凈息差2.53%！常熟銀行“苔蘚哲學”出圈 財富管理進村入戶

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規模躍遷、息差堅挺、中收爆發、質量優良——四重亮點疊加，常熟銀行走出差異化經營路徑。

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作者 | 唐婧

編輯 |楊希 肖嘉

排版 張舒惠

不依賴對公大單、不盲目追逐規模，一家蘇南農商行用“苔蘚”形容自己的經營策略，交出一份多項核心指標領跑同業的成績單。

日前，常熟銀行（601128.SH）同步披露2025年年報與2026年一季報。2025年，該行營業收入116.19億元，同比增長6.51%；歸母凈利潤42.19億元，同比增長10.65%。營收增速在已披露年報的35家A股上市銀行中排名第六，歸母凈利潤增速排名第四。2026年一季度，營收31.71億元，同比增長6.74%；歸母凈利潤12.04億元，同比增長11.10%。

規模上，常熟銀行2025年末總資產達4030.79億元，同比增長9.96%，邁入“四千億俱樂部”；2026年一季度末增至4194.35億元，較年初再增4.06%。在江蘇6家A股上市農商行中，體量居首。

常熟銀行素以高息差著稱。金融監管總局數據顯示，2025年四季度末，農商行凈息差為?1.60%，而該行2025年凈息差仍達2.53%，2026年一季度微降至2.50%，繼續領跑A股上市銀行。同時，受財富管理相關業務拉動，手續費及傭金凈收入全年暴增332.12%至3.60億元，2026年一季度為1.00億元，同比提升41.04%。

不良貸款率從2025年末的0.76%降至2026年一季度末的0.75%，撥備覆蓋率從451.25%降至438.10%，仍在A股上市銀行中位居前列。

規模躍遷、息差堅挺、中收爆發、質量優良——四重亮點疊加，常熟銀行走出差異化經營路徑。對此，董事長薛文在2025年年報致辭中歸納為“苔蘚哲學”：擇隙而生、向小而深，做強縣域金融，做優鄉村金融，讓階前青痕，鋪成萬家燈火的春意。

堅定不移“做小做散”，資負協同穩定息差

2025年，常熟銀行規模穩步增長。報告期末，該行總資產4,030.79億元、總存款3,082.73億元、總貸款2,561.95億元，分別較年初增長9.96%、7.58%、6.37%。

更值得關注的是貸款結構。截至2025年末，該行個人貸款余額1,370.68億元，占貸款總額的53.50%。而已披露年報的35家A股上市銀行中，個人貸款平均占比僅30%左右。

其中，個人經營性貸款占主導。2025年末，該行個人經營性貸款余額943.05億元，占個人貸款的68.8%；戶數32.21萬戶，占貸款總戶數的54.90%。戶均貸款不到30萬元，“小額、分散”特征清晰。

這一信貸結構使得風險高度分散：32萬戶小微經營者分布在常熟、江蘇其他地區及外省村鎮銀行，單一客戶違約對資產質量的沖擊極低。

這一結構優勢也直接反映于息差。2025年，該行凈息差為2.53%，雖較上年下降18個基點，但在全行業凈息差降至“1字頭”的背景下可謂“一枝獨秀”。2026年一季度，凈息差微降至2.50%，環比下降3個基點，仍遠超同業平均水平。

高息差的底層支撐來自資產端定價能力和負債端成本管控。資產端，2025年貸款收益率5.18%，同比下滑45BP；負債端，存款成本率1.88%，同比下降32BP。2026年一季度，該行進一步優化存款結構，活期存款占比較年初提升2.31個百分點至21.87%，儲蓄存款中兩年期及以下占比提升至52.36%，較年初提升1.62個百分點，壓降了付息成本。

這與該行此前的息差管理思路一致。2025年4月，常熟銀行曾表示將從資產負債兩端鞏固息差優勢：資產端堅持“做小做散做信用”策略，提升高收益資產占比；負債端持續優化存款結構，控制高成本存款規模，增強結算類活期存款穩定性，降低存款成本。

發力普惠財富管理，打造第二增長曲線

從營收結構看，常熟銀行2025年實現利息凈收入93.70億元，同比增長2.49%；非利息凈收入22.49億元，同比增長27.29%。在非利息凈收入中，手續費及傭金凈收入3.60億元，同比增長332.12%；投資收益18.24億元，同比增長22.08%；公允價值變動損失8,838.7萬元。

對于手續費及傭金凈收入的大增，常熟銀行在年報中解釋稱，主要是抓住市場機會，積極開展自營理財、代理黃金保險等財富業務，同時加強手續費支出管理。其中，手續費及傭金收入5.48億元，增幅58.89%；手續費及傭金支出1.88億元，降幅28.24%。

拆解來看，4.74億元的財富管理業務收入是手續費增長的最大引擎，對收入的貢獻高達86.56%。支出端的管控則進一步放大了凈收入增速。代理業務支出從上年1.34億元壓降至0.66億元，降幅超50%，成本管控能力較強。

貴金屬業務是該行財富管理板塊的亮點。圍繞縣域客戶黃金偏好，該行線下定期舉辦展銷會，以“打金換購”等增值服務增強客戶黏性；線上則依托小程序直播引流，實現銷量、營收、客戶數“倍數增長”，貴金屬資產從年初接近零躍升至年末的1.28億元。

進入2026年一季度，這一趨勢仍在延續。當季，該行手續費及傭金凈收入為1.00億元，同比增長41.04%。一季度末，貴金屬資產攀升至3.21億元，較2025年末激增150.16%；一季報明確解釋，變動原因是“發力財富管理業務，貴金屬業務增加”。

支撐上述業績的還有常熟銀行獨特的財富管理打法。戰略上，將財富管理升格為全行“一號工程”，以輕資本轉型拓寬非利息收入來源。渠道上，線上線下協同，線下網格化深耕鄉鎮市場，線上借力小程序等數字化工具實現全渠道觸達。產品上，構建“自營理財+代銷+貴金屬”多元矩陣。生態上，以“金融+生活”場景沉淀客戶黏性。

展望未來，常熟銀行正將普惠財富管理推向縱深。服務覆蓋上，已觸達355萬財富客戶，后續將依托“1+5+N”AI能力體系與數字化工具，下沉專業服務至廣闊的縣域家庭。模式迭代上，探索“IPC+OPC”全鏈服務模式，打破對公、零售、小微等業務的協同壁壘，以網格經營激活一線活力，推動形成“總部集約賦能、一線自主經營”的普惠財富服務新格局。

提升分紅回饋股東，內外協同補充資本

營收、利潤雙增之下，常熟銀行2025年度股東回報方案也有調整。根據公告，該行全年每股派發現金紅利0.27元（含稅），其中中期已派發0.15元、年末擬派發0.12元，現金分紅總額8.95億元；同時以資本公積每股轉增0.1股，兼顧即期回報與股本擴張。

值得關注的是，在資本實力持續夯實的同時，常熟銀行2025年將分紅比例從上年的19.77%提升至21.22%，并首次實施中期分紅，體現出在資本管理與股東回報之間的主動平衡。

這份平衡的底氣來自扎實的利潤留存：2025年末，該行核心一級資本充足率和一級資本充足率分別升至11.60%和11.65%，較上年末提升0.42和0.41個百分點；資本充足率雖因總資本凈額減少等因素降至12.89%，但三項指標仍遠高于監管要求，顯示出健康的資本內生能力。

另一項影響資本補充的因素是“常銀轉債”（113062.SH）。該轉債2022年9月發行，規模60億元，存續期6年，初始轉股價8.08元/股，經數次分紅調整，最新為5.89元/股。

目前常銀轉債距到期尚有兩年多，若正股價在規定交易日內持續站上強贖觸發價（轉股價的130%），將轉股并補充核心一級資本。不過，截至2026年一季度末，該轉債累計僅54.4萬元轉股，未轉股比例仍達99.99%。

截至2026年4月28日收盤，常熟銀行正股7.33元，常銀轉債131.20元，轉股溢價率約5.43%。當前正股價低于強贖觸發價7.66元（5.89×130%）約4.31%，尚未進入強贖區間。若“每10股轉增1股”及現金分紅方案實施，根據《募集說明書》轉股價調整公式，轉股價將下調，強贖觸發價同步降低，有望提升強贖概率。

2025年以來，中信、杭銀、南銀、成銀等轉債相繼觸發強贖或到期退市。更早之前，蘇南多家農商行轉債已到期摘牌。在此背景下，常銀轉債成為蘇南區域為數不多仍存續的銀行轉債。若后續觸發強贖并大規模轉股，將直接補充常熟銀行核心一級資本，為持續擴表提供資本支撐。