美股7姐妹密集交卷！AI資本開支仍在升級

美股“七姐妹”財報季進入關鍵階段，市場關注點正從單季度業績，轉向AI資本開支是否繼續擴張。

北京時間4月30日，微軟、亞馬遜、Meta和谷歌母公司Alphabet披露季度業績。財報顯示，在人工智能需求持續增長、芯片和數據中心成本上升的背景下，四大科技巨頭并未釋放削減投資的信號，反而進一步上調資本開支預期。

在本輪財報發布前，市場對微軟、亞馬遜、Meta和Alphabet今年AI相關資本開支的高端預期約為6700億美元。而截至4月30日財報和電話會議結束后，這一數字已接近7250億美元。

值得注意的是，蘋果則將在北京時間5月1日“交卷”，特斯拉財報已經公布，英偉達則將在后續財報日程中亮相。

// Meta上調指引，股價承壓 //

Meta公布2026年資本開支計劃，公司將全年資本開支預期上調至1250億至1450億美元，區間上下限均較此前提高100億美元。

Meta在財報中表示，上調資本開支預期主要是由于今年零部件價格預計上漲，此外還包括為支持未來產能而增加的數據中心成本。

不過，市場對Meta的回應并不積極。財報發布后，Meta股價一度下跌約6%。這反映出投資者雖然認可AI長期敘事，但對短期成本擴張和投資回報周期仍保持警惕。

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// 谷歌、微軟繼續加碼AI開支 //

谷歌母公司Alphabet在電話會議上表示，預計全年資本開支將在1800億至1900億美元之間，區間上下限均較此前提高50億美元。公司同時預計，2027年資本開支還將“顯著增加”。

與Meta不同，Alphabet股價在財報后上漲約7%。推動股價上行的重要原因在于，谷歌云業務增長超過市場預期，為其繼續擴大AI基礎設施投資提供了更強的基本面支撐。

微軟同樣在財報電話會上表示，預計2026年資本開支將達到1900億美元，其中約250億美元來自零部件價格上漲。微軟稱，公司仍然相信這些投資能夠帶來回報，原因在于需求信號增強、產品使用量上升，以及平臺效率持續改善。

今年1月時，微軟AI資本開支的年化水平約為1500億美元，如今這一數字明顯抬升。

亞馬遜則表示，其資本開支計劃與今年1月給出的預期“大體一致”。此前亞馬遜曾預計，2026年資本開支將接近2000億美元。

// 芯片與存儲供應鏈繼續受益 //

四大科技巨頭的AI投資主要流向高性能芯片、數據中心和相關基礎設施，其中英偉達仍是核心受益方之一。結合英偉達2月底發布的季度業績，以及臺積電等芯片制造商近期釋放的信號來看，市場幾乎沒有看到大型云廠商放緩AI投資的跡象。

與此同時，存儲芯片和其他低功耗芯片供應緊張，也帶動部分傳統科技硬件公司重新成為市場熱點。Sandisk、西部數據、英特爾等公司近期表現強勢，希捷在周三公布財報后股價上漲約11%，成為這一交易邏輯的最新案例。

這意味著，AI投資鏈條已不再僅限于GPU和先進制程芯片，而是進一步擴散至存儲、服務器、數據中心設備及相關供應鏈。

不過，AI資本開支的持續擴張并非沒有代價。Meta和微軟等公司正在精簡部分團隊。與此同時，在多年依靠強勁自由現金流支撐擴張之后，大型科技公司如今也開始更多借助債務市場為AI投資融資。

過去幾個月，AI交易的內部結構出現快速變化。軟件股情緒明顯降溫，市場對OpenAI、Anthropic等AI創業公司的熱情也不斷起伏。但對于全球最大科技公司而言，目前的戰略判斷仍然非常清晰：AI機會窗口仍在，而眼下最大的風險不是花太多，而是投入不夠。

從微軟、亞馬遜、Meta和Alphabet的最新表態來看，AI資本開支競賽遠未結束。對市場而言，這既意味著AI基礎設施供應鏈仍有業績支撐，也意味著投資者將更加關注一個更現實的問題：這場數千億美元級別的AI豪賭，何時真正兌現回報。