廣東
4月25日，渝三峽A（000565.SZ）發布2025年年度報告。公司全年實現營業收入3.94億元，同比增長12.55%；歸母凈利潤810.04萬元，同比大增85.50%。但扣除非經常性損益后，凈利潤為-330.00萬元，較上年同期的866.81萬元由盈轉虧，同比下滑138.07%，主業盈利能力持續承壓。
報告期內，公司非經常性損益高達1140.03萬元，其中主要來自減持北陸藥業股票所獲的1404.42萬元收益。這意味著，若剔除這筆一次性收益，公司主營業務實際處于虧損狀態。季度表現亦印證了這一趨勢：前兩季度尚有盈利，但第三、第四季度連續虧損，僅Q4單季就虧損839.12萬元，嚴重拖累全年業績。
與此同時，2025年經營活動現金流量凈額為-2427.96萬元，同比下降50.63%，已連續多年為凈流出，反映出回款效率偏低、自身造血能力不足的問題。但在另一方面，公司資產負債結構穩健：總資產16.68億元，歸母凈資產12.64億元，資產負債率僅22.29%，賬面貨幣資金2.56億元，短期償債壓力可控。
聚焦主業，涂料業務全年實現營收3.77億元，同比增長8.83%，銷量3.356萬噸，同比提升9.45%。產品結構持續優化，高附加值的環氧漆類收入達9746.93萬元，同比增長23.93%；傳統醇酸漆類則下滑16.97%。
得益于“遠交近攻”的營銷戰略與“行業深耕+區域覆蓋”的全域營銷格局，公司銷售模式優化成效顯著，全年新開發直銷客戶128家，直銷收入達1.89億元，同比大增33.81%，占比提升至47.88%。區域布局上，西南市場貢獻3.26億元，同比增長11.24%，仍占主導（82.67%）；西北地區則貢獻6835.77萬元，同比增長19.22%，全國化拓展穩步推進。
值得關注的是，2025年7月，公司完成對蔚藍時代的控股收購，正式切入輻射制冷新材料領域，形成“涂料+新材料”雙輪驅動格局。報告期內，蔚藍時代實現營收2757.80萬元，同比增長73.32%，順利達成不低于500萬元的業績承諾。其核心產品輻射降溫制冷膜實現收入597.50萬元，銷量11.95萬平方米，毛利率達37.21%，顯著高于傳統涂料24.43%的水平，成長潛力初顯。
展望未來，公司明確將深耕重防腐涂料，向工業涂層綜合技術方案提供商升級，同時加碼綠色低碳新材料布局。但挑戰依然突出：主業扣非持續虧損、經營現金流長期凈流出、應收賬款增至1.16億元（+38.17%）、產能利用率偏低及原材料價格波動等風險并存，新業務能否持續貢獻利潤仍需時間驗證。
同一日，渝三峽A同步披露2026年一季報：實現營收9284.68萬元，同比增長25.97%；歸母凈利潤2484.12萬元，同比激增373.16%，主要源于再次減持北陸藥業股票；扣非凈利潤599.88萬元，同比增長20.94%，首次在單季度實現主業盈利改善。但經營活動現金流凈額為-3738.68萬元，同比減少66.86%，主因銷售回款比例下降，現金流壓力仍在延續。
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