快遞公司全球化，極兔交了一份什么樣的Q1答卷？

企業(yè)全球化不僅僅是產(chǎn)品或服務(wù)銷往海外，更要求企業(yè)將體系化的運(yùn)營能力和供應(yīng)鏈能力輸出至當(dāng)?shù)厥袌?，?shí)現(xiàn)真正的本地化扎根。

4月13日，極兔公布了截至2026年3月31日一季度的經(jīng)營情況。報告期內(nèi)，全球包裹量83.26億件，同比增長26.2%。其中，海外市場（東南亞+其他市場）的包裹量占比已經(jīng)到了35.1%，較上一季度提升4.3個百分點(diǎn)。

與部分企業(yè)長期依賴資本投入換取規(guī)模不同，極兔的海外業(yè)務(wù)已進(jìn)入盈利通道。2025年，東南亞市場經(jīng)調(diào)整EBIT同比增長77.5%至5.4億美元，新市場首次實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)調(diào)整EBIT扭虧為盈。2026年一季度數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證了這一趨勢的可持續(xù)性。

東南亞市場：體系化運(yùn)營的成熟復(fù)制

2026年第一季度，極兔在東南亞的包裹量達(dá)27.68億件，同比增長79.9%，日均包裹量3080萬件，峰值突破4700萬單。該增速并非短期波動，而是公司運(yùn)營能力本地化復(fù)制的集中體現(xiàn)。

東南亞快遞市場的競爭已從單純的價格比拼轉(zhuǎn)向運(yùn)營效率的較量。極兔在該區(qū)域的優(yōu)勢建立于兩個層面。

一是，公司將中國快遞行業(yè)積累的大促應(yīng)對、網(wǎng)點(diǎn)管理及成本控制經(jīng)驗(yàn)，系統(tǒng)性地遷移至東南亞。以齋月購物節(jié)為例，這個節(jié)日的消費(fèi)峰值相當(dāng)于中國的“雙十一”疊加春節(jié)，這考驗(yàn)的是整個網(wǎng)絡(luò)的承載能力。一季度，極兔通過增加運(yùn)力配置，干線車輛由5800輛增至6200輛，自動化分揀線由64條增至73條，進(jìn)一步提升運(yùn)營效率，能夠應(yīng)對峰值超過4700萬單考驗(yàn)，這驗(yàn)證了極兔網(wǎng)絡(luò)承載能力和旺季調(diào)度能力。

二是，規(guī)模效應(yīng)驅(qū)動單票成本持續(xù)下降。2025年，極兔在東南亞的單票成本降至0.48美元，經(jīng)調(diào)整EBIT利潤率提升至11.9%。并形成了從規(guī)模擴(kuò)大到成本降低，再到再投資的正向循環(huán)在該市場已形成閉環(huán)。

此外，在東南亞的客戶結(jié)構(gòu)讓極兔有穩(wěn)定的業(yè)務(wù)底盤。公司深度綁定TikTok Shop、Shopee、Lazada等主流電商平臺，多平臺聚合的訂單來源，降低了單一客戶波動風(fēng)險，也進(jìn)一步攤薄了單位運(yùn)營成本，加上本地化的運(yùn)營底盤，讓極兔在東南亞的領(lǐng)先地位越來越穩(wěn)。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，按包裹量計，極兔在東南亞的市場份額進(jìn)一步提升至34.4%，自2020年起已連續(xù)六年成為東南亞市場排名第一的快遞運(yùn)營商。

新市場：三年實(shí)現(xiàn)盈利，成為第三增長極

新市場，涵蓋沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西、埃及的表現(xiàn)，是極兔全球化能力可復(fù)制性的重要證明。2026年第一季度，該區(qū)域包裹量達(dá)1.54億件，同比增長100.5%，日均包裹量170萬件。

更為關(guān)鍵的是盈利拐點(diǎn)的出現(xiàn)。極兔于2022年啟動新市場的籌備與投入，至2025年全年，該區(qū)域首次實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整EBIT扭虧為盈，達(dá)到377.7萬美元。從零起步到整體盈利，耗時約三年。2025年下半年，新市場單票經(jīng)調(diào)整EBIT首次轉(zhuǎn)正，達(dá)到0.09美元。這意味著該區(qū)域業(yè)務(wù)已脫離“戰(zhàn)略性虧損”階段，進(jìn)入自我造血的良性軌道，成為極兔的第三增長極。

為什么能這么快？因?yàn)闃O兔不是從零摸索，而是把在中國市場東南亞驗(yàn)證過的那套“中國經(jīng)驗(yàn)”，也就是運(yùn)營模式和體系復(fù)制到新市場。

第一，極兔跟隨中國跨境電商平臺的擴(kuò)張節(jié)奏，同步搭建末端網(wǎng)絡(luò)。TikTok Shop于2025年2月在墨西哥、5月在巴西上線，其物流訂單大部分由極兔承接。Temu、SHEIN、AliExpress等平臺亦構(gòu)成重要客戶來源。

第二，極兔獲得本地主流平臺的認(rèn)可。2025年，公司與拉美最大電商平臺Mercado Libre達(dá)成合作，并獲得Mercado Libre“年度最佳運(yùn)輸商”獎項。這表明極兔的運(yùn)營能力已不局限于服務(wù)中國跨境客戶，而是被本土市場所驗(yàn)證。

值得注意的是，極兔在新市場的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)仍在加速。截至2026年3月31日，該區(qū)域網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量較2025年底增加400個，轉(zhuǎn)運(yùn)中心增加5個。中國及東南亞市場的成熟運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，正在被系統(tǒng)性地輸出至新市場，成為極兔持續(xù)增長的底層支撐。

中國市場：增速放緩，但仍是能力輸出的原點(diǎn)

2026年第一季度，極兔在中國市場的包裹量達(dá)54.04億件，同比增長8.4%，增速接近行業(yè)平均水平。與海外市場的高增長相比，中國業(yè)務(wù)表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但該市場在極兔全球化布局中的角色不可替代，可以說這是極兔運(yùn)營能力和體系的輸出原點(diǎn)。

從運(yùn)營數(shù)據(jù)看，極兔在中國市場正在推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，而非簡單的規(guī)模擴(kuò)張。截至2026年3月31日，中國市場的網(wǎng)絡(luò)合作方數(shù)量由5200家減少至5100家，網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量由6500個減少至6300個。這一變化是極兔主動淘汰低效節(jié)點(diǎn)，提升單點(diǎn)運(yùn)營效率。與之對應(yīng)，單票成本已降至0.28美元的歷史低點(diǎn)。自動化設(shè)備數(shù)量持續(xù)增加，轉(zhuǎn)運(yùn)中心的自建與升級同步在推進(jìn)。

客戶結(jié)構(gòu)方面，極兔正從以電商包裹為主向高價值品牌客戶延伸。伊利、魯花、五糧液等品牌客戶已進(jìn)入其服務(wù)名單。這一轉(zhuǎn)型有助于提升單票收入，改善利潤結(jié)構(gòu)。

2026年1月，極兔與順豐達(dá)成戰(zhàn)略合作。雙方的合作方向?yàn)榭缇硡f(xié)同，順豐提供跨境干線及海外倉網(wǎng)絡(luò)，極兔在13個國家具備末端配送能力，共同打造“干線+末端”的一體化全球物流解決方案。在中國市場市場，極兔可借助順豐的高品質(zhì)網(wǎng)絡(luò)，在高端件、逆向件等細(xì)分領(lǐng)域獲取增量空間。

結(jié)語

極兔速遞集團(tuán)副總裁后軍儀表示：“2026年第一季度，極兔速遞實(shí)現(xiàn)了令人鼓舞的開局。在東南亞和其他市場，我們牢牢抓住了增長機(jī)遇，持續(xù)加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施的能力建設(shè)，不斷提高運(yùn)營效率。包裹量的快速增長，體現(xiàn)了我們市場開拓和運(yùn)營能力的提升。中國市場通過網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化與精細(xì)管理雙向增效，驅(qū)動包裹量穩(wěn)中有升。一季度的良好態(tài)勢將為公司全年的業(yè)績表現(xiàn)構(gòu)筑堅實(shí)基礎(chǔ)。”

極兔海外市場包裹量占比突破35%，東南亞連續(xù)六年保持市占率第一，新市場在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利，這些成果的背后，是一套可復(fù)制、可本地化的運(yùn)營體系在發(fā)揮作用，多家金融機(jī)構(gòu)對此予以積極評價。

花旗于2026年1月將極兔目標(biāo)價上調(diào)至15港元，維持行業(yè)首選。光大證券首次覆蓋給予“買入”評級，預(yù)測2025-2027年經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為4.12/6.54/8.67億美元。廣發(fā)證券維持“買入”評級，目標(biāo)價13.74港元。申萬宏源給予“增持”評級。

市場對極兔的定價邏輯，正在從傳統(tǒng)快遞股向全球物流股切換。2026年一季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)，為這一邏輯轉(zhuǎn)換提供了新的業(yè)績支撐。