廣東
國家統計局數據顯示，一季度，豬牛羊禽肉產量2662萬噸，同比增長4.8%，其中，豬肉、禽肉產量分別增長4.2%、9.3%，牛肉、羊肉產量分別下降1.4%、2.0%；一季度，生豬出欄20026萬頭，同比增長2.8%；季末生豬存欄42358萬頭，增長1.5%，豬肉價格下降11.3%。
近期，多地生豬價已跌入4元區間，海南、廣西、湖南、貴州等地甚至進入“3元區間”。養殖戶反饋，每出欄一頭豬，一些養殖戶就要硬扛三四百元的賬面虧損。
既然虧得狠，為何產能遲遲不去？養豬人為什么不直接關掉豬場？因為，傳統的“去產能”邏輯，正在被產業自身進化悄然改寫。
首先是“隱性產能”膨脹。
近年來，生豬繁育效率持續爬坡，每頭母豬每年提供的斷奶仔豬數，以每年0.7頭的速度遞增。這造就了一個反直覺的現象：即便能繁母豬的絕對存欄量下降，終端商品豬的實際供給量卻降不下來。
一個側面印證是，能繁母豬正常保有量從4100萬頭調至3900萬頭，卻依然擋不住供給“洪峰”的傾瀉。
其次是“退不出的場”。
過去散戶主導，行情差就殺母豬，去產能雷厲風行。“如今行業集中度快速提升，規模場出欄占比已超70%，產能退出門檻提高，生產更穩定、周期被拉長”，朱增勇說。大型豬企更注重降本增效，激發每頭豬的生產潛能，以此代替簡單的產能去化與擴張，非理性“追漲殺跌”行為減少。
此外，不少豬企在上一輪上漲行情中積攢了一定利潤作為“緩沖墊”，進一步削弱了產能調減意愿，疊加部分養殖場戶投機性生產、賭行情現象時有發生，影響了產能下調速度。
婁倩也認為：集團化企業呈現出“虧損不減產、反彈即擴產”的特征，拉長了底部磨底的時間。
如果說規模化和效率提升延長了行業的痛感，那么金融工具的廣泛使用，則揭示了“為什么企業不愿減產”的另一重邏輯。
再者，金融工具的對沖。
一頭豬虧三四百元，百萬頭級別的巨頭憑什么撐得住？
中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英向《鋒面》記者拆解了這套生存邏輯：現貨大跌中，通過期貨賣空，獲得現金收益，以此對沖存欄生豬貶值的損失。這相當于給資產負債表上了一道“保險”，企業還能依據期貨持續下降的價格信號，減少存欄或加快出欄回款，守住現金流的穩定。
數據印證了這種“金融依賴”的加深：目前，有3000余家產業企業參與交易，產業參與度創歷史新高，而出欄量百萬頭以上的32家豬企中，有24家參與了生豬期貨交易。
大連商品交易所的數據勾勒出一條陡峭的交易曲線：生豬期貨成立五年來，生豬期貨日均持倉量從6萬手，飆升到日均21.3萬手，特別是2025年11月以來持倉量一直維持在30萬手以上。
當套期保值成為“緩沖墊”，豬企便不會輕易因現貨暴跌而恐慌性去產能，而是將精力從“猜價格”更多轉向“拼效率”。
“資本的抗虧損能力和多樣化的融資渠道，打破了傳統的產能退出機制。”華鑫證券農業輕紡首席分析師婁倩補充道。
面對深度虧損，無論是政策托底，還是金融對沖，都只能是止痛藥，而非救命符。豬企也必須戒掉幻想：不要把周期的反轉寄托于宏觀政策的“輸血”，更不能依賴金融工具的“麻醉”。唯有將生存本能從“賭行情”轉向“練內功”，才能在極限競爭中建立護城河。
來源：央視網
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