上海
4月27日，深交所官網顯示，深圳市越疆科技股份有限公司（簡稱“越疆科技”）創業板IPO申請已獲受理，保薦機構為國泰海通證券。
這意味著，這家2024年12月23日剛剛登陸港交所主板的協作機器人企業，正式開啟A股征程。截至4月27日收盤，越疆科技港股股價報31.06港元，總市值136.7億港元。
此次創業板IPO若順利推進，公司將成為少數實現“A+H”雙重上市的機器人企業之一。
越疆科技成立于2015年7月，由劉培超創立，是一家專注于協作機器人與具身智能機器人研發、生產及銷售的企業，產品覆蓋四軸、六軸協作機器人及人形、多足等具身智能產品，應用于3C電子、汽車、醫療、教育等多個行業。
此番沖刺創業板，越疆科技顯然志在進一步加碼具身智能賽道。根據招股書申報材料，越疆科技本次擬發行不超過4888萬股，募集資金12億元，主要投向人形機器人研發、多足機器人產業化、營銷網絡升級及補充流動資金等方向。
然而，募資擴產的背后，越疆科技尚未能擺脫持續虧損的財務困局。財務數據顯示，2023年至2025年，公司營業收入分別為2.87億元、3.75億元、4.93億元，同比增速分別為30.93%、30.79%；同期歸母凈利潤分別為-1.03億元、-9536.46萬元、-8353.62萬元，三年累計虧損超2.8億元，盡管虧損幅度逐年收窄，但尚未實現盈利轉正。
為何營收持續增長，利潤卻遲遲不能回正？
進一步拆解業績構成可以發現，六軸協作機器人是越疆科技的核心收入來源，其貢獻占比正逐年提升。
2023年，該產品銷售收入約1.34億元，占當年總營收的47.01%；2024年銷售收入增至2.09億元，占比提升至56.14%；2025年銷售收入進一步攀升至3.02億元，占比突破六成，達到61.3%。
但受行業競爭加劇、產品同質化等因素影響，這款核心產品的銷售價格卻持續下行。招股書顯示，2023年至2025年，六軸協作機器人平均單價分別為5.66萬元/臺、4.72萬元/臺、3.82萬元/臺。核心產品量升價跌，利潤空間被持續擠壓。
盈利無望直接導致了現金流的失血。2023年至2025年，公司經營活動產生的現金流凈額持續為負，分別為-1.58億元、-9167.84萬元和-4259.42萬元。持續的現金凈流出，使其需要外部融資來保障經營現金流的正常。
如此來看，此次沖刺創業板以謀求“A+H”雙重上市，既是為加碼前沿賽道備足彈藥，也是緩解現金流的現實之需。
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