北京
4月13日，a2牛奶公司發布一則公告，主動調低了全年業績展望——從此前上調的“高雙位數增長”修正為“低至中雙位數增長”。
業績修正的背后原因并非需求疲軟，恰恰相反，是快速增長帶來的瓶頸影響：供應鏈暫時性吃緊，導致核心產品a2至初嬰兒配方奶粉出現局部供應緊張。
超預期增長遭遇供應鏈瓶頸
回顧2026財年上半年，a2牛奶公司的表現堪稱強勁。
財報顯示，全球所有市場及品類均實現增長，半年全球營收同比增長18.8%。尤其在中國及亞洲市場，嬰兒配方奶粉、全家營養新品以及新興市場需求三駕馬車齊發力，推動該區域銷售額增長20.3%。基于這一勢頭，公司在2月15日的半年公告中，曾將全年業績預估上調至高兩位數增長。
進入第三季度，中國市場進一步加速。以小馬寶莉為代表的營銷活動成功落地，有效拉動了終端銷售，訂單量遠超預期。然而，高速增長的車輪卻遇到了供應鏈的瓶頸。
公告表示，a2公司中標嬰幼兒配方奶粉的供應緊張，是多重因素在短期內疊加的結果。
首當其沖的是產能瓶頸。受加工合作伙伴新萊特產能限制影響，a2牛奶公司自上半年以來奶粉庫存一直處于低位。市場需求超越預期，但生產和交付環節出現瓶頸，導致至今仍有較多未履行訂單，交付延遲現象突出。
與此同時，中東戰爭帶來全球物流環境的不確定性加大。中東局勢動蕩等因素推高了運輸成本，全球空運、海運運力持續緊張，交貨和物流周期被拉長。對于依賴跨境供應鏈的a2而言，這一外部沖擊是比較大的。
更關鍵的是，監管層面的變化正在影響行業。近期，全球各國監管機構普遍提升了針對奶粉制造商及原料供應商的檢測要求和標準。中國監管部門也強化了對嬰幼兒配方奶粉產品的檢驗措施，進口產品的報關和檢驗周期相應延長，在一定程度上影響了產品供應周期。
a2公司曾明確：國內在售a2奶粉的ARA來自澳大利亞本土供應商Nu-Mega，專供澳新市場，公司積極響應并配合中方監管要求，主動升級產品檢驗和放行標準，確保每個批次從源頭上符合最新規定，同時委托新西蘭獨立的第三方檢驗機構出具報告。這種對質量的嚴苛堅守，客觀上延長了產品放行時間。
產能、物流、監管等多重因素疊加，最終導致a2至初產品在四五月份出現局部供應緊張。目前，a2至初產品正在積極加速生產，加快產品檢測，抓緊協調產品供應。
仍保兩位數增長
面對暫時的供應鏈挑戰，a2牛奶公司做出了務實的戰略調整：將2026財年的收入和盈利展望，從此前的“高雙位數增長”下調至“低至中雙位數增長”。但公司明確表示，2026財年仍能保持兩位數的整體增長。
這一調整，既是對現實的坦誠，也是對自身底盤的信心的體現。此時，a2牛奶公司主動披露挑戰、修正預期，反而贏得了一份透明度上的信任票。
a2方面表示, 跨境產品“紫白金”在中國市場貨源穩定，未受到影響。而其他全家營養產品系列，包括老年粉、兒童粉、兒童液態奶等，在中國市場需求強勁，供應充足。這意味著，a2的中國業務仍具備多元化的支撐點，并非單一產品“一榮俱榮、一損俱損”。
供應鏈升級進行時，2027財年迎轉機
a2牛奶公司同步披露了其供應鏈優化的關鍵進展。位于新西蘭的a2 Pokeno工廠，其供應鏈優化升級工作正按計劃推進，包括資產升級、團隊和產能建設、產品測試以及新中標產品注冊修訂等工作均在進行中。按規劃，該項目將于2027上半財年逐步投產。屆時，困擾公司的產能瓶頸有望得到實質性緩解。
a2方面重申，公司對中國市場充滿信心，各項業務指標均展現出成長的韌性和長期穩健發展的能力。
這場“煩惱”或許正是觀察一家企業真實成色的窗口。a2牛奶公司在高增長中遭遇供應鏈短板時，主動調整預期、加快產能建設、嚴守質量紅線。這種務實而透明的姿態，恰恰是企業在復雜市場環境中行穩致遠的基礎。
從消費者的角度出發，a2牛奶公司為保障中國寶寶的安全，始終嚴格執行中國監管標準，并主動加碼檢驗，委托獨立的第三方機構出具報告，確保每一批次產品都經得起推敲。這份對產品質量安全的堅守，值得每一位消費者為之認可。
短期缺貨的陣痛終將過去，而一個更穩健、更富彈性的供應鏈體系，正在加速走來。
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