光伏賣鏟人，終于也扛不住了

光伏資訊 | PV-info

近日【光伏資訊】微信公眾號（PV-info）了解到，光伏設備龍頭捷佳偉創發布2026年一季度業績預告：歸母凈利潤預計2.45億至3.20億元，較去年同期的7.08億元驟降54.81%至65.40%。

次日開盤，股價大跌，一天之內市值蒸發約50億。

這是光伏寒冬里，最讓市場膽寒的一個信號：連賣鏟子的人都扛不住了。

暴跌，業績腰斬？

2026年一季度，公告顯示，報告期內，該公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.45億元至3.20億元，較2025年同期下滑54.81%至65.40%。去年同期，捷佳偉創實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.08億元。

腰斬，是字面意義上的腰斬。

關于為何一季度凈利潤“腰斬”這個問題，在業績預告中，捷佳偉創表示：“受光伏行業階段性調整影響，訂單量下滑，設備驗收數量減少所致。也就是說，因為一季度光伏設備訂單減少，該公司業績受到明顯影響。

公開資料顯示，2007年成立于深圳，2018年創業板上市，主營太陽能電池設備研發、生產和銷售，產品布局TOPCon、HJT、XBC、鈣鈦礦以及鈣鈦礦疊層等高效光伏電池技術路線。

2022到2024年，光伏行業迎來史上最瘋狂的擴產潮。捷佳偉創作為TOPCon設備之王，業績一飛沖天。2024年前三季度營收123.4億元，同比暴增92.7%。

那時候，市場普遍認為它是“賣鏟人”中最穩的贏家——無論下游電池廠誰生誰死，擴產就要買設備，捷佳偉創永遠有飯吃。

但2025年成了轉折點。

2025年，捷佳偉創遭遇到近十年來首次出現的“營收和凈利潤雙雙下滑”的情況。根據該公司發布的業績快報，2025年，該公司實現營業收入154.72億元，同比減少18.08%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤26.17億元，同比減少5.30%。

對此，公司在業績快報中給出的解釋與此次一季度預減公告如出一轍——“受光伏行業階段性調整影響，訂單量下滑，設備驗收減少所致。”

這是標準口徑。背后的真相要殘酷得多。

第一，下游不買設備了。

光伏產業“內卷式”競爭帶來需求低迷的現象向各環節蔓延。電池廠、組件廠不是不想擴產，是根本擴不起了。行業平均毛利率已被壓縮到5%以下，大家想的都是怎么活下去，而不是怎么買設備。

第二，價格已經跌破地板。

組件端，TOPCon現貨價格全面下跌，分布式項目最低報價甚至觸及0.62元/W。硅料更慘，2026年一季度再度跌破4萬元/噸大關，4月中旬成交均價已探到3.53萬元/噸——遠低于絕大多數企業的生產成本線。

第三，出口退稅突然歸零。

2026年4月1日起，249項光伏全產業鏈產品的9%出口退稅直接取消。對于利潤薄如紙的出口訂單來說，這幾乎是致命一擊。

其他賣鏟人現狀

當然，捷佳偉創不是一個人在挨凍，幾大光伏設備廠商在2025年都遭遇盈利萎縮的境況。

北方華創，半導體與光伏設備雙巨頭，2025年營收依然增長了30.85%，但歸母凈利潤卻下滑了1.77%——近十年來頭一回。毛利率從42.85%掉到40.10%，凈利率更是從18.55%大幅縮水到13.74%。半導體業務的亮眼掩蓋了光伏設備的疲軟，但盈利能力下降藏不住。

奧特維，2025 年營收 63.97 億元，同比下滑 30.60%；歸母凈利潤 4.45 億元，同比下滑 64.64%（此前表述 “近 65%” 為合理約數）；核心光伏設備業務收入 44.44 億元，同比下滑超 43%

晶盛機電，光伏設備老二，情況更糟。2025年營收113.57億元，同比下滑35.38%；歸母凈利潤8.85億元，同比暴跌64.75%。這已經是連續第二年“雙降”，且降幅顯著擴大。毛利率跌到28.88%，凈利率不到10%，全是近十年最低水平。

連城數控2025 年實現營收 21.86 億元，同比大幅下降 61.44%；歸母凈利潤 7828.91 萬元，同比暴跌 77.01%；扣非后歸母凈利潤 2114.18 萬元，同比大幅下降 92.03%。

羅博特科2025 年實現營收 9.5 億元，同比下降 14.14%；歸母凈利潤為 - 6644.04 萬元，同比大幅下降 204%，全年由盈轉虧；扣非后歸母凈利潤為 - 1.01 億元，同比下降 260.26%。

高測股份2025 年實現營收 36.50 億元，同比下降 18.43%；扣非后歸母凈利潤為 - 1.27 億元，同比下降 16.27%，其中核心光伏切割設備業務收入僅 2.42 億元，同比暴跌 88.04%。

當光伏行業的爐火漸熄，最先感到寒冷的一定是爐邊的工人。現在，連賣鏟子、修爐子的人都開始發抖了——這意味著冬天已經深入骨髓。至此，從硅料到組件，從主鏈到設備，寒冬面前，沒有旁觀者。

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