北京
聚焦
01
中共中央政治局會議：用好用足宏觀政策 強化就業優先政策導向
中共中央政治局4月28日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。會議強調，要用好用足宏觀政策。增強貨幣政策前瞻性靈活性針對性，保持流動性充裕。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。做好宏觀政策取向一致性評估。會議強調，要加快建設現代化產業體系，保持制造業合理比重。縱深推進全國統一大市場建設，深入整治“內卷式”競爭。要強化就業優先政策導向，加強教育、醫療、托育等民生建設。抓好農業生產，穩定生豬等農產品價格。
《清華金融評論》觀察
總體上看，會議基調積極務實。既肯定一季度以來政策靠前發力的成效，也直面困難和挑戰。會議延續“更加積極的財政政策”和“適度寬松的貨幣政策”取向，強調用好用足宏觀政策、做好政策一致性評估。會議更加強調政策的系統落實：宏觀政策要更加精準有效，內需政策要擴量提質，供給政策要提高效率，改革開放要打通堵點，風險處置要穩定預期，民生保障要兜牢底線。目的就是把一季度“起步有力”的態勢延續下去，把主要指標好于預期轉化為微觀主體信心修復，把政策靠前發力轉化為經濟內生動力增強，為“十五五”良好開局奠定更堅實基礎。（觀察員/周茗一）
重大
會議
01
歐洲央行宣布不降息
4月30日，歐洲中央銀行宣布決定維持歐元區三大關鍵利率不變。這是歐洲央行自去年7月以來連續第七次維持利率不變。
《清華金融評論》觀察
市場普遍預計，歐洲央行可能在今年內進行三次各25個基點的加息，顯示投資者正將政策路徑向更緊縮方向調整。但是此次歐洲央行行長拉加德強調，盡管油氣價格上漲明顯，尚未看到所謂“第二輪效應”：即價格上漲向更廣泛商品和工資傳導的確鑿證據，這也是當前暫不加息的重要原因之一。此次歐洲央行不降息，看似是一次“按兵不動”的常規操作，實則是一次被迫的等待，等待能源沖擊的規模和持續性明朗，等待“第二輪效應”是否出現的確鑿證據，等待6月更完整的數據窗口。（觀察員/孫爽）
02
日本央行暫緩加息
4月28日，日本央行在結束為期兩天的貨幣政策會議后宣布，將政策利率維持在0.75%不變，同時大幅上調通脹預期并下調經濟增長預期。日本央行在公告中稱，近期中東局勢緊張推高國際油價，對日本經濟的影響仍需進一步觀察。這一背景下，日本央行決定暫不加息。這是自2025年12月加息25個基點至0.75%后，日本央行連續第三次會議維持利率水平不變。
《清華金融評論》觀察
受中東局勢影響，在日央行利率決議前，4月暫緩加息已被市場提前定價。從表面上看，此次日本央行暫緩加息是因為目前無法判斷中東局勢的變化會給日本經濟帶來怎樣的影響，而滯脹的可能性越來越大。但大家更傾向于認為，這次日本央行的決策是日本政府干預的結果。歸根結底，在美聯儲暫停降息的背景下，日元并沒有隨著日本央行不加息而繼續貶值。（觀察員/孫爽）
重大
01
企業國有資產法迎來首次修訂，明確建立國有股權董事制度
企業國有資產法修訂草案4月27日提請十四屆全國人大常委會首次審議。草案明確建立國有股權董事制度，保障國有股權董事依法獨立行使職權，規定國有股權董事應當將履職情況和結果及時報告委派或者提名機構。草案以專節規定國家出資企業的公司治理，在銜接公司法共性規定的基礎上，明確鼓勵國有獨資公司、國有資本控股公司調整優化股權結構，形成股權結構多元、股東行為規范、內部約束有效、運行高效靈活的經營機制，對股東會、董事會履職作出專門規定。針對國有企業采購領域腐敗多發問題，草案規定，國有獨資公司、國有資本控股公司采購貨物、服務和工程應當堅持公平競爭、合規透明、降本增效、綠色發展原則，建立健全采購和供應鏈管理制度，加強對采購活動的全流程管理，保障采購活動規范有序，提升采購質量和效益。針對國家預算內投資項目形成的增量國有資本不及時劃轉登記、缺乏有效跟蹤監督等問題，草案明確，國家出資企業承接經營性政府投資項目，應當加強經營風險防控，按照國家有關規定，及時確認增加的權益，進行產權變動登記。
《清華金融評論》觀察
當前，我國發展處于戰略機遇和風險挑戰并存、不確定難預料因素增多的時期，推動高質量發展、推進中國式現代化，對更好發揮國有經濟戰略支撐作用提出了新的更高要求。企業國有資產法規定了我國企業國有資產管理監督的基礎制度，自2009年5月1日施行以來，為國資國企改革發展提供了有力法治保障。修改完善企業國有資產法，加強國有資產管理監督法治建設，以立法引領和保障國資國企改革發展，對于保障國有經濟持續健康發展意義重大。（觀察員/丁開艷）
02
人民銀行與海關總署優化黃金及黃金制品進出口管理規定
中國人民銀行與海關總署4月30日聯合發布公告，進一步優化黃金及黃金制品進出口準許證“非一批一證”管理，新規將于2026年6月1日起施行。新增廈門、寧波、三亞、重慶、南寧5個海關，與原有的北京、上海、廣州等10個海關共同實行“非一批一證”管理，總計15個海關。其他海關仍按原規定執行。《準許證》有效期從原6個月延長至9個月（自發證之日起計算）。取消報關次數上限，可在有效期內不限制批次使用（原政策最多12次），但總進出口量不得超過準許證規定數量。
《清華金融評論》觀察
本次央行及海關總署推出的新政，雖未直接涉及央行購金，但通過簡化商業黃金流通流程，為央行調配國際黃金儲備提供更高效的環境。結合央行近年連續增持黃金儲備的趨勢，政策優化可能強化央行黃金資產的流動性管理能力。政策降低貿易成本，短期可能刺激黃金進口需求，疊加央行購金預期，強化市場看漲情緒。但全球金價核心驅動仍取決于美元走勢、地緣風險及通脹水平。（觀察員/王茅）
重大
事件
01
中國證監會將出臺更多期貨市場改革發展舉措
中國證監會近日發布公告稱，經商中國人民銀行、國家外匯局，從4月24日起允許合格境外投資者參與國債期貨交易，交易目的限于套期保值。允許合格境外投資者參與國債期貨交易，是落實黨中央、國務院關于“擴大高水平對外開放”決策部署的具體舉措之一。下一步，中國證監會還將出臺更多期貨市場改革發展舉措，進一步推進資本市場高水平制度型開放。
《清華金融評論》觀察
證監會即將出臺更多期貨市場改革舉措，說明中國正加速推進資本市場高水平制度型開放，核心是構建更完善的風險管理生態以提升人民幣資產全球吸引力。當前開放舉措的重要意義在于補全外資風險管理短板，未來改革方向在于深化開放與工具創新。此次改革是人民幣國際化“閉環”的關鍵拼圖——從債券現貨（投資池）、互換通（換匯）到期貨（避險工具），三位一體構建外資“進得來、留得住”的生態鏈。后續舉措將延續“穩開放、防風險、促定價”主線，助力中國從金融大國邁向金融強國。（觀察員/王茅）
02
公募ETF掀起糧農ETF布局潮
2026年4月至5月，國內基金公司掀起糧農ETF布局潮，華夏基金、博時基金、易方達基金等頭部機構均推出相關產品，形成扎堆發行態勢。其中，華夏基金旗下糧食ETF已于4月24日正式成立，5月有望持續獲得資金增配；易方達糧食ETF已于4月21日至29日完成發售；博時基金旗下糧食ETF將于5月7日至15日正式公開發售。此外，南方基金、廣發基金、鵬華基金等也相繼布局糧食或農業主題ETF，進一步完善場內糧農賽道的產品供給。
《清華金融評論》觀察
地緣沖突引發全球農產品漲價。成本傳導效應，中東局勢緊張導致霍爾木茲海峽航運受阻，影響全球化肥運輸（全球約1/3化肥貿易經此）；供給受限，地緣沖突疊加極端天氣，全球農產品庫存去化加速，糧食價格中樞上移趨勢明確。大宗商品輪動至農業板塊。歷史輪動規律驗證，大宗商品漲價遵循“貴金屬→工業金屬→油氣能源→化工→農產品”路徑。2026年貴金屬、基本金屬已率先上漲，農業成為資金輪動的“最后一環”。資金搶跑布局，公募基金密集申報糧農ETF，農業主題ETF年內資金凈流入顯著。國內政策與產業周期共振。政策加碼糧食安全，2026年中央一號文件強調推進生物育種產業化，政策重心從“穩產”轉向“提單產”。（觀察員/王茅）
03
我國對所有非洲建交國實施零關稅
4月28日，國務院關稅稅則委員會發布公告，自2026年5月1日至2028年4月30日，對同中國建交的20個不屬于最不發達國家的非洲國家以特惠稅率形式實施零關稅；其中關稅配額產品僅將配額內關稅稅率降為零，配額外關稅稅率不變。兩年實施期內，中方將繼續推動與相關非洲國家商簽共同發展經濟伙伴關系協定。
《清華金融評論》觀察
至此，中國成為全球首個對所有非洲建交國和所有建交的最不發達國家實現單方面、全覆蓋零關稅待遇的主要經濟體，體現了中國擴大高水平對外開放的積極姿態，是筑牢新時代全天候中非命運共同體的創新舉措，必將為中非貿易投資合作和非洲發展注入強勁動力。（觀察員/孫爽）
04
國家發改委最新發文，強調破解制約居民消費擴大的深層次問題
5月1日，求是官網發布國家發展和改革委員會黨組書記、主任鄭柵潔的文章——《以高質量實施“十五五”規劃推進中國式現代化建設》文章，文章指出，面對有效需求制約經濟循環、供強需弱等問題，需要統籌促就業、增收入、穩預期，破解制約居民消費擴大的深層次問題。必須堅持在發展中保障和改善民生、在滿足民生需求中拓展發展空間，將投資于物和投資于人緊密結合起來，增加政府資金用于民生保障支出，在基層醫療服務、優質教育擴容等領域，實施一批可感可及的民生實事，有效解決人民群眾急難愁盼問題，形成民生改善與經濟發展的良性循環。
《清華金融評論》觀察
當前，暢通國民經濟循環關鍵在于處理好供給與需求的辯證關系，應堅持擴大內需這一戰略基點，緊抓投資與消費的結合點，實現二者的良性循環：一方面，深化供給側結構性改革，擴大優質消費品與服務供給，以高質量供給創造有效需求；另一方面，聚焦醫療、教育、養老等民生短板精準發力，以投資加力增效打通提振消費的堵點痛點。最終，通過消費擴容提質反向牽引投資方向優化，增強擴內需政策的系統性與協同性，推動形成供需互促、產銷銜接的更高水平動態平衡。（觀察員/丁開艷）
重要
數字
01
人民幣匯率創三年來新高，政治局會議強調保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定
2026年4月，人民幣匯率在外部環境復雜多變的背景下展現出顯著韌性，其走勢不僅受國內基本面支撐，更與全球地緣政治格局演變密切相關。中東地緣沖突持續發酵以來，人民幣對美元匯率逆勢走強，于4月21日觸及6.8138，創下三年來新高。這一表現與日元、瑞郎等傳統避險貨幣大幅貶值形成鮮明對比，凸顯人民幣在非美貨幣中的相對優勢。4月30日，在岸人民幣對美元夜盤收報6.8310，周漲幅0.05%；5月1日，離岸人民幣對美元夜盤收報6.8317，周漲幅0.05%。
《清華金融評論》觀察
2月底美以伊軍事沖突引爆中東戰爭，導致國際能源價格飆升，加劇全球金融動蕩。3月份，受益于市場避險情緒上升和全球流動性緊縮，美元指數反彈，主要非美貨幣對美元匯率紛紛貶值，但人民幣對美元匯率保持了穩中趨升的走勢。進入4月份，隨著中東局勢緩和，美元指數沖高回落，人民幣匯率進一步升值。中共中央政治局4月28日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。會議強調，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。人民幣匯率“合理均衡水平上基本穩定”的提法，時隔近一年再次在政治局會議層面被提及。與此前不同的是，地緣沖擊之下，美元承壓，人民幣升值預期攀升。此時，重申人民幣匯率基本穩定，穩匯率已從對沖單邊走弱預期轉向防范匯率單邊過快走強。與此同時，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，“十五五”期間人民幣國際化有望提速。（觀察員/丁開艷）
02
4月份我國制造業PMI為50.3%
4月30日，國家統計局服務業調查中心、中國物流與采購聯合會30日發布數據顯示，4月份，我國制造業采購經理指數（PMI）為50.3%，比上月下降0.1個百分點，制造業景氣水平總體穩定。
《清華金融評論》觀察
產需兩端繼續擴張，4月制造業PMI繼續處于擴張區間。服務業、建筑業景氣度回落，4月非制造業商務活動指數下降。短期內制造業PMI指數走勢將主要取決于三個因素：一是中東戰事持續時間，二是我國出口韌性，三是國內房地產市場走勢及各項穩增長政策落地實施的節奏和力度。展望下階段，5月份，在經濟社會平穩運行的基礎上，投資活動穩步推進，國內需求將繼續穩定釋放，企業生產穩定擴張，尤其是新動能行業將延續近年來的穩中向好運行勢頭，有效支撐制造業整體繼續向新向優發展。（觀察員/周茗一）
03
1—3月，全國城鎮新增就業299萬人，城鎮調查失業率平均值為5.3%
1至3月，全國城鎮新增就業299萬人，城鎮調查失業率平均值為5.3%，就業形勢保持總體穩定。惠企利民政策落實力度加大，發放失業保險穩崗返還資金31億元、一次性擴崗補助5億元、技能提升補貼8億元。開展春風行動暨就業援助季活動，累計舉辦招聘會5.9萬場、發布崗位3600萬個。
《清華金融評論》觀察
下一步，一是要著力構建就業友好型發展方式。推動印發實施就業優先戰略“十五五”規劃。推出穩崗擴容提質行動，支持勞動密集型行業穩定崗位，實施新興產業和未來產業行業崗位開發計劃。深入推進大規模職業技能提升培訓行動，加強重點領域技能人才培養。二是要著力促進重點群體就業創業。推動落實高校畢業生等青年就業政策，開展百萬青年就業見習崗位開發計劃，啟動實施第五輪“三支一扶”計劃。印發勞務協作指引，促進農村勞動力轉移就業。三是要著力加強就業創業公共服務。組織全國城市聯合招聘、百日千萬招聘專項行動。開展創業模式引領行動。（觀察員/周茗一）
來源 | 《清華金融評論》內容部
編輯 | 孫爽
審核丨秦婷
責編 | 蘭銀帆
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