端午節(jié)推遲粽子難賣？五芳齋一季度虧損擴大、存貨翻倍！去年凈流失98家經(jīng)銷商

在交出2025年營收、凈利雙降的成績單后，“粽子第一股”五芳齋（603237）近日披露的2026年一季報顯示，公司業(yè)績延續(xù)頹勢，且呈現(xiàn)加速下滑態(tài)勢。

根據(jù)一季報，五芳齋實現(xiàn)營業(yè)收入2.01億元，同比下降17.32%；歸母凈利潤為-5728.85萬元，上年同期為-4523.9萬元，虧損幅度同比擴大26.65%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額1.19億元，同比下降36.22%。

五芳齋稱，報告期營業(yè)收入較上年同期減少，主要系端午節(jié)時間較上年推遲，經(jīng)銷商調(diào)整備貨周期所致，屬于季節(jié)性時間差異。

根據(jù)公司同步發(fā)布的一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，作為營收主力的 “粽子系列”產(chǎn)品，2026年第一季度收入僅為7779萬元，與去年同期的1.23億元相比，大幅下跌37.06%。

值得注意的是，從銷售渠道來看， 經(jīng)銷商渠道收入4387.47萬元，同比暴跌46.86%，近乎腰斬。與此形成對比的是，連鎖門店收入8180.01萬元逆勢增長13%。

雖然凈利潤虧損在意料之中，但一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降36.22%，公司解釋稱，主要系2026年端午節(jié)時間較上年推遲，客戶備貨打款節(jié)奏相應延遲，使銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金同比減少所致。

截至2026年3月31日，五芳齋的短期借款突然從2025年末的0元增加至2000萬元，長期借款也新增了1000萬元。這在五芳齋的歷史財報中并不常見。

一季報中最顯眼的變動在于“庫存”與“應付賬款”。 存貨金額高達3.24億元，較2025年底的1.61億元翻倍。這不僅是為了端午備貨，也意味著如果二季度動銷不暢，公司將面臨巨大的存貨減值風險。同時，應付賬款激增45.9%，說明公司在占用上游供應商資金以緩解自身壓力。

資料顯示，浙江五芳齋實業(yè)股份有限公司主要從事以糯米食品為主導的食品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。“五芳齋”創(chuàng)始于1921年。公司是全國首批“中華老字號”企業(yè)，2004年被國家商標局認定為中國馳名商標，曾榮獲“中國餐飲百強企業(yè)”。公司于2022年8月31日在上交所主板上市。

據(jù)此前已披露的2025年年報，公司去年交出了近三年最差的成績單：營業(yè)收入22.42億元，同比下降0.40%；歸母凈利潤1.22億元，同比下降14.44%；扣非凈利潤1.04億元，同比下降20.61%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.63億元，同比下降16.41%。

2025年五芳齋利潤端的降幅遠高于營收端，主要原因是其毛利率減少了2.02個百分點，由2024年的39.05%降至37.03%。其中，核心品類粽子系列毛利率同比下滑4.38個百分點，為各產(chǎn)品中降幅最大，對整體盈利能力形成明顯拖累。

截至2025年末，五芳齋經(jīng)銷商數(shù)量降至564家，較上一年凈減少98家；從區(qū)域表現(xiàn)看，報告期內(nèi)僅華南地區(qū)實現(xiàn)銷售收入正增長。

來源：讀創(chuàng)財經(jīng)