眾號后臺的讀者中有不少就屬于這個群體。

我們認為，這次高層會議強調“三保”，主要是源自經濟轉型的陣痛，尤其是土地財政的退潮。對于沒有產業基礎的城市來說，土地財政依舊是生存的基礎，而且公務員等體制內群體對當地的經濟和消費依舊起著支撐性作用，因此土地財政的退潮影響甚遠。

大家可以看看數據方面的巨大變化，2021年，全國賣地收入8.7萬億元，達到巔峰；2022年，全國賣地收入6.6萬億元；2023年，全國賣地收入5.7萬億元；而2026年第一季度，全國賣地收入才0.4萬億元，今年的賣地收入總共能不能達到4萬億元可能都有點懸。

因普通二線和三四線城市的樓市依舊面臨巨大的下行壓力，市場方面也還未形成何時才能止跌回穩的共識，因此這些城市今年的賣地收入還是很不樂觀，這種情況下要實現“保基本民生、保工資、保運轉”這“三保”肯定面臨巨大壓力。

有些體制內的朋友告訴我們，目前只能等上面開會解決，尤其是中西部城市，沒錢也沒底蘊，根本無法像杭州、蘇州、合肥等城市一樣往創投及新質生產力方向轉型，也就是說，要么靠賣地續命，要么等中央財政轉移支付。

現在的問題是，孩子沒錢，只能靠爹先給，但老爹（中央轉移支付）卻也是壓力巨大。2021年，中央轉移支付是8.3萬億元，2022年是9.7萬億元，2023年破了10萬億元，2026年的中央財政轉移支付預算則再次定格在10.42萬億元，這也已經是連續第四年總額沖破10萬億大關。

放眼全國，真正能為中央財政提供凈貢獻的省份只有8個，分別為粵、滬、蘇、浙、京、魯、閩、津，這8個省份像是一臺臺功率全開的抽水泵，將沿海積累的財富抽向全國，并養活了剩下23個需要輸血的省份。

從上述角度去看中央財政和地方財政的巨大壓力，大家應該就更能明白為何中共中央政治局4月28日會議會提出“努力穩定房地產市場，扎實推進城市更新”，而更典型的反映在于，深圳于4月28日發布了《深圳市住房和建設局關于進一步優化調整本市房地產相關政策的通知》，廣州于4月30日發布了《廣州市人民政府辦公廳關于進一步促進房地產市場平穩健康發展的實施意見》。

大家應該能感受到，自北京和上海發布樓市新政后，深圳急了，廣州也急了，樓市的重要性、房地產的重要性，如此可見一斑。

國家統計局發布的數據或許可以更好地說明房地產對經濟的拖累問題，今年1-3月，全國新建商品房銷售面積1.9億平方米，同比去年下降了10.4%；新建商品房銷售額1.7萬億元，同比去年下降了16.7%；同期全國房地產開發投資總額1.8萬億元，同比去年下降了11.2%。

關于銷售面積和銷售額的下滑，房貸數據給出了更直接的反映。根據國家統計局的數據，2026年一季度末，人民幣房地產貸款余額51.7萬億元，同比去年下降了3.4%；其中房地產開發貸款余額13.17萬億元，同比去年下降了5.1%，一季度共減少161億元；個人住房貸款余額36.72萬億元，同比去年下降了3.1%，一季度總共減少了2911億元。

如果房地產還是起不來，可能很多城市的財政很快就會見底。

值得一提的是，我們目前在房地產投資端感覺到了信心復蘇的跡象，比如我們最近對地方國企和城投平臺基建、地產、舊改等項目的資金投放變得更大膽了一些，主要原因就是我們篤定土地財政依舊具有很大的運行空間。