油價上漲之后，哪些行業正在悶聲受益？

油價上漲之后，哪些行業正在悶聲受益？今天帶你一口氣看懂。

首先列一個數字：141美元。這是近期布倫特原油現貨觸及的高點。自從2月28號地緣事件發生之后，全球能源市場經歷了一場史詩級的震蕩。同時在過去一個多月的時間里，很多投資者都在問，油價這么高，通脹又要起來，美聯儲降息是不是沒戲了？股票賬戶該怎么辦？面對地緣沖突和能源危機，很多人看到的可能是恐慌和風險，但我們在高油價的沖擊波中看到的其實是全球利潤的重新分配。

首先要糾正市場上目前存在的一個巨大預期差。很多人覺得中東地區只要一停，油價就會立刻回到去年的低位，但事實可能并非如此。因為在海峽通行受阻的情況下，高油價有可能成為一種新常態。我們來看看盤面的宏觀指標：金融市場對于未來降息的預期正在快速消退，但極其反常的是，市場的盈利預期反而出現了首次的上調。

也就是說，大家預期很多公司的盈利能力非但不會受損，還會有所受益。這就意味著，地緣政治的長期風險、供應鏈中斷的嚴重性完全沒有反映在當前的股市定價中。市場不僅沒有充分計價風險，反而因為局部的復蘇預期顯得有一些樂觀。

那么當宏觀環境從降息預期轉變為一個適應高息和高油價并存的時期，我們的投資策略也必須做出根本性的調整，反手反擊，尋找那些對能源成本免疫的資產。首先來看看國別。從全球范圍來看，高油價對于各國的影響是均等的嗎？

其實并不是，而且它是一場殘酷的壓力測試。應對高油價沖擊的核心能力來源于兩點：能源來源的多樣化，以及生產抗壓能力。我們來看看亞洲各國的真實表現：在這一波回調中，亞洲是受損最嚴重的。可以說，亞洲各國是冰火兩重天。

像越南、菲律賓等極度依賴外部能源輸入的國家，面臨著巨大的輸入型通脹壓力，制造業的成本急劇攀升，其匯率和股市都雙雙承壓。而日本和韓國雖然也是能源進口國，但是通過動用國家補貼政策手段，勉強穩定了國內的物價，但也極大地消耗了他們的財政空間。

而中國自豪地說，在這場測試中表現出了相對的優勢。主要是因為三個原因：第一是我們多元的進口渠道，我們的原油進口并不依賴于單一的地緣方向；第二是我們具有充足的戰略庫存；第三是我們有穩定的價格機制，國內煤電的兜底機制，以及發改委的調控。

這三點意味著什么？意味著當全球制造業都在因為高油價而哀嚎減產、被迫提價的時候，中國制造業的底盤成本是相對鎖定的。這種全球范圍內的相對成本優勢，就是我們在A股去尋找受益行業的核心邏輯。具體而言，哪些行業有望受益？我給大家梳理了在高油價背景下三大核心有可能受益的主線。

主線一是能夠用替代方案的新舊能源接力者。因為高油價肯定大家用油成本高，肯定會想著說有沒有其他更便宜的能源。這種想法其實就會成為新能源產業的催化劑。當傳統化石能源昂貴且供給不穩定的時候，光伏、風電、儲能以及核電的相對經濟性就會被放大。尤其是那些具備出海能力，能夠幫歐洲和部分亞洲國家解決能源替代問題的企業，這個時候就有望迎來長期的景氣度支撐。

主線二是具備相對成本優勢的中國出海制造業。就像剛剛提到的，中國國內相對穩定的能源價格機制，為我們的制造業鞏固了一條護城河。那些高耗能但同時面向全球出口的制造業，比如基礎化工、特種材料、大型機械設備等等，由于海外競爭對手主要在歐洲、東南亞的工廠都因能源成本飆升而被迫減產或停產的時候，中國的企業有可能順勢搶占全球市場份額，有望實現利潤和市占率的雙擊。

主線三可能邏輯更直接一點，它就是直接受益于價格中樞抬升的上游資源品。比較直接的邏輯其實就是油氣開采、油田服務以及相關的資源運輸，比如油運、氣運。只要地緣供應鏈隱患一天不徹底解除，油價的高波動和高溢價持續存在，這些上游企業的現金流和高股息分紅能力就具備可持續性。當然由于我們國家的一部分石油公司，他們的油價涉及民生，他們的漲價幅度不會像美國那邊的油氣公司一樣那么自然、可以快速上調，所以這個層面上我們按照重要性把它放到了第三個主線。

最后做一個總結。在當前油價上漲以及宏觀環境比較復雜的情況下，我們不要去賭明天油價就會暴跌或者暴漲，而是要把高油價作為資產配置的一個新常態去應對。應對思路主要有三個：

第一，戰略重心轉移，放棄單純依賴海外降息預期的估值抬升類資產，轉向具有真實業績支撐、抗通脹屬性強的資產。

第二是啞鈴型的配置策略，一端是能源替代，重點關注具備全球競爭力的中國新能源及電力設備出海龍頭；另一端是關注直接受益于油價高位運行的上游傳統能源開采及油運板塊。

第三則是把握中國優勢，重點挖掘那些受益于國內能源價格穩定，從而能夠在全球競爭中獲得成本優勢、擴大全球市場份額的先進制造業。

有一句去年很火的話叫做“風浪越大魚越貴”。高油價是全球的挑戰，但更是中國具備全產業鏈優勢和能源調控能力下的阿爾法機遇。認清常態，順勢而為，這才是成熟投資的制勝之道。