中國光刻機購買少了120億，ASML最擔心的事還是發生了

ASML最近發了一季度的業績數據。看完之后，只能說，之前它自己擔心的事，真的變成了現實。

早在2025年的時候，ASML就多次放風預警，說2026年中國購買光刻機的比例會降下來，會跌到20%以下。當時很多人還不信，覺得中國需求這么旺，怎么可能說降就降？

結果一季度的數據一出來，大家沒話說了。中國購買的光刻機占ASML總銷量的比例，只有19%了。而就在2025年四季度，這個數字還是36%。一個季度的時間，直接降了17個百分點，基本算是腰斬了。

從金額上看更直觀。去年四季度，中國買的光刻機大概值27.36億歐元。到了今年一季度，只剩下11.97億歐元。一個季度就少了15.39億歐元，合人民幣差不多120個億。這對ASML來說，可不是小數目，傷害確實不小。

具體來看，一季度ASML新光刻機賣了67臺，比上一季度少了27臺。二手光刻機倒是多賣了4臺，但二手的那點量，根本填不上新機的窟窿。

從光刻機類型看，EUV多賣了2臺，但浸潤式光刻機少賣了20臺。浸潤式是啥？就是做先進工藝離不開的那種。這個減少量，挺說明問題的。

再看各個地區的表現。韓國一下子沖到了45%，成了ASML第一大客戶。中國臺灣占27%，排第二。中國大陸掉到了第三，美國貢獻了12%，跟上一季度差不多。日本更有意思，上一季度還占10%，這一季度直接可以忽略不計了。說明日本在買光刻機這事上，沒啥持續性，還是不穩當。

還有一個細節值得注意。一季度賣出去的光刻機里，用途是存儲芯片的占了51%，邏輯芯片只占49%。而在上一季度，邏輯芯片還占70%，存儲只有30%。這個變化相當大。

什么意思呢？就是說這一季度買光刻機的主力，是內存廠商。再結合韓國占了45%，基本就能判斷出來——是三星和SK海力士這兩家韓國巨頭，撐起了ASML這一季度的銷量。沒有它們，ASML的數據會非常難看。

而這也恰恰是ASML未來一段時間要押寶的方向。

業內預測，接下來AI會持續爆發，把內存市場撐得滿滿的。

AI需要大量存儲芯片，導致整個存儲市場供不應求。三星、SK海力士這些廠商，會持續擴產。擴產需要什么？光刻機。而且現在內存工藝也在不斷突破，越來越依賴EUV這種頂尖光刻機。這方面ASML是唯一的玩家，自然會跟著受益。

你看ASML的收入結構，都因為存儲芯片廠商買EUV，發生明顯變化了。

那么問題來了，ASML還能牛多久？說白了，取決于存儲芯片這波景氣周期能持續多長時間。如果還能持續幾年，ASML的好日子就還有幾年。

但如果哪天存儲周期結束了，中國這邊又繼續減少購買，再加上中國自己的自研光刻機不斷突破、一點點追上來，那ASML就要面臨真正的考驗了。到那個時候，再想增長，可能就沒那么容易了。

短期看，有韓國內存廠商撐著，ASML還不至于太慌。但長期看，該來的挑戰，一個都不會少。