國際清算銀行警告：穩定幣助推非法交易，新興市場美元化風險加劇

美國大力推動穩定幣發展，正在引發全球央行官員的集體警惕。多位頂級金融政策制定者警告，以美元計價的穩定幣快速擴張，將加劇新興市場經濟體的“美元化”風險，削弱其貨幣主權與資本管控能力，并為洗錢、逃稅等犯罪活動打開方便之門。

國際清算銀行（BIS）行長Pablo Hernández de Cos本周一在日本發表演講時表示，穩定幣"對金融誠信構成嚴重風險，可能助長監管規避行為"，并警告其快速普及將使新興市場和發展中國家更難維持資本管制。

英國央行行長貝利亦在華盛頓表示，穩定幣向國內貨幣替代滲透的程度值得高度關注，并指出國際社會在制定穩定幣監管規則方面的進展已明顯放緩。

上述警告發出之際，全球穩定幣市場規模已達3150億美元，其中約98%以美元計價。特朗普政府對數字資產的積極背書，以及美國國會去年通過的《天才法案》（Genius Act），正在為這一市場的進一步擴張提供制度支撐。

穩定幣對新興市場的沖擊，已成為上周國際貨幣基金組織（IMF）與世界銀行華盛頓年會期間多位高級官員重點討論的議題。

IMF貨幣與資本市場部主任Tobias Adrian向英國《金融時報》表示，在部分新興市場國家，美元穩定幣已占據"相當大比例的支付份額，包括跨境支付"。他承認穩定幣在跨境支付方面具有速度快、成本低等優勢，但同時指出："最大的挑戰是美元化。對于央行而言，這可能是對貨幣主權的威脅。"

Pablo Hernández de Cos進一步指出，穩定幣的普及將加劇新興市場的"美元化風險"，并為逃避資本管制提供新渠道。他還援引估算數據稱，穩定幣目前已占加密生態系統內非法交易的大部分份額，其日益廣泛的使用"為逃稅開辟了新途徑"。

巴基斯坦前央行行長、現任職于咨詢公司Alvarez & Marsal的Reza Baqir表示：任何可能影響資本管制的事情都讓我極度擔憂。

穩定幣在新興市場的擴張勢頭不容忽視。越來越多的新興市場居民將美元穩定幣作為對沖本幣貶值、規避高通脹以及繞過國際支付限制的工具。

渣打銀行分析師估計，新興市場居民持有的美元穩定幣儲蓄，可能從去年底的1730億美元增長至2028年底的1.22萬億美元——盡管屆時仍僅相當于這些國家銀行存款總額的約2%。

渣打銀行預計，增長最為強勁的地區將集中在近期經歷國際收支危機或正處于IMF穩定計劃框架下的國家，包括埃及、巴基斯坦和孟加拉國。

面對穩定幣的快速擴張，全球監管協調卻陷入滯后。金融穩定委員會主席、英國央行行長貝利坦言，國際社會在制定穩定幣統一規則方面的推進速度已經放緩。"如果你一年前問我，我會說我們正在快速推進。但我認為這是我們很快就必須正視的問題。"

全球反洗錢機構金融行動特別工作組（FATF）今年3月發布報告警告，穩定幣“對犯罪分子具有吸引力”，虛擬貨幣正日益成為“勒索軟件、網絡釣魚及其他網絡犯罪所得洗錢的首選方式”。

各國的應對措施參差不齊。巴西已修訂立法，將穩定幣提供商納入銀行反洗錢合規要求，并對許多跨境轉賬設置了10萬美元的上限。

IMF前美國財政部幕僚長、現任IMF副主任Dan Katz則持相對樂觀立場，認為穩定幣有助于提升支付領域的競爭并降低成本，并表示各國可通過"改善宏觀經濟框架"來抵御美元化壓力的上升。

作為全球眾多央行的論壇機構，BIS長期對穩定幣持審慎態度。去年，BIS曾指出這類新型數字現金在成為真正貨幣的關鍵標準上“表現不佳”。