恒瑞醫(yī)藥首季盈利22.8億毛利率87% 全面押注創(chuàng)新藥收入占比升至61.7%

長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

醫(yī)藥“一哥”恒瑞醫(yī)藥（600276.SH，01276.HK）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)繼續(xù)快速增長(zhǎng)。

4月22日晚，恒瑞醫(yī)藥披露了2026年第一季度報(bào)告。2026年前三個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超81億元，同比增長(zhǎng)約13%；歸母凈利潤(rùn)接近23億元，同比增長(zhǎng)約22%。

過去的2023年至2025年，公司營(yíng)收及凈利連續(xù)三年雙增，其中，歸母凈利潤(rùn)均以兩位數(shù)的速度增長(zhǎng)。

以仿制藥起家的恒瑞醫(yī)藥，基本上完成了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，公司全面押注創(chuàng)新藥，創(chuàng)新藥已經(jīng)成了收入、利潤(rùn)的主要來(lái)源，而這也使得公司逐步擺脫醫(yī)藥集采的影響。

2025年，公司創(chuàng)新藥銷售收入163.42億元，同比增長(zhǎng)26.09%，占藥品銷售收入的比重達(dá)58.34%；2026年一季度，創(chuàng)新藥銷售收入45.26億元，占比提升至61.69%。

截至2025年，恒瑞醫(yī)藥已在中國(guó)獲批上市24款1類創(chuàng)新藥，公司自研管線規(guī)模位居全球第二。

季度營(yíng)收及凈利再度雙增

恒瑞醫(yī)藥的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

根據(jù)最新披露的季度報(bào)告，2026年第一季度，恒瑞醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為81.41億元，同比增長(zhǎng)12.98%；實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為22.82億元、21.72億元，同比增長(zhǎng)21.78%、16.59%。

恒瑞醫(yī)藥于2000年10月登陸A股市場(chǎng)。從2000年至2020年，公司基本上實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)連續(xù)21年增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入從4.85億元增長(zhǎng)至277.35億元，歸母凈利潤(rùn)從0.65億元增長(zhǎng)至63.28億元，二者分別累計(jì)增長(zhǎng)約56倍、96倍。

2021年、2022年，恒瑞醫(yī)藥出現(xiàn)了罕見的業(yè)績(jī)雙降。這兩年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為259.06億元、212.75億元，同比下降6.59%、17.87%；歸母凈利潤(rùn)分別為45.30億元、39.06億元，同比下降28.41%、13.77%。

對(duì)于這兩年的業(yè)績(jī)下滑，恒瑞醫(yī)藥認(rèn)為與市場(chǎng)因素相關(guān)。公司在解釋2022年業(yè)績(jī)下滑時(shí)表示，自2018年以來(lái)，公司涉及國(guó)家集中帶量采購(gòu)的仿制藥共有35個(gè)品種，中選22個(gè)品種，中選價(jià)平均降幅74.5%。2021年9月開始陸續(xù)執(zhí)行的第五批集采涉及的8個(gè)藥品，2022年銷售收入僅6.1億元，同比下降79%。當(dāng)年，相當(dāng)一部分醫(yī)療機(jī)構(gòu)日常診療業(yè)務(wù)量縮減，公司產(chǎn)品（比如麻醉產(chǎn)品）銷售受到較大影響；同時(shí)，產(chǎn)品出口訂單一定時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)積壓。

從2023年開始，恒瑞醫(yī)藥走出了業(yè)績(jī)承壓困境。2023年至2025年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為228.20億元、279.85億元、316.29億元，歸母凈利潤(rùn)分別為43.02億元、63.37億元、77.11億元，連續(xù)快速增長(zhǎng)。

創(chuàng)新藥發(fā)力擺脫集采影響

恒瑞醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，與全面押注創(chuàng)新藥，擺脫集采影響直接相關(guān)。

恒瑞醫(yī)藥稱，公司具有行業(yè)領(lǐng)先的制藥全面集成平臺(tái)，已前瞻性地廣泛布局多個(gè)治療領(lǐng)域，并向縱深發(fā)展。公司在腫瘤領(lǐng)域有豐富的研發(fā)管線，覆蓋激酶抑制劑、ADC、腫瘤免疫、激素受體調(diào)控、支持治療等。

如今，恒瑞醫(yī)藥已經(jīng)成為根植中國(guó)、全球領(lǐng)先的創(chuàng)新型制藥企業(yè)，有著較高的市場(chǎng)地位。

自2019年起，公司連續(xù)七年躋身美國(guó)《制藥經(jīng)理人》（Pharm Exec）雜志評(píng)選的全球制藥企業(yè)50強(qiáng)榜單。根據(jù)2025年Citeline發(fā)布的管線規(guī)模排名，公司自研管線規(guī)模位居全球第二。

截至2025年，恒瑞醫(yī)藥已在中國(guó)獲批上市24款1類創(chuàng)新藥、5款2類新藥，創(chuàng)新成果穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位。期末，公司自有的臨床開發(fā)團(tuán)隊(duì)覆蓋5000余名臨床研究者，并且正針對(duì)100多款在研創(chuàng)新藥開展400余項(xiàng)臨床試驗(yàn)，尤其是在包括美國(guó)、歐洲、澳大利亞、日本及韓國(guó)等在內(nèi)的地區(qū)啟動(dòng)了多中心臨床試驗(yàn)。

恒瑞醫(yī)藥的創(chuàng)新藥收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。2022年，公司創(chuàng)新藥銷售收入81.16億元。2025年，創(chuàng)新藥銷售收入163.42億元，同比增長(zhǎng)26.09%，占藥品銷售收入的比重達(dá)58.34%。其中，抗腫瘤產(chǎn)品收入132.40億元，同比增長(zhǎng)18.52%，占整體創(chuàng)新藥銷售收入的81.02%。

三年間，公司創(chuàng)新藥銷售收入翻了一倍。

2026年一季度，恒瑞醫(yī)藥的創(chuàng)新藥銷售收入為45.26億元，同比增長(zhǎng)25.75%，占藥品銷售收入的比重達(dá)61.69%，占比進(jìn)一步攀升。其中，抗腫瘤產(chǎn)品收入33.13億元，同比增長(zhǎng)11.63%，占整體創(chuàng)新藥銷售收入的73.20%；非腫瘤產(chǎn)品收入12.13億元，同比增長(zhǎng)92.13%，占整體創(chuàng)新藥銷售收入的26.80%。

恒瑞醫(yī)藥稱，隨著新產(chǎn)品及新適應(yīng)癥的持續(xù)獲批，以及已納入醫(yī)保的創(chuàng)新藥逐步準(zhǔn)入進(jìn)院，公司將力爭(zhēng)全年創(chuàng)新藥銷售收入實(shí)現(xiàn)超過30%的增長(zhǎng)。

近年來(lái)，恒瑞醫(yī)藥的創(chuàng)新藥頻頻出海。公開數(shù)據(jù)顯示，2018年至2024年，恒瑞醫(yī)藥與全球合作伙伴進(jìn)行了13筆對(duì)外許可交易，涉及16個(gè)分子實(shí)體，潛在總交易額約為140億美元，首付款總額約為6億美元，另獲得若干合作伙伴的股權(quán)。

創(chuàng)新藥對(duì)外許可已經(jīng)成為恒瑞醫(yī)藥常態(tài)化業(yè)務(wù)。2025年，公司許可收入達(dá)33.92億元，2026年一季度為7.87億元。

恒瑞醫(yī)藥的銷售毛利率呈上升趨勢(shì)，2022年為83.61%，2023年至2025年分別為84.55%、86.25%、86.21%；2026年一季度的毛利率為86.60%，同比上升1.43個(gè)百分點(diǎn)。