從誠實做藥到文化治理力，葵花藥業如何穿越行業調整期

4月26日，葵花藥業披露年報。2025年，葵花藥業實現營業收入23.18億元，同比下降31.36%，歸母凈利潤為-2.58億元。但與此同時，經營性凈現金流為5.75億元，同比大增286.99%。公司還提出，每10股派發現金紅利2元（含稅），并公布了未來三年的分紅規劃。

圖片來源：葵花藥業2025年年報

財報數據并不輕松，這意味著葵花藥業正經歷上市后的一個重要階段，必須面對收入收縮與利潤承壓。但如果只從單年損益看這份年報，容易忽略另一條線索：這并非一家企業在慣性經營中遭遇的普通波動，而更像一次主動收縮、組織復位和治理重塑交織的調整。

葵花藥業在董事會工作報告中把2025年概括為“在深度調整中夯實基礎，于戰略變革中重塑動能”，折射出公司刀刃向內、壯士斷腕的決心。公司解釋，業績波動主要與下游渠道和終端庫存梳理、控制發貨、加大品牌建設等戰略投入有關，截至2025年末渠道梳理工程基本結束，經營發展基本恢復常態。

它沒有回避虧損，而是把虧損放進了行業換擋、渠道出清和企業內部治理再造的背景之中。

行業換擋，傳統品牌藥企重新尋找增長秩序

要理解葵花藥業今天的處境，必須將其置于整個醫藥行業的宏觀變局中。

2025年的醫藥行業，關鍵詞不是簡單的擴張，而是重構。醫保支付、藥品監管、渠道分化、數字化經營、人工智能醫療和中藥高質量發展政策共同作用，推動行業從過去的規模驅動、渠道驅動，逐漸轉向質量、療效、合規和價值證明。

從政策層面看，中醫藥產業正在被要求補上質量體系和現代化能力。國務院2025年3月印發的《關于提升中藥質量促進中醫藥產業高質量發展的意見》提出，要以提升中藥質量為基礎，以科技創新為支撐，形成傳承創新并重、質量安全可靠、競爭能力強的中醫藥產業高質量發展格局。

圖片來源：中國政府網

支付端也在重塑企業經營邏輯，國家醫保局2025年12月披露，醫保目錄調整新增114種藥品，其中50種為1類創新藥，同時首版商保創新藥目錄納入19種藥品。其政策取向是推進戰略購買、價值購買，突出對真創新、差異化創新的支持。

圖片來源：國家醫保局

這解釋了葵花藥業為什么要做一場短期看起來并不討好的調整。公司自2024年下半年起主動梳理下游代理商、控制發貨總量、優化渠道，推動下游庫存回歸合理水平；2025年下半年起，則重點強化品牌打造與宣傳推廣。對渠道型企業而言，去庫存往往意味著短期收入承壓，但如果不處理渠道“堰塞湖”，報表增長可能只是把風險遞延到未來。

更深一層看，葵花藥業的此次調整是圍繞研發、組織、品牌、渠道的系統重排。公司提出繼續聚焦“一老、一小、一婦”賽道，以“買、改、聯、研”為核心，推動研發與生產高效轉化，通過頂層設計、戰略聚焦、一品一策，實現新產品成功上市。

4月27日，公司熊去氧膽酸膠囊獲得藥品注冊證書，正是葵花藥業特色化研發策略下的最新成果。在“一老”賽道，該藥作為切入肝膽大容量市場的重要化學藥品種，有望與護肝片等現有優勢品種協同，鞏固公司在消化用藥市場的競爭力。這表明，傳統品牌藥企的生命力不止依賴經典老產品，更需通過戰略研發構建可持續更新、有縱深的產品組合，以適應市場需求演變。

在組織上，葵花藥業以“做小做精集團、做實做優子公司、做大做強事業部”為基準，將集團總部聚焦于戰略與財務管控，將子公司和事業部推向獨立核算自負盈虧。

在業務端，葵花藥業仍然擁有較清晰的品牌資產：“葵花”品牌聚焦成人用藥和健康養生，布局呼吸感冒系統、消化系統、心腦血管、風濕骨病、婦科、補益及健康產品領域，核心產品已深入千家萬戶。“小葵花”品牌專注兒童健康，上市產品超過60個，覆蓋呼吸系統、胃腸消化、生長發育、免疫補益等兒童常見病和常用藥領域。公司大健康板塊以兒童益生菌、礦維補充、功能性糖果飲品為開拓點，并探索兒童護理品和藥妝領域，構建第二增長曲線。

從產業視角看，這種轉向并不只是品類擴張，而是傳統OTC企業對消費場景變化的回應。家庭健康消費不再只發生在藥店柜臺，也發生在內容平臺、線上問診、即時零售和日常健康管理中。

國家衛生健康委等五部門發布的“人工智能+醫療衛生”實施意見也提出，到2027年建立一批衛生健康行業高質量數據集和可信數據空間，并推動健康管理、養老托育、慢病管理等智能服務發展。對葵花藥業這樣的品牌藥企來說，未來的競爭不再只是賣藥，而是能否在更長的健康管理鏈條中保持信任和觸達。

圖片來源：國家衛健委

文化治理力，將是葵花藥業穿越周期的隱性資產

如果說渠道調整和產品重構解決的是“怎么賣、賣什么”的問題，那么企業文化和治理體系解決的是“為什么做、由誰做、按什么規則做”的問題。

對一家醫藥企業而言，文化不是可有可無的裝飾。藥品關乎健康安全，品牌信任的建立往往緩慢，破壞卻可能很快。所謂“誠實做人，誠實做藥”“做咱老百姓的好藥”，就是醫藥企業最基本的行業倫理。

圖片來源：葵花藥業官網

這也是葵花藥業2025年報告中值得重視的一條主線，公司強調凝聚“同心育葵花與奮斗者共生，合力創偉業與貢獻者共贏”的企業風尚，秉承“產業報國、貢獻社會、受益員工、回報股東”的核心價值觀。這些表述如果停留在口號層面，難免空泛；但如果落到組織行為、干部標準、合規流程和經營結果上，就可能成為企業重塑秩序的指南針。

葵花藥業在財報中提到，2026年將以“忠誠企業，用心做事，敢于負責，精通業務”的用人標準，構建“價值引領-行為踐行-結果反饋”的閉環，并以“領導干部行為標準”和“組織行為規范清單”為抓手，推動企業文化從理念到動作升級。

這背后有一個現實邏輯：當行業從增量擴張進入存量競爭，企業最難的不是制定戰略，而是讓組織持續按戰略行動。渠道去庫存、事業部制改革、處方自營回歸、線上線下融合、大健康新品開拓，每一項都不是一句話能完成的任務。它們需要干部愿意承擔責任，團隊具備專業能力，組織能夠接受短期陣痛，也需要用制度約束經營邊界。

葵花藥業提出的法治文化體系建設，也不應被視為年報中的常規表述。公司2025年著力構建了事前到事后的立體化風控體系，并推動合規文化與組織、制度流程結合；同時上線新門戶及協同辦公平臺，推進營銷系統云項目規劃，搭建全鏈路數字化系統。說明其文化治理并不限于價值觀宣導，也包括流程再造、內控建設、知識產權保護和數字化管理。

股東回報則是另一種治理語言，葵花藥業在未來三年股東分紅回報規劃中提出，實行持續、穩定的利潤分配政策，重視投資者合理、穩定回報，并兼顧公司可持續發展；在盈利、無未彌補虧損、有足夠現金且不影響正常經營的情況下，公司將實施現金股利分配方式，并優先采用現金分紅。自2014年上市至2025年度，葵花藥業累計現金分紅41.62億元，占累計歸母凈利潤的69.68%。

當然，文化不能替代經營結果。葵花藥業2025年的調整是否真正完成，仍要看2026年以后收入恢復、費用效率、渠道健康度、新品放量和現金流質量。尤其在大健康、線上全域運營、處方自營等新業務方向上，品牌優勢能否順利轉化為經營增量，還需要時間驗證。

但從這份年報看，葵花藥業給出的答案并不是簡單追求短期反彈，而是試圖重建一套更適應新周期的經營秩序：渠道要更健康，產品要更聚焦，組織要更敏捷，管理要更透明，文化要真正成為行為約束和價值牽引。

傳統品牌藥企穿越行業調整期，靠的不會只是廣告投放、渠道覆蓋或一個爆款產品。真正能留下來的，往往是那些既能守住質量底線，又能重塑組織能力；既尊重商業效率，又不放棄行業初心的企業。對葵花藥業而言，誠實做藥是起點，文化治理力則是把這一起點持續轉化為產品、組織、合規和長期信任的路徑。2025年的承壓，或許正是它重新校準方向的一年。隨著調整期結束，一個基本面更扎實、發展邏輯更清晰的葵花藥業，正為下一階段的高質量發展翻開新篇。

作者 | 肖毅

編輯 | 吳雪