擴(kuò)內(nèi)需終究繞不開(kāi)房地產(chǎn)？新一輪修復(fù)行情或啟動(dòng)，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤

想要讀懂當(dāng)下內(nèi)需不振的根源，一季度社融數(shù)據(jù)是最直觀的“晴雨表”，社融作為全社會(huì)借貸總量的核心指標(biāo)，直接反映市場(chǎng)資金流動(dòng)的真實(shí)狀況，而其中的結(jié)構(gòu)分布，恰恰揭示了消費(fèi)乏力的關(guān)鍵問(wèn)題。

一季度全國(guó)社融新增14.83萬(wàn)億元，看似資金總量充足，但內(nèi)部流向卻嚴(yán)重不均衡，難以真正轉(zhuǎn)化為拉動(dòng)內(nèi)需的動(dòng)力。

從資金流向來(lái)看，14.83萬(wàn)億元中，僅有8.9萬(wàn)億元流向普通居民、個(gè)體工商戶和中小微企業(yè)，這部分資金能直接進(jìn)入日常消費(fèi)、經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)等市場(chǎng)循環(huán)，是真正能激活民間活力的“活水”。

而剩余近6萬(wàn)億元，均流入國(guó)債、地方專項(xiàng)債和央國(guó)企體系，主要用于債務(wù)置換、基建盤活，大多在體制內(nèi)閉環(huán)流轉(zhuǎn)，無(wú)法直達(dá)普通老百姓手中，自然難以帶動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)。

其中，居民端信貸數(shù)據(jù)最能反映大眾消費(fèi)與購(gòu)房意愿的低迷，一季度居民新增貸款僅2967億元，在整體社融中的占比僅為2%，堪稱“微乎其微”。

這部分貸款又分為短期消費(fèi)貸款和中長(zhǎng)期貸款，短期消費(fèi)貸款同比減少1641億元，直接印證了老百姓主動(dòng)借貸消費(fèi)的意愿持續(xù)走弱。

而與樓市緊密相關(guān)的中長(zhǎng)期貸款，一季度新增4607億元，折算年化不足2萬(wàn)億元，對(duì)比樓市鼎盛時(shí)期每年七八萬(wàn)億的房貸規(guī)模，僅為巔峰時(shí)期的四分之一，這種巨大的差距，正是內(nèi)需遲遲難以提振的核心癥結(jié)所在。

很多人疑惑，為什么提振內(nèi)需必須先穩(wěn)住房地產(chǎn)？答案很簡(jiǎn)單：房地產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)效應(yīng)和流動(dòng)性創(chuàng)造能力，是其他任何產(chǎn)業(yè)都無(wú)法替代的。

但必須明確的是，“穩(wěn)住樓市”絕不等于重回全民炒房的老路，而是推動(dòng)行業(yè)回歸理性，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)民生的目標(biāo)。

老百姓不愿借貸消費(fèi)、不敢貸款買房，根源在于兩大壓力：一是居高不下的家庭負(fù)債，二是波動(dòng)的房?jī)r(jià)預(yù)期。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)家庭債務(wù)收入比高達(dá)140.9%，而美國(guó)僅維持在100%左右，居民整體償債壓力處于高位，零負(fù)債人群已成稀缺，大規(guī)模加杠桿買房的模式早已不具備現(xiàn)實(shí)條件。

即便如此，房地產(chǎn)依舊是全球經(jīng)濟(jì)體都繞不開(kāi)的支柱產(chǎn)業(yè)，美國(guó)家庭房貸占居民貸款的70%，就足以說(shuō)明其在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的重要性。

房地產(chǎn)對(duì)內(nèi)需的拉動(dòng)，核心在于其強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈輻射力，只要房?jī)r(jià)逐步止跌企穩(wěn)，市場(chǎng)預(yù)期得到修復(fù)，哪怕居民房貸規(guī)模恢復(fù)至巔峰時(shí)期的一半，年化也能達(dá)到三四萬(wàn)億，相較當(dāng)下實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

屆時(shí)，建材、裝修、家電、家居等上下游產(chǎn)業(yè)將被全面盤活，帶動(dòng)大量就業(yè)崗位，激活龐大的消費(fèi)需求。

反觀近些年大力扶持的高科技產(chǎn)業(yè)，雖發(fā)展勢(shì)頭良好，一季度GDP增速穩(wěn)站5%，出口韌性突出，但產(chǎn)業(yè)紅利僅能惠及少數(shù)人，最多帶動(dòng)2000萬(wàn)人就業(yè)，無(wú)法覆蓋廣大工薪群體，難以拉動(dòng)全民消費(fèi)。

而房地產(chǎn)的復(fù)蘇，能直接惠及龐大中產(chǎn)階層，快速激活這部分人群的消費(fèi)活力，這是其他產(chǎn)業(yè)無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。

內(nèi)需想要真正復(fù)蘇，絕非單一依靠房地產(chǎn)企穩(wěn)就能實(shí)現(xiàn)，而是需要房地產(chǎn)、居民收入、民生保障三方協(xié)同發(fā)力，形成合力。

首先，必須穩(wěn)住房地產(chǎn)基本盤，核心是推動(dòng)房?jī)r(jià)止跌企穩(wěn)，修復(fù)市場(chǎng)合理預(yù)期，讓行業(yè)增速穩(wěn)步跑贏GDP，引導(dǎo)房產(chǎn)回歸居住本質(zhì)和合理投資屬性，杜絕炒房行為死灰復(fù)燃。

通過(guò)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，釋放充足的市場(chǎng)流動(dòng)性，帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇，筑牢內(nèi)需復(fù)蘇的底層基礎(chǔ)。要切實(shí)提升中低收入群體的收入水平。

截至2026年一季度末，國(guó)內(nèi)住戶存款余額達(dá)174萬(wàn)億元，但分布極不均衡，大量?jī)?chǔ)蓄集中在少數(shù)高收入人群手中，而高收入群體消費(fèi)已趨于飽和，對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)作用有限。

真正能扛起內(nèi)需大旗的，是中低收入群體，重點(diǎn)優(yōu)化服務(wù)行業(yè)薪資待遇，保障快遞小哥、保潔人員等基層勞動(dòng)者的收入穩(wěn)定，才能讓消費(fèi)有堅(jiān)實(shí)的支撐。

最后，要完善民生保障體系，打消老百姓的消費(fèi)顧慮，養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等民生領(lǐng)域的保障短板，是老百姓不敢消費(fèi)、不愿消費(fèi)的重要原因，大量資金用于預(yù)防性儲(chǔ)蓄，難以轉(zhuǎn)化為即時(shí)消費(fèi)。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)供給端實(shí)力全球領(lǐng)先，中國(guó)制造足以承接全球訂單，但出口下行阻力正在不斷累積，長(zhǎng)期依靠出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的模式難以為繼。

打造強(qiáng)大的內(nèi)需市場(chǎng)，已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要任務(wù)。穩(wěn)住房地產(chǎn)、增厚中低收入群體收入、補(bǔ)齊民生保障短板，三者協(xié)同發(fā)力，才能實(shí)現(xiàn)供需良性平衡，激活全民消費(fèi)潛力，讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。