A股交易規則調整，有這幾點影響→

文/《清華金融評論》王茅

滬深北交易所同步發布新規，規則的修訂是一次制度性優化與提升，對機構資本、產業資本的發展有著積極作用，與此同時，有助于資本市場內生穩定性，長期來看對散戶投資者也有助益，但短期對A股市場成交的影響有限。

4月24日晚間，滬深北交易所同步發布修訂后的《上海證券交易所交易規則（2026年修訂）》《深圳證券交易所交易規則（2026年修訂）》《北京證券交易所交易規則》（以下統稱《交易規則》）。

本次修訂旨在優化證券交易制度，促進市場穩定運行，提升市場定價效率和流動性，更好滿足投資者交易需求。

根據安排，除交易所特別說明的個別條款外，修訂后的《交易規則》將于今年7月6日起正式實施，為市場參與主體預留過渡期并做好技術準備。

盤后固定價格交易適用范圍全面擴展，大宗交易機制得到優化

上交所方面，《交易規則》修訂內容主要包括：盤后固定價格交易方式適用證券范圍由科創板股票擴展至全部A股和交易型開放式基金；基金收盤階段交易方式由連續競價調整為收盤集合競價，并通過集合競價產生收盤價；將主板風險警示股票價格漲跌幅限制比例由5%調整為10%。

深交所方面，主要包括強化董秘職責定位，健全董秘履職保障，完善董事、高管任職管理，加強董事、高管履職監管，規范控股股東、實際控制人行為。

北交所方面，推出股票盤后固定價格交易、調整無價格漲跌幅限制股票的大宗交易價格范圍、明確風險警示股票和退市整理股票交易規定、增加嚴重異常波動監管安排等。

交易所有關負責人表示，擴大盤后固定價格交易品種范圍具有多方面積極作用，一是延長了實際交易時間，可以滿足投資者多樣化交易需求，提升投資者交易便利度；二是為中長期資金入市提供多元交易通道，便利機構投資者管理資產組合；三是有助于降低跟蹤收盤價格的交易策略對收盤價的影響，提高市場穩定性。

這一規則的修訂，是一次制度性的優化與提升，將盤后固定價格交易適用范圍的全面擴展以及大宗交易機制的優化，對機構資金和產業資本的良性發展有著積極的推動作用，與此同時，有助于資本市場內生穩定性，長期來看對散戶投資者也有所助益。

大宗交易機制優化，但目前對市場交易影響有限

從目前實際情況看，大宗交易機制的優化，對市場成交的影響較為有限。

根據東方財富數據，截至2025年12月25日，2025年A股大宗交易成交金額約為 ?3431.70億元?。根據公開資料，2025年全年A股累計成交額存在多個接近的統計值，其中具代表性的包括：419.86萬億元?（來自百度百科）?；420.21萬億元?（來自東方財富網，Wind統計口徑）?；?420萬億元?（多家媒體如財聯社、新浪財經引用的整數近似值）?

我們采用其中較小的數值?419.86萬億元作為分母，與大宗交易金額?3431.70億元（作為分子）?進行計算，得出的數值大約等于0.0817%。由此可見，大宗交易成交金額占A股全年成交金額的比重約為 0.082%?。

需要指出的是，大宗交易雖在總量中占比小，但因其通常涉及大額、非公開，由機構或產業資本操作，因此對機構、產業資本有確實影響，具有重要市場信號意義。

編輯 | 王茅

審核丨秦婷

責編 | 蘭銀帆

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