魯陽節能交近10年最差成績單，研發人員流失超三成

“全球陶瓷纖維大王”魯陽節能（002088.SZ）近日發布2025年年報和2026年一季報。財報顯示，公司2025年營業收入為24.81億元，同比下降29.75%；歸母凈利潤為4290.32萬元，同比暴降91.06%；扣非凈利潤為1.09億元，同比暴降77.60%。

文｜讀創財經

編輯｜陳琳琳 責編｜馬 強

審讀｜張家彭 監制｜舒桂林

值得注意的是，公司歸母凈利潤自2023年起已第三年下滑，且2025年呈現斷崖式下降，交出了近十年來最差的一份成績單。

2026年一季度頹勢未止，公司 營業收入 4.28億元，同比下降21.05%； 歸母凈利潤 為291.54萬元，同比驟降95.14%；扣非歸母凈利潤272.93萬元，同比驟降95.35%。

年報顯示，魯陽節能主要從事陶瓷纖維、可溶纖維、氧化鋁纖維、輕質莫來石磚等耐火保溫產品的研 發、生產、銷售、應用設計、施工業務，工業過濾布袋的生產和銷售業務，以及汽車排放 控制系統封裝襯墊產品、鋰電池陶瓷纖維紙產品的剪裁、包裝和銷售業務。

分產品看，公司的“現金牛”業務遭遇“滑鐵盧”。作為營收支柱的陶瓷纖維產品占比89.35%，去年營收降至22.17億元，同比下降30.93%，毛利率也跌至25.05%，減少7.03個百分點。盡管公司試圖打造“第二增長曲線”，但是工業過濾制品與汽車襯墊產品這兩項業務同樣分別下滑16.73%和14.32%。

魯陽節能的產能利用率低迷。核心產品“陶瓷纖維棉、毯及組件”產品的產能利用率僅為69%左右，而“輕質莫來石磚磚及澆注料”產品更是低至54%，反映出嚴重的產銷失衡問題。

讀創財經梳理財報注意到，2025年公司歸母凈利潤僅為4290.32萬元，顯著低于扣非凈利潤的1.09億元。這種罕見的情況主要源于兩筆巨額“意外支出”。

一是巨額補稅。子公司內蒙古魯陽節能材料有限公司因被稅務局稽查認定不符合資源綜合利用稅收優惠條件，不僅需退回已享受的增值稅即征即退稅款3698.95萬元，還要支付約2152.22萬元滯納金，合計超過5850萬元。

二是預計負債暴增。財報顯示，預計負債從2025年初的15萬元飆升至3691萬元，暴增244倍。公司解釋為“報告期發生未決訴訟事項”。

需要注意的是，截至2025年末，公司應收賬款余額高達10.51億元，雖然絕對值略有下降，但其占營業收入的比重卻提升至42.36%，這一比例遠高于營收下滑的幅度。

更令人擔憂的是，2025年研發人員數量從293人驟降至198人，流失比例高達32.42% 。公司解釋原因為管理層變動、同行業競爭加劇及對研發團隊進行了架構調整和資源重新配置。