新質(zhì)生產(chǎn)力閩企案例 | 永輝、盒馬幕后供應(yīng)商，靠電子紙翻盤，創(chuàng)下16.85億元營收

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日前，總部位于福建莆田的國家級制造業(yè)單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)合力泰（002217.SZ）披露2025年年度報(bào)告，交出了一份喜憂參半的成績單。合力泰歷經(jīng)債務(wù)重整后，正以電子紙業(yè)務(wù)為核心加速轉(zhuǎn)型，在收獲業(yè)務(wù)增長的同時(shí)，也面臨著多重挑戰(zhàn)，書寫著傳統(tǒng)制造企業(yè)突圍升級的奮斗篇章。

2025年，合力泰實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入16.85億元，同比增長27.02%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)復(fù)蘇勢頭；但歸母凈利潤僅2272.33萬元，同比大幅下降98.50%，形成鮮明反差。

這份看似矛盾的業(yè)績，背后有著明確的成因：一方面，2024年公司完成重整，通過多種方式清償債務(wù)形成48.03億元大額債務(wù)重組收益，推高了上年非經(jīng)常性損益，而2025年無此項(xiàng)收益，導(dǎo)致凈利潤指標(biāo)大幅回落；另一方面，公司推進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)性調(diào)整，集中資源聚焦通用顯示和電子紙業(yè)務(wù)，電子紙業(yè)務(wù)的營收與凈利潤實(shí)現(xiàn)顯著增長，帶動(dòng)扣非凈利潤4513.91萬元，同比成功扭虧，彰顯出業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的積極成效。

合力泰成立于2003年，2008年登陸深交所，專注于中高端顯示技術(shù)研發(fā)，為智能終端、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子等領(lǐng)域提供顯示模組和整機(jī)解決方案，核心產(chǎn)品覆蓋電子紙顯示模組、黑白顯示模組等，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、智慧零售等多個(gè)高端制造領(lǐng)域。而真正推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)逆襲的，正是從“邊緣業(yè)務(wù)”躍升為“第一曲線”的電子紙業(yè)務(wù)。

2025年，電子紙產(chǎn)業(yè)迎來爆發(fā)式增長，合力泰精準(zhǔn)把握行業(yè)機(jī)遇，電子紙業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)占比超80%，國內(nèi)電子紙模組市場占有率約22%，深度綁定VG、SoluM、Pricer、科大訊飛等頭部下游客戶。

公司持續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)，推出Prism電子紙展示墻、電子紙相框、指甲蓋等新品，豐富產(chǎn)品矩陣；產(chǎn)能布局持續(xù)優(yōu)化，旗下興泰科技越南公司電子紙模組工廠一期2500萬片/年產(chǎn)能順利投產(chǎn)，2025年底月產(chǎn)能達(dá)700萬片，海外收入占比超30%，有效緩解國內(nèi)產(chǎn)能壓力，提升全球交付能力與市場競爭力。

此外，公司通過子公司興泰科技提供1-42英寸全色系電子紙顯示模組及整機(jī)制造服務(wù)，產(chǎn)品應(yīng)用于電子價(jià)簽、閱讀器、手寫本三大領(lǐng)域，覆蓋40余國市場，在電子價(jià)簽領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，成為永輝超市、盒馬鮮生等商超的核心供應(yīng)商，同時(shí)切入Costco、沃爾瑪?shù)热蚬?yīng)鏈，與三星、比亞迪、上汽等企業(yè)達(dá)成合作，實(shí)現(xiàn)場景持續(xù)破圈。

這份成績的背后，離不開2024年那場“刮骨療毒”的債務(wù)重整。2023年，合力泰曾陷入嚴(yán)重經(jīng)營危機(jī)，當(dāng)年虧損120億元，成為A股年度虧損額最高的上市公司，瀕臨破產(chǎn)邊緣。

2024年，在實(shí)控人福建省國資委的推動(dòng)下，公司啟動(dòng)重整，通過引入戰(zhàn)略投資者，系統(tǒng)性化解91.15億元債務(wù)，資產(chǎn)負(fù)債率從193.91%驟降至27.52%，凈資產(chǎn)由負(fù)轉(zhuǎn)正至18.56億元。

此次重整中，公司通過債務(wù)展期降息、剝離低毛利業(yè)務(wù)、股權(quán)重構(gòu)等關(guān)鍵操作，年節(jié)省利息支出超15億元，果斷聚焦電子紙與通用顯示模組核心業(yè)務(wù)，同時(shí)引入產(chǎn)業(yè)投資人，為后續(xù)布局新賽道奠定基礎(chǔ)，成為A股“重整概念股”中少數(shù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績兌現(xiàn)的標(biāo)的。

在新業(yè)務(wù)布局上，2026年合力泰大力推進(jìn)算力業(yè)務(wù)，涉及算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、AI應(yīng)用開發(fā)等領(lǐng)域，但該業(yè)務(wù)目前仍處于前期籌備階段，尚面臨項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期、商業(yè)化落地緩慢等風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，公司圍繞半導(dǎo)體、AI算力等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)投資與合作，也存在標(biāo)的篩選、投后整合等不確定性。

此外，公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)，于2025年4月被證監(jiān)會立案調(diào)查，截至年報(bào)披露日尚未有結(jié)論，華興會計(jì)師事務(wù)所為此出具帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見審計(jì)報(bào)告。對此，合力泰表示，將積極采取有效措施消除不利影響，保障公司持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。

從巨虧瀕臨破產(chǎn)到重整重生，從聚焦電子紙實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)逆襲到布局算力謀求新增長，合力泰的轉(zhuǎn)型之路充滿挑戰(zhàn)，卻也彰顯著閩企敢闖敢試、堅(jiān)韌不拔的精神。

作為國家級制造業(yè)單項(xiàng)冠軍，合力泰憑借電子紙業(yè)務(wù)的核心優(yōu)勢，依托國內(nèi)外產(chǎn)能布局與優(yōu)質(zhì)客戶資源，有望在消費(fèi)電子回暖、新能源汽車供應(yīng)鏈需求釋放的機(jī)遇下實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步突破。未來，如何降低上下游依賴、化解各類風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)新業(yè)務(wù)落地，將成為合力泰實(shí)現(xiàn)持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵，也期待這家閩企能在轉(zhuǎn)型之路上穩(wěn)步前行，書寫傳統(tǒng)制造企業(yè)升級的新篇章。

閩商報(bào)綜合整理報(bào)道

編輯 | 肖澤峻

審校 | 楊柳青

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