“鳳凰”高飛？上海鳳凰去年凈利創31年來新高，凈現金流暴跌，今年一季度凈利降六成

深圳商報·讀創客戶端記者 朱峰

老牌自行車廠商上海鳳凰（600679）日前發布2025年年報，公司2025年實現營收21.58億元，同比下降1.57%；歸母凈利潤1.07億元，扣非凈利潤5038.45萬元，同比均扭虧為盈。2024年歸母凈利潤為-1.39億元，扣非凈利潤為-6351.95萬元。

上海鳳凰同時披露2026年第一季度報告。公司一季度實現營業收入6.41億元，同比下降2.39%；歸母凈利潤1209.56萬元，同比下降60.58%；扣非凈利潤1656.17萬元，同比下降41.50%；經營活動產生的現金流量凈額為-1.07億元，上年同期為-2.01億元。凈利潤下滑主要系本期匯兌損失以及子公司火災引起的非常損失增加所致。

資料顯示，上海鳳凰主要從事自行車整車及其零部件的研發、生產與銷售業務，同時開展部分房地產租賃及物業租賃等業務。公司擁有中華老字號“鳳凰”主品牌，疊加FNIX、Fnix-Star、丸石、89等多品牌矩陣，覆蓋全品類自行車及零部件。公司早在1993年即登陸資本市場。

2025年上海鳳凰收入下降主要原因為自行車銷售收入減少。自行車營收同比下降16.30%至7.17億元，占總營收比例降至約33%。此外，共享單車營收同比下降16.93%至4.63億元。與此同時，鋰電助力自行車（E-bike）業務量價均爆發增長，銷量近20萬臺，銷量同比增長46.71%，營業收入4.08億元，同比上升93.80%。

上海鳳凰在此前的業績預告中提到非經常損益的影響：2024年12月7日，公司子公司天津愛賽克發生意外火災，導致子公司天津愛賽克的存貨、固定資產和子公司天津天任的固定資產發生重大損失，合并公司計提了天津愛賽克商譽減值準備，對2024年度業績形成重大影響。2025年公司未發生此類事項。2025年，公司子公司天津愛賽克、天津天任合計收到火災理賠款5140.50萬元。

2025年，上海鳳凰非經常性損益合計5632.93萬元，占凈利潤的比例超過50%。

2025年，公司營業總成本略微下降。其中銷售費用為8785.07萬元，同比增加6.22%；研發費用為2948.01萬元，同比增加30.15%。公司盈利能力提升，毛利率為15.24%，同比上升了2.48個百分點。

最近幾年，上海鳳凰業績并不穩定，基本上呈虧一年賺一年的態勢。拉長時間線來看，上海鳳凰2025年凈利潤創了近31年來的新高。1994年，公司歸母凈利潤為1.18億元，為史上最高。

但是不得不說的是，上海鳳凰去年扭虧為盈，除了主營業務利潤改善外，很大程度上得益于非經常損益的貢獻，以及本期無大額商譽減值計提。這種盈利能否持續具有很大的不確定性。

而在財務狀況方面，上海鳳凰也有隱憂。

2025年，公司凈現金流大幅下降并由正轉負，現金及現金等價物凈增加額為-1.13億元，上年同期為3.49億元。其中，經營活動產生的現金流量凈額為1.38億元，同比下降34.82%；投資活動產生的現金流量凈額為-1.63億元，同比下降194.88%；籌資活動產生的現金流量凈額為-8288.67萬元，上年同期為-4704.07萬元。

到2026年一季度，公司現金及現金等價物凈增加額雖然同比好轉但依舊為負，為-3.12億元，上年同期為-4.14億元。

公司貨幣資金由2024年末的9.08億元降至2025年末的7.91億元，到2026年一季度末再降至4.5億元。不過資產負債率并不高，2026年一季度末為34.49%。

二級市場上，上海鳳凰去年12月中旬股價快速上漲后持續走弱，今年4月30日收報11.23元/股，較4個多月前的相對高點股價已經腰斬。