三重大壓力、業績二連虧，豐林集團能否逆風翻盤？

即便市場對年度業績早有預期，但豐林集團（SH601996）發布的年報頹勢盡顯，依然讓人揪心。

財報數據顯示，公司2025年全年實現營業收入16.97億元，同比下滑16.0%；歸母凈利潤虧損1.28億元，同比降幅7.09%；扣非凈利潤虧損1.29億元，同比下降3.06%。

作為廣西林業首家主板上市企業，豐林集團已經連續兩年虧損，經營形勢不容樂觀，那么，在需求、成本、產能三重壓力之下，豐林集團能否逆風翻盤，再現輝煌呢？

首先，豐林集團所在的人造板行業，其與房地產、家具制造業深度綁定，而2025年國內房地產市場持續深度調整，當年房地產投資同比下降10%，新開工項目持續減少，建筑裝修對人造板材的需求急劇萎縮。同時，宏觀經濟環境影響下，消費者購買力與消費信心修復緩慢，家具制造業訂單銳減，進一步壓低人造板采購的需求。

年報顯示，2025年豐林集團人造板產量129.23萬m3，較2024年度產量153.14萬m3，下降15.61%；實現銷量131.85萬m3，較2024年度銷量146.32萬m3，下降9.88％，產量、銷量雙雙下降；而營業收入為16.97億元，跌破20億元關口，較2024年的營業收入20.20億元，下降16.00%，產品銷售價格在下降，故公司利潤值為負。

第二，與需求端低迷形成鮮明對比的是，人造板生產成本呈現剛性上漲態勢。廣西作為全國人造板和漿紙產業的核心集聚區，近年吸引大量紙漿企業扎堆布局，集聚了全國80%以上的新增產能。這類企業對桉樹等木材原料形成持續性剛需采購，直接推動桉木價格持續走高且居高不下。

木材作為豐林集團人造板生產的核心原料，價格上漲直接導致生產成本大幅攀升。而下游市場需求疲軟、行業競爭激烈，產品售價不僅無法同步上漲，反而持續下滑，形成“成本漲、售價跌”的反向擠壓格局，本就微薄的盈利空間被徹底壓縮，虧損成為必然結果。

第三，行業結構性產能過剩是豐林集團虧損的深層誘因。盡管市場需求持續萎縮，但人造板行業仍受資本追捧，新增產能不斷釋放，尤其是刨花板領域投資過熱，2024年全國人造板總產量3.4917億立方米，同比增長3.9%，其中刨花板產量同比增長12.6%，連續四年增長，年度投產產能更是創出歷史新高，供需失衡與產能過剩態勢進一步加劇。

企業為爭奪有限市場份額，紛紛低價入市、惡性競爭，陷入“增量不增效、降價難增收”的泥潭。

在業績承壓的背景下，豐林集團的股東結構呈現積極變化，股東戶數持續減少，籌碼集中度提升。同時，國際知名投行摩根士丹利（MS）、高盛（GS）集團重倉新進，持股數量分別為1085.26萬股、624.75萬股，分列第三、第六大股東。

高盛亞太區首席股票策略師慕天輝公開表示，中國市場當前下行風險有限、上行空間充足，風險收益比具備吸引力，前期估值調整充分、外資持倉較輕等特征凸顯市場防御性。外資重倉布局豐林集團，既體現了國際資本對公司核心資產價值的認可，也反映出對國內人造板行業長期復蘇、企業轉型破局的樂觀預期，為公司后續發展提供資金與信心支撐。

無獨有偶，豐林集團同樣被國有資本看好。4月13日，廣西林業集團與豐林集團簽署戰略合作協議，雙方將強化戰略協同、資源共享、技術共創、市場共建，聚焦關鍵技術攻關、高附加值產品研發、品牌價值提升，開展國企+民企全產業鏈合作，推動廣西林業產業向高端化、智能化、綠色化。

盡管傳統人造板賽道競爭激烈，但行業轉型趨勢明確，為豐林集團提供差異化發展機遇。

一方面，環保政策趨嚴推動產品升級，2026年6月起我國將全面淘汰E1級人造板產品，E0級、ENF級無醛環保板材市場需求快速增長。豐林集團擁有廣西最早成立的自治區級企業創新中心，通過國家實驗室（CNAS）認證，具備核心技術研發能力，可依托技術優勢布局高端環保板材市場 。

另一方面，功能化、智能化、國際化成為行業新方向。公司加大防潮、阻燃、抗菌等功能性板材研發投入，滿足定制家居、裝配式建筑等細分場景需求；加速數智化升級，運用大數據、AI技術優化生產流程、降低運營成本；同時拓展海外市場，產品已出口日本、越南、阿聯酋、韓國等國家，進一步布局東亞、東南亞、中東等新興市場，分散國內市場風險。

當前人造板行業正處于加速洗牌階段，落后產能持續出清。豐林集團作為廣西人造板行業標桿企業，具備規模、技術、品牌等核心優勢，在行業洗牌過程中，有望通過產能優化、技術升級、產業鏈整合，搶占中小企業退出后的市場份額，提升行業集中度與話語權。

從短期來看，行業整體回暖仍依賴宏觀經濟復蘇與房地產市場企穩，公司經營壓力仍將持續一段時間。

但長期而言，外資重倉認可、國企民企協同、行業轉型窗口期、頭部集中度提升四大機遇，為豐林集團發展提供有力支撐，其逆風翻盤也有更多可能。