曹操出行難做Robotaxi版“滴滴”

文｜曉 風(fēng)

編｜劉俊宏

曹操出行終于揚(yáng)眉吐氣，在去年四季度實(shí)現(xiàn)了盈利。

2025年，曹操出行全年實(shí)現(xiàn)收入202億元人民幣，同比增長(zhǎng)38%。與此同時(shí)，毛利率從2024年同期的8.1%提升至9.4%，微增1.3個(gè)百分點(diǎn)。 而凈虧損則同比大幅收窄50.8%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額同比增長(zhǎng)60.3%。

值得注意的是，曹操出行在第四季度首次實(shí)現(xiàn)單季扭虧為盈，但財(cái)報(bào)中表明這一數(shù)據(jù)是經(jīng)調(diào)整后得到的，也并未披露具體金額。

在競(jìng)爭(zhēng)激烈的出行服務(wù)市場(chǎng)，曹操出行作為一個(gè)重資產(chǎn)的打車平臺(tái)，完成了用規(guī)模換錢的任務(wù)。

在主業(yè)向好的同時(shí)，曹操出行又將目光投向Robotaxi（無人出租車），發(fā)布了“十年百城千億”的戰(zhàn)略，試圖在自動(dòng)駕駛賽道開辟出新的增長(zhǎng)曲線。

當(dāng)前，Robotaxi行業(yè)已經(jīng)步入了商業(yè)化驗(yàn)證期，頭部玩家都在加速狂奔，投放規(guī)模不斷擴(kuò)大，賽道競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。其中，小馬智行Robotaxi車隊(duì)規(guī)模截至2026年3月，已經(jīng)超過了1400輛，預(yù)計(jì)年底前車隊(duì)規(guī)模超3000輛；文遠(yuǎn)知行則在1100輛左右，預(yù)計(jì)今年役車隊(duì)規(guī)模將超過2600臺(tái)；蘿卜快跑并未公布最新的精確的車隊(duì)數(shù)量，但已累計(jì)完成超過2000萬次出行。曹操出行在此領(lǐng)域則剛剛起步，雖具備運(yùn)營(yíng)、車源與成本優(yōu)勢(shì)，但仍面臨技術(shù)追趕、市場(chǎng)內(nèi)卷與資金投入的壓力。

還在持續(xù)虧損的曹操出行，在邁向盈利拐點(diǎn)之際，進(jìn)一步加碼Robotaxi，能否追趕上前人的步伐？

單季盈利，全年虧損

2025年，曹操出行交出了一份還算不錯(cuò)的成績(jī)單。

曹操出行全年實(shí)現(xiàn)收入202億元人民幣，同比增長(zhǎng)38%。同時(shí)，總交易額攀升至234.3億元，增幅達(dá)38.2%。

財(cái)報(bào)中披露，網(wǎng)約車服務(wù)貢獻(xiàn)了九成以上營(yíng)收，所以曹操出行交易訂單、司機(jī)月活等經(jīng)營(yíng)性總量的增長(zhǎng)，是帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的直接原因。

曹操出行去年平均月活躍用戶數(shù)達(dá)4130萬，同比提升43.9%；而平均月活躍司機(jī)數(shù)達(dá)63.1萬，同比提升35.4%。

客觀而言，在早就形成了寡頭壟斷、中小品牌內(nèi)卷的出行賽道，市場(chǎng)司乘兩端月活的增長(zhǎng)并不容易。

“曹操出行的車主要還是寬敞”，一位重慶的乘客這樣告訴光錐智能。以聚合打車平臺(tái)為例（高德、百度），常見的打車車型一般是比亞迪秦或者廣汽埃安Y，對(duì)比緊湊型的轎車和SUV，但曹操出行提供的基礎(chǔ)車型（如曹操60）明顯寬敞一些。

不過維持這樣的增長(zhǎng)，光靠車型顯然不行，司機(jī)分成和銷售費(fèi)用才是真正的驅(qū)動(dòng)力。

財(cái)報(bào)顯示，曹操出行用于司機(jī)分成與補(bǔ)貼的支出多達(dá)149.9億，同比增長(zhǎng)39.9%。此外，曹操出行去年的銷售費(fèi)用支出達(dá)到了18.03億，同比增長(zhǎng)47.5%，而其中聚合平臺(tái)傭金占到了15億多，同比增長(zhǎng)49.6%。

這也導(dǎo)致，曹操出行的整體銷售成本由2024年的135億元，大幅增長(zhǎng)了35.8%至2025年的183億元。

所以，雖然曹操出行營(yíng)收在增長(zhǎng)，但2025 年全年依然凈虧損6.14億，這相比 2024 年已經(jīng)同比收窄50%左右。

值得注意的是，曹操出行在第四季度開始首次實(shí)現(xiàn)單季扭虧為盈，但財(cái)報(bào)中表明這一數(shù)據(jù)是經(jīng)調(diào)整后得到的，也并未披露具體金額。

在經(jīng)過十幾年的網(wǎng)約車大戰(zhàn)之后，曹操出行終于走完了“商業(yè)模型”驗(yàn)證的階段，也正在布局一些新業(yè)務(wù)。

押注Robotaxi 消化吉利產(chǎn)能？

2025年以來，曹操出行加快在Robotaxi領(lǐng)域的布局。

2025年2月，曹操出行投放了首代Robotaxi車輛，在杭州、蘇州開啟示范運(yùn)營(yíng)。同年 12 月，第二代車型進(jìn)入了試運(yùn)營(yíng)階段。

一家網(wǎng)約車公司，押注Robotaxi 會(huì)是個(gè)好生意嗎？

作為吉利生態(tài)體系的一環(huán)，曹操出行的這一步要放在整個(gè)集團(tuán)中考量。雖然，曹操出行對(duì)整個(gè)吉利集團(tuán)營(yíng)收貢獻(xiàn)占比并不多，但卻是一個(gè)比較獨(dú)特的生態(tài)位。

消化一部分整車產(chǎn)能和跟進(jìn)布局智駕，或許是最為關(guān)鍵的兩個(gè)考量。

理解這個(gè)結(jié)論，需要先了解下網(wǎng)約車和智能電動(dòng)汽車的行業(yè)現(xiàn)狀。一方面，曹操出行的網(wǎng)約車本質(zhì)上仍是一個(gè)高度依賴聚合的平臺(tái)。去年曹操出現(xiàn)此方面的支出費(fèi)用高達(dá)15.6億元，同比增長(zhǎng)49.6%，從原有的這部分定位看，這只能是維持曹操出行業(yè)務(wù)基本盤的一種手段。

但新的增長(zhǎng)亮點(diǎn)之一，來自整車產(chǎn)能業(yè)務(wù)分?jǐn)偅w系內(nèi)，旗下業(yè)務(wù)基本保持獨(dú)立運(yùn)作，多一個(gè)汽車銷售端口對(duì)吉利并非壞事。去年，曹操出行的定制車輛銷售業(yè)務(wù)，全年售出超1.5萬輛，實(shí)現(xiàn)收入14.2億元，同比增長(zhǎng)63.6%。這個(gè)規(guī)模看起來不大，但在增速上是可觀的，隨之后期新業(yè)務(wù)對(duì)定制需求的增大，產(chǎn)能業(yè)務(wù)分?jǐn)偟臄?shù)量還會(huì)更大。

實(shí)際上，更深層次的考慮還是在智駕領(lǐng)域。

現(xiàn)階段，普及更多的是L2級(jí)整車輔助駕駛，但從 2025 年開始，更多玩家把更長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)放在了L3和L4上。

目前的大趨勢(shì)是，L3和L4的技術(shù)跑在了牌照、大規(guī)模場(chǎng)景應(yīng)用落地前面。對(duì)于吉利而言，極氪私有化后，公司將整個(gè)智駕資源進(jìn)行整合，統(tǒng)一在千里科技旗下，也是為未來L3日漸落地到智能化電動(dòng)車上做準(zhǔn)備。

但L4同樣得追趕友商。有了L2、L3等有條件的智駕接管技術(shù)后，快速實(shí)現(xiàn)L4的難度會(huì)大大降低。而業(yè)內(nèi)一些專家的觀點(diǎn)是，L2之后率先進(jìn)入商用的很可能是L4，而不是L3。乘用車L3尚需按照法規(guī)和成熟條件穩(wěn)步推進(jìn)。

Robotaxi，顯然是業(yè)內(nèi)實(shí)際提前發(fā)力和角逐L4智駕的驗(yàn)金石。同時(shí)，Robotaxi本身也具備數(shù)千億美元的未來商業(yè)市場(chǎng)。

所以在曹操出行迎來盈利拐點(diǎn)之際，正在加快兩條腿走路。未來，Robotaxi 或許會(huì)是吉利和曹操出行的長(zhǎng)期戰(zhàn)略計(jì)劃。

就在2025年12月，曹操出行CEO龔昕宣布升級(jí)Robotaxi戰(zhàn)略，提出“十年百城千億”的戰(zhàn)略目標(biāo)。并系統(tǒng)闡述了Robotaxi的“三步走”戰(zhàn)略：

初期為技術(shù)驗(yàn)證與小規(guī)模測(cè)試運(yùn)營(yíng)；當(dāng)前階段完成從主駕有安全員到無人化運(yùn)營(yíng)的過渡，并探索有人駕駛與無人駕駛混合運(yùn)營(yíng)模式；

未來將以專屬定制Robotaxi車型，在全球范圍內(nèi)開啟全面商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，計(jì)劃至2030年累計(jì)投放10萬輛。

按照規(guī)劃，未來十年曹操出行將在全球設(shè)立五大運(yùn)營(yíng)中心，將Robotaxi服務(wù)推廣至一百座城市，累計(jì)實(shí)現(xiàn)1000億元人民幣GTV。

理想總是美好的。

曹操出行要如期實(shí)現(xiàn)該計(jì)劃，網(wǎng)約車的運(yùn)營(yíng)能力和智能定制車的確都是不小的優(yōu)勢(shì)。

值得注意的是，曹操出行有支持換電的車型（如楓葉80V”和“曹操60”兩款定制車），這是Robotaxi廠商鮮有能做到的。

這一方面能帶來補(bǔ)能效率的提升，另外一方面還可以適當(dāng)減少整車各方面成本。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，相較業(yè)內(nèi)，曹操出行定制車TCO總成本平均降低了約36.4%，驗(yàn)證了換電模式的價(jià)值。

因此，對(duì)曹操出行的Robotaxi而言：換電 = 更高運(yùn)營(yíng)時(shí)長(zhǎng) + 更低TCO + 純無人化能力 + 更長(zhǎng)車輛壽命 + 更快規(guī)模化，是其從“技術(shù)驗(yàn)證”走向“盈利規(guī)模化”的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。

然而，隨著Robotaxi行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，作為后來者的曹操出行，又能夠分到一杯羹嗎？

現(xiàn)實(shí)或許也比較殘酷。

后來者曹操出行機(jī)會(huì)到底有多大？

2026年，Robotaxi走到了規(guī)模化擴(kuò)張“決勝負(fù)”的階段。

根據(jù)CounterPoint Research預(yù)測(cè)，全球自動(dòng)駕駛出租車（Robotaxi）服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將于2035年達(dá)到1680億美元，車隊(duì)規(guī)模增至360萬輛。全球的Robotaxi玩家目前都已經(jīng)開啟了擴(kuò)張計(jì)劃。

以中國(guó)兩家Robotaxi玩家為例。小馬智行計(jì)劃在2026年底將機(jī)器人出租車車隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大至超過3000輛，并在全球20個(gè)以上城市部署運(yùn)營(yíng)（其中近一半為海外城市）。文遠(yuǎn)知行則計(jì)劃在2026年內(nèi)交付2000臺(tái)與吉利合作的前裝量產(chǎn)Robotaxi GXR車型，預(yù)計(jì)全球Robotaxi在役車隊(duì)規(guī)模將超過2600臺(tái)。整體將在2030年達(dá)到全球數(shù)萬臺(tái)車隊(duì)的規(guī)模。

行業(yè)玩家敢于加速規(guī)模化的信心，來源于Robotaxi的運(yùn)營(yíng)已經(jīng)到達(dá)盈利拐點(diǎn)。

根據(jù)公司數(shù)據(jù)顯示，小馬智行去年Robotaxi業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)129%，公司整體在2025Q4實(shí)現(xiàn)季度盈利。在廣州和深圳市場(chǎng)，小馬智行實(shí)現(xiàn)單車運(yùn)營(yíng)盈利。文遠(yuǎn)去年Robotaxi收入同比大增超過200%，公司凈虧損大幅收窄34.2%，毛利率來到30%水平，愈發(fā)接近單季盈利。更早一些的案例，是去年8月李彥宏在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上透露，蘿卜快跑在武漢已經(jīng)實(shí)現(xiàn)單車收支平衡。

行業(yè)龍頭們用真實(shí)數(shù)據(jù)證明：Robotaxi的商業(yè)化邏輯已完成前期全部驗(yàn)證，“抓緊上量”成為當(dāng)下最核心的競(jìng)爭(zhēng)邏輯。對(duì)于曹操出行這個(gè)后來者而言，是機(jī)會(huì)窗口雖在，但留給它的時(shí)間并不寬裕。

目前，曹操出行已在國(guó)內(nèi)拿到兩張Robotaxi運(yùn)營(yíng)牌照，并在海外進(jìn)行初步布局，算是一個(gè)不錯(cuò)的起點(diǎn)。但與頭部玩家動(dòng)輒上千輛的現(xiàn)役車隊(duì)相比，其規(guī)模仍處于起步階段。畢竟，在開始擁堵的Robotaxi賽道，曹操出行要面臨太多挑戰(zhàn)。

雖然，Robotaxi是一個(gè)空間和增速足夠大的市場(chǎng)，曹操出行的汽車（成本、定制）和自動(dòng)駕駛技術(shù)有吉利系兜底。

例如曹操出行的首批前裝改制量產(chǎn)Robotaxi就是領(lǐng)克Z10，吉利系現(xiàn)在智駕研發(fā)資源收歸于千里科技。此外，曹操出行與千里智駕2025年底/2026年初簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，后者專為曹操提供L4級(jí)別智能駕駛技術(shù)解決方案及全流程支持（包括感知、決策、控制、遠(yuǎn)程安全等）。

但畢竟，決定Robotaxi能不能跑起來的還得看技術(shù)是否過硬。市場(chǎng)需要持續(xù)驗(yàn)證千里的智駕水平，因?yàn)樵谀壳爸悄芷囀袌?chǎng)上，吉利并非是智駕能力頂尖的玩家。

在此基礎(chǔ)上，還得考慮到Robotaxi未來也有可能發(fā)生價(jià)格戰(zhàn)。

Robotaxi的核心增長(zhǎng)邏輯在于存量替代——用極致成本優(yōu)勢(shì)，把私家車的“資產(chǎn)性消費(fèi)”轉(zhuǎn)化為“服務(wù)性消費(fèi)”。一旦玩家增多，廠商為搶占市場(chǎng)而祭出的補(bǔ)貼、優(yōu)惠、引流促銷等手段，幾乎是網(wǎng)約車舊戰(zhàn)場(chǎng)的重演。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，似乎曹操出行作為Robotaxi的一個(gè)新玩家，又回到了與滴滴競(jìng)爭(zhēng)的“起點(diǎn)”。

目前滴滴與廣汽埃安聯(lián)合研發(fā)的新一代Robotaxi車型R2完成量產(chǎn)交付，率先在北京、廣州示范運(yùn)營(yíng)，體量也處于起步階段。滴滴今年計(jì)劃把Robotaxi測(cè)試范圍擴(kuò)大至10個(gè)城市，整體步伐比曹操稍快一點(diǎn)，但速度也只能說差不多。

回過頭看，曹操出行主業(yè)規(guī)模效應(yīng)正持續(xù)擴(kuò)大，盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，這已是近幾年最好的戰(zhàn)略窗口期。但在Robotaxi這條長(zhǎng)坡厚雪的賽道上，如何把運(yùn)營(yíng)和換電的優(yōu)勢(shì)真正轉(zhuǎn)化為技術(shù)與規(guī)模的雙重領(lǐng)先，仍需吉利集團(tuán)持續(xù)的資源傾斜與曹操自身的執(zhí)行力。