嘉元科技2025年營收創歷史新高，產品結構優化驅動盈利修復

4月20日晚，嘉元科技（688388）發布2025年年度報告，全年實現營業收入96.43億元，同比增長47.85%，創歷史新高；歸母凈利潤5702.47萬元，扣非歸母凈利潤1196.65萬元，扣除股份支付影響后的凈利潤達到7983.29萬元。嘉元科技表示，公司業績改善主要得益于下游需求回暖，公司產品結構優化及降本增效成效顯現。

據GGII數據，2025年國內鋰電銅箔出貨量達94萬噸，同比增長超36%，為行業整體復蘇提供宏觀支撐。嘉元科技年報顯示，2025年，公司銅箔產量9.83萬噸，同比增長46.66%；銷量9.94萬噸，同比增長46.83%。

值得一提的是，進入2026年，銅箔行業景氣度持續向上，業績兌現信號顯現。嘉元科技一季報業績預告顯示，公司第一季度實現營業收入為330,000萬元到350,000萬元，同比增長66.60%到76.70%；歸母凈利潤10,500萬元到12,100萬元，同比增長329.33%到 394.76%，業績增長勢頭強勁。

需求回暖、結構優化帶動盈利回升

除了受益需求回暖，嘉元科技產品結構優化，也助力公司盈利能力提升。分業務結構看，鋰電銅箔仍是嘉元科技核心收入來源，報告期內實現收入83.2億元，占總營收86.28%，收入同比增長57.16%；毛利率5.27%，同比提升3.11百分點。這一盈利修復離不開公司產品結構優化，高端產品提升。

從產品結構看，據2026年2月現場調研披露顯示，公司中高強銅箔出貨量占比超60%，已成為主力產品；超高強銅箔已實現規模化供應，特高強銅箔也通過客戶的測試通過，已開始批量供應。嘉元科技高端產品占比提升，帶動單噸盈利能力提升。

在極薄銅箔方面，嘉元科技4.5μm極薄鋰電銅箔已實現大批量穩定供貨，3.5μm極薄系列產品已進入小批量供應階段。據SMM數據，截至2026年3月3日，4.5μm鋰電銅箔產品價格在2025Q4出現上漲，加工費漲幅約3000元/噸，與6μm相比價差約7000元/噸。華西證券認為，在成本優化、性能提升需求下，銅箔極薄化趨勢明確，具備4.5μm產品放量能力的鋰電銅箔廠商，將受益于行業量利齊升機遇。

固態電池銅箔獲認可，寧德時代長單增強確定性

在發展傳統鋰電銅箔的同時，嘉元科技也積極布局下一代技術，為長期發展儲備動能。在固態電池領域，嘉元科技銅箔產品已覆蓋半固態、固態電池所需銅箔，已導入多家固態電池廠商并小批量供應。公司還戰略入股深圳鋰硅新材，切入超薄鋰箔復合材料（鋰箔+銅箔+鋰箔）領域，為業務版圖再添關鍵賽道。

技術是內功，訂單就是變現的通道。

2025年11月，嘉元科技公告，公司與寧德時代簽署《合作框架協議》，約定2026-2028年期間寧德時代預計向嘉元科技采購不低于62.6萬噸的銅箔。長江證券認為，該協議在出貨端顯著提升未來三年訂單能見度與交付確定性。

值得注意的是，這份長單還明確了一個關鍵身份認定——寧德時代將嘉元科技作為銅箔及新型電池用負極集流體材料（含固態電池用銅箔）的優選供應商。業內認為，這意味著，嘉元科技在固態電池銅箔領域的成果獲得龍頭認可，為下一代電池技術的商業化提前鎖定了入場券。

AI銅箔拓展成長空間，光模塊跨界協同

隨著在鋰電銅箔領域站穩腳跟，嘉元科技的布局悄然延伸到AI算力領域。

在電子電路銅箔領域，2025年公司標準銅箔收入3.4億元，同比增長10.27%。公司位于江西贛州的龍南基地規劃總產能3.5萬噸，已投產1萬噸以上，其中高端產品可應用于AI服務器的PCB。在高端電子電路銅箔的國產替代進程中，嘉元科技成功實現了高階RTF銅箔、FCF銅箔、HTE銅箔、HVLP銅箔、IC封裝極薄銅箔等高性能產品的技術突破，RTF（反轉處理）銅箔已通過頭部企業認證測試并具備量產能力，HVLP已形成代際產品迭代，從HVLP1代到HVLP4代，技術性能持續升級，應用場景不斷拓寬。根據弗若斯特沙利文數據，預計全球PCB級銅箔市場規模至2029年將增至717億元，2024-2029年復合增速為8.5%，其中人工智能及高性能計算將成為核心驅動力，復合增速達到36.1%。

在光通信領域的投資同樣令人關注。嘉元科技于2025年8月投資5億元參股武漢恩達通科技有限公司，持股比例13.59%。恩達通主營高速光模塊及光電子器件，已具備400G/800G光模塊批量交付能力，并可量產1.6T光模塊，是美國甲骨文（Oracle）的主要供應商之一。嘉元科技表示，公司投資恩達通，不僅實現快速切入高增長的AI光模塊賽道，更實現銅箔主業與光模塊業務的協同賦能，進一步擴大業務及收入規模，發展新的利潤增長點。

展望后市，據GGII數據，受益于下游需求持續擴大，2026年預計鋰電銅箔出貨將達115-120萬噸，同比增長超過20%。銀河證券認為，嘉元科技是全球鋰電銅箔領先企業，下游綁定大客戶關系穩定，2026年行業新一輪加工費漲價落地預期高，公司主業量價齊升盈利迎來明顯彈性修復。