萬興科技2025年度業(yè)績交流會：堅定“AI+移動”戰(zhàn)略 錨定有質(zhì)量的長期增長

4月28日，AIGC軟件A股上市公司萬興科技（300624.SZ）于深圳召開2025年度業(yè)績交流會。萬興科技董事長吳太兵攜高管團隊出席，來自中信證券、中信建投證券、中金公司等20余家知名機構(gòu)的投資者及分析師參會。

會上，吳太兵表示，2025年全球AIGC產(chǎn)業(yè)日新月異，多模態(tài)大模型能力快速迭代成熟，AI Agent從概念走向應用，短劇、漫劇等新興內(nèi)容形態(tài)快速爆發(fā)，AI融合的內(nèi)容生產(chǎn)需求呈現(xiàn)出高頻化、規(guī)模化趨勢。面對機遇與挑戰(zhàn)，萬興科技堅持深耕數(shù)字創(chuàng)意軟件主業(yè)，堅定推進“移動化+AI化”雙引擎戰(zhàn)略，一方面著力夯實產(chǎn)品與技術(shù)基礎能力；另一方面，以漫劇制作工具萬興劇廠為代表，在新興方向上前瞻布局，積極打開新的增長空間。

展望未來，吳太兵表示，未來幾年，AI對內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的影響將逐步從“效率提升”邁向“生產(chǎn)方式重構(gòu)”。萬興科技在音視頻領域有二十多年的技術(shù)積累，具備全球化的產(chǎn)品與用戶基礎。基于此，公司將更加注重投入產(chǎn)出效率的提升。一方面，持續(xù)推動AI能力優(yōu)化，以提升用戶體驗與付費意愿；另一方面，通過優(yōu)化營銷結(jié)構(gòu)以及在內(nèi)部應用AI技術(shù)，提升運營效率。針對包括萬興劇廠在內(nèi)的新興業(yè)務，公司將采取精準高效的投入策略，力求實現(xiàn)規(guī)模與效益的平衡，追尋有質(zhì)量的長期增長。

互動交流環(huán)節(jié)，萬興科技管理層就投資者關注的焦點問題逐一解答。

AI驅(qū)動下，軟件行業(yè)成本結(jié)構(gòu)改變，Token成本成為重要組成部分。針對Token商業(yè)化模式策略，管理層表示看好Token經(jīng)濟爆發(fā)，雖然其消耗量增長短期會對毛利率帶來壓力，但有助于打開新的商業(yè)化增長空間，以Token消耗為核心的收入模式有望成為重要的增長驅(qū)動力。公司更關注整體商業(yè)模式優(yōu)化對成本的影響，產(chǎn)品定價上建立了A/B測試體系持續(xù)評估不同定價策略的影響，并將以“雙模驅(qū)動”策略優(yōu)化模型調(diào)用結(jié)構(gòu)，優(yōu)化單位成本，以提升綜合毛利率。

在AI漫劇布局上，吳太兵介紹，今年一季度公司戰(zhàn)略投資上游大模型廠商生數(shù)科技、下游漫劇制作團隊靈漫快創(chuàng)，構(gòu)建起從技術(shù)到內(nèi)容的生態(tài)閉環(huán)，并正式推出AI驅(qū)動的一站式精品漫劇創(chuàng)作平臺“萬興劇廠”。該平臺采取通過AI積分按量計費、Token消耗驅(qū)動的商業(yè)化模式，3月全面開放后，收入與用戶規(guī)模快速增長，周度AI積分消耗量復合增速達63%，已吸引一批頭部及中腰部漫劇創(chuàng)作團隊客戶。

關于AI原生應用，公司表示2025年AI原生應用收入快速增長，同時傳統(tǒng)旗艦產(chǎn)品也在持續(xù)深化AI能力的融合賦能，AI功能逐步形成穩(wěn)定的商業(yè)化收入來源，未來公司更多產(chǎn)品將向“AI 原生應用”的方向演進，AI應用有望通過Token化商業(yè)模式釋放更大價值。

對于“雙模驅(qū)動”戰(zhàn)略，管理層表示這是萬興科技AI技術(shù)落地的核心路徑之一。該戰(zhàn)略下，自研模型與第三方模型協(xié)同發(fā)展、優(yōu)勢互補，即通過自研模型聚焦高頻、高價值的垂類場景以優(yōu)化成本效益，通過開放接入外部先進模型，推動前沿技術(shù)高效落地，為產(chǎn)品提供創(chuàng)新功能與玩法。管理層強調(diào)，模型接入不是核心壁壘，關鍵在于理解用戶需求、整合多模型能力，讓AI深度嵌入用戶流程，實現(xiàn)產(chǎn)品體驗的整體躍遷。

針對盈利能力改善策略，管理層指出，公司處于AI轉(zhuǎn)型深化及新業(yè)務投入期，需在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品迭代及新方向探索上保持必要投入強度。短期利潤承壓，但經(jīng)營趨勢向好，AI能力滲透率及用戶使用頻率提升，帶動付費意愿增強；移動端及AI原生應用用戶持續(xù)增長，有助于降低對營銷投放的依賴。同時，公司通過AI提效及精細化費用管理，實現(xiàn)營銷費用率下降，經(jīng)營杠桿逐步顯現(xiàn)。

財務數(shù)據(jù)顯示，萬興科技2025年全年營收達15.33億元，同比增長6.46%，歸母凈利潤同比減虧44.19%，經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升。分業(yè)務看，AI原生應用收入突破1.3億元，同比增長超過90%；移動端產(chǎn)品收入同比增長超過60%，在軟件業(yè)務收入中占比提升至近1/4，成為重要增長引擎；核心視頻創(chuàng)意業(yè)務營收突破10.2億元，上市以來連續(xù)8年保持正增長。

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