北京
申萬菱信基金的管理規模突破千億，但是經營業績持續下滑。
文/每日財報 楚風
隨著公募2026年一季報陸續出爐，申萬菱信基金的管理規模情況也浮出水面。同花順iFinD數據顯示，申萬菱信基金的管理規模大抵與2025年末持平，穩定站上千億規模，但是公司的經營業績反而呈現下滑趨勢。
數據顯示，申萬菱信基金的營收連續5年下降，凈利潤也下降了3年。公司管理規模與經營業績出現背離，或是因為管理結構變化所致。盡管公司管理規模突破千億元，但是主要是由貨幣基金拉動，權益基金規模出現較大下滑。
《每日財報》注意到，面臨權益管理規模低迷，申萬菱信基金還從挖來知名基金經理賈成東。當前，賈成東在管兩只基金產品，合計規模為13.16億元，相較招商基金任職時期大幅減少。截至4月17日，賈成東的管理業績表現欠佳，在管產品任職回報率均為虧損。
規模突破千億關口，
業績為何調頭往下？
最新規模數據顯示，截至2026年一季度末，申萬菱信基金的管理規模為1088.13億元，與2025年末大抵持平。近幾年來，其管理規模呈現波動增長趨勢，2024年就突破800億元。
2025年三季度末，申萬菱信基金的管理規模尚為808.48億元，到2025年末增長至1088.33億元，僅1個季度就增加278.85億元。也正是在2025年第四季度，申萬菱信基金時隔10年規模突破千億關口，上一次千億規模是在2015年中期。
《每日財報》發現，與管理規模增長相反的是，申萬菱信基金的業績持續下滑。2021年至2025年，公司的營收從6.62億元降至4.72億元，已連續5年營收下降。2022年至2025年，公司的凈利潤從1.34億元降至7113億元，也連續下降4年。
申萬菱信基金的管理規模與經營業績出現明顯背離，除了行業普遍存在的降費因素外，還與公司的管理結構有很大關系。
盡管公司管理規模突破千億，但是主要是由貨幣基金拉動的，而貨幣基金的管理費率較低，難以對公司業績增長帶來支撐。截至2026年一季度末，其貨幣基金規模為416.21億元，與2025年持平，較2025年三季度末增加283.16億元。
事實上，近幾年來，申萬菱信基金的規模增長，貨幣基金成為主要推動力。2024年中期之前，申萬菱信基金的貨幣基金規模不足百億，隨后規模波動增長，更是在2025年第四季度迎來爆發。
如果剔除貨幣基金，申萬菱信基金的非貨規模實際是下降的。截至2026年一季度末，其非貨規模為671.92億元，較2024年三季末高點減少98.45億元。其中，債券基金規模下降較大。當前，債券基金規模為446.93億元，較2024年中期高點減少93.35億元。
《每日財報》注意到，申萬菱信基金的權益規模合計222.60億元，同樣呈現下降趨勢。2021年末，其權益基金規模曾達到356.38億元。也就是說，申萬菱信基金的經營業績持續下滑，權益基金規模持續減少是重要因素之一。
賈成東業績落后，
任職回報均虧損
隨著權益基金管理規模持續下滑，申萬菱形基金也在積極改善，并挖來知名基金經理賈成東。賈成東自2013年開始擔任基金經理，累計任職時長超過十年，曾在國泰基金和招商基金擔任基金經理。
《每日財報》注意到，賈成東在國泰基金和招商基金任職時，管理規模曾超過百億元。2015年一季度末，賈成東還在國泰基金任職，管理規模曾達到161.23億元；2021年一季度末，賈成東在招商基金任職，管理規模曾達到173.07億元。
2024年6月，賈成東卸任在管的所有產品，并從招商基金離職；2024年12月，賈成東加盟申萬菱信基金，并于2025年3月開始管理基金。
目前，賈成東管理的基金共有兩只，分別為申萬菱信新動力混合和申萬菱信行業精選混合，合計管理規模為13.16億元。相比之下，賈成東在招商基金離職前，管理規模曾達到83.62億元。賈成東加入申萬菱信基金后，管理規模顯著下降。
同時，賈成東的管理業績亦表現欠佳。截至4月17日，其管理申萬菱信新動力混合1年又48天，任職回報率為-0.77%；其管理申萬菱行業精選混合321天，任職回報率為-18.61%。也就是說，在2025年強市中，賈成東未捕捉市場趨勢。
從投資配置來看，賈成東管理的兩只產品投資思路一致，持倉結構相似度很高。2025年報顯示，申萬菱信行業精選混合主要投資有色金屬、電力設備、汽車等行業，并沒有準確抓住科技風口。
此外，賈成東的調倉換股是比較激進的。以申萬菱信新動力混合為例，該產品在2025年三季度末將前十大重倉股中的九只股票更換，2025年末亦有5只股票新進前十位。2025年末，該產品換手率高達731.02%。從歷史數據來看，該產品正是經過賈成東之手，換手率才變得如此之高。
值得一提的是，申萬菱信行業精選混合還被曝出負面新聞。2025年8月，據多家媒體報道，申萬菱信基金員工表示自己被強制購買申萬菱信行業精選混合，但是出現虧損，相關員工對此維權。后來，申萬菱信基金公開表示“強迫員工買基金”傳聞不實。
事實上，由于業績表現欠佳，賈成東的管理規模也在減少。申萬菱信行業精選混合成立時，首募規模為12.19億元，當前規模已降至6.95億元。
總的來看，申萬菱信基金的管理規模與經營業績出現明顯背離，跟管理結構關系較大，千億規模背后，貨幣基金成為增長的主要動力，權益基金規模仍持續下滑。即使公司挖來知名基金經理賈成東，目前對公司規模貢獻較小，管理業績亦不如人意。
丨每財網&每日財報聲明
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