超出預期：居民貸款意愿降至歷史新低！

今年一季度的金融數據公布了，之前節目老楊已經解讀了部分指標。

今天我們再來觀察幾個指標，尤其是居民部門存款貸款杠桿率的變化，從中可以捕捉到中國的居民部門，也就是大部分老百姓，他們在花錢投資存錢方面的一些態度變化。

首先，我們來看一下過去 10 多年中國老百姓在存款方面的一些態度的微妙變化。

這張圖是全國的居民部門存款余額同比增速，增速越高，說明老百姓存款的意愿越強烈；增速越低，說明老百姓越不想存錢。

過去的 10 多年存款增速最高的時間節點是 2012 年 9 月 18%，最低點是 2015 年 6 月只有 6.3%。

在2015 年一直到 2018 年，存款增速是低于 10% 的；而這幾年正好是股市走出了大牛，房市持續繁榮；所以說老百姓更愿意投資，而不是存錢。

但在 2022 年有一個時間段是急劇上升，就是 2022 年 5 月到 2023 年 5 月，存款增速由 10% 急劇上升到 17% 以上。

這個時候是一個特殊的歷史時期，因為當時疫情突然惡化，隨之全國疫情的防控措施非常嚴厲，很多人對生活比較擔心，所以就開始大量存錢，而不愿意花錢，更不愿意投資了。

隨著 2023 年 1 月，全國的疫情防控基本上解除，存款增速開始持續下滑，到今年 3 月存款增速下滑到 8.5%。

8.5% 的增速，基本上回到了 2015 年到 2018 年樓市股市比較好的時候了。

但其實情況還是不一樣的！

首先，當前老百姓賺錢能力要弱于 10 年前了，賺不了很多錢，你就存不了很多錢，增速下滑，這個很正常。

另外一點，當前股市是比較活躍的，但是很多老百姓還沒有出現存款搬家，就是還不敢把錢從銀行賬戶大量搬到股市當中。

股市雖然說是慢牛，但是風險依然比較大，對散戶而言賺錢不容易。

目前，散戶投資股市的熱情還遠遠趕不上 2015 年上半年，而目前樓市還沒有止跌，很多人買房的積極性依然比較弱。

聊完老百姓的存款，咱們再來看一下老百姓的貸款。

這個全國居民部門的貸款余額同比增速，看圖可知，波動比較小。

過去 10 多年最高峰出現在 2017 年 3 月，同比增長 23%。

那個時候的背景是全國的股市非常熱，房價暴漲，居民部門的貸款主要就是個人的房貸，就是你買房的個人按揭貸款，所以居民的貸款同比增速基本上就反映了樓市的冷暖。

2020 年到 2021 年第 1 季度貸款增速有一個小幅反彈，也是那個時候樓市或者說是全國重點城市的樓市出現了一波小行情。

2021 年 5 月開始，貸款增速就持續往下走。截至今年 2 月，貸款增速已經回落到只有 0.2% 了，估計 3 月就翻綠了。

這是什么含義呢？

也就是全國老百姓的貸款，這個水池子水位不再上升了，而且未來水位還會下降。

換句話說，就是出水口的水量開始慢慢大于進水口的水量，進水口就是新增的貸款量，出水口就是還款量，就是老百姓還按揭貸款，或者有些人是提前還貸。

所以說目前這樣一個指標的走勢就說明了目前樓市，尤其是居民貸款買房的意愿。

現在的貸款利息相比 10 年前低了很多，但是利息低也沒用，因為房價不漲很要命。

最后我們再來看一個綜合指標，就是全國居民部門的貸款余額總規模，比上全國居民部門的存款余額規模，這就是貸存比。

貸存比往上走，說明了居民部門投資買房的意愿比存款的意愿更高；貸存比往下走，就說明居民貸款買房的意愿處于下滑狀態。

我們可以看到，過去將近 20 年貸存比震蕩式上升，最高點出現在 2021 年 12 月，頂峰是將近 69%，之后就開始震蕩式往下走了。

今年 2 月降到了 48.2%，相當于回到了 2015 年 10 月，這個走勢圖正好跟中國樓市的景氣度的變化完全一致。

目前全國的房價水平基本上回到了 2016 年初，這個就跟貸存比回歸的歷史時間節點比較近似。

而從幅度來看，貸存比跌了 30%，房價跌了 40%。

所以說這個指標也是我們觀察樓市走勢變化的一個重要指標。

什么時候貸存比止跌反彈了，那就意味著全國居民貸款買房的意愿明顯上升，也就意味著樓市真的要迎來拐點了。