36歲，賬上躺著30億，他是最懂海外流量的中國人

AI時代下，一家營銷公司靠技術能建立多深的護城河？

文｜《中國企業家》見習記者 李曉天

記者 馬吉英

見習編輯｜張昊編輯｜馬吉英

頭圖來源｜視覺中國

2026年的春天，游戲行業的“賣水人”在資本市場掀起一波新浪潮。

2月27日，主要業務為AI游戲營銷的鈦動科技向港交所遞表，沖刺“出海營銷Agent第一股”。很多人對這家一直在“幕后”的公司并不熟悉，但它的客戶名單卻星光熠熠——騰訊、網易、米哈游、三七互娛、庫洛游戲，幾乎所有在海外有業務的中國游戲廠商都在用它的服務。

2025年前三季度，這家公司收入1.3億美元，同比增長74.5%，毛利率高達82.2%，此外賬上還躺著4.41億美元現金。在一個AI公司普遍燒錢換增長的年代，這個財務數據顯得很突出。

消息一出，雪球等股票平臺上的討論很熱烈?？春盟耐顿Y者說這是“垂直場景大模型真正跑通了商業閉環”，也有人潑冷水，提醒注意高達5.57億美元的應收賬款，以及近九成流量采購集中在三家媒體平臺。但在一個點上，大家有共識：AI正在從根本上改寫游戲營銷這門生意的規則。

一位鈦動科技的合作伙伴告訴記者，其自研的鈦極多模態大模型能夠根據投放效果自動校準廣告參數，這在之前不可想象。

AppsFlyer最新發布的行業報告提供了一個更宏大的背景：2025年全球游戲獲客支出達到250億美元，中國出海廠商貢獻了其中的35%，同比增長了22%。

與此相伴的是，AI技術正在全面滲透到營銷鏈路中——頭部游戲廠商每季度制作的營銷素材版本已達到2400至2600個，同比增長25%到30%，廣告展示量直接拉升了20%。但報告同時指出了另一個現象：AI大幅降低了內容創作門檻，也讓產品脫穎而出的難度急劇上升，行業的核心挑戰已經從“能不能做出來”轉向了“能不能被看到”。

來源：AI生成

鈦動科技則試圖告訴市場：AI改變游戲營銷，不是概念炒作，而是已經發生的、正在被用戶付費驗證的事實。當一群阿里巴巴出身的互聯網老兵，用八年時間打磨出一套AI智能體系統來替代傳統的人力密集型營銷——這場變革的深度，遠比表面看到的要劇烈。

記者聯系鈦動科技相關人員希望了解該公司赴港上市后的更多規劃，暫未得到回復。

千億執念

李述昊今年36歲，山東人，熟悉他的人形容他身上帶著一股讓人過目不忘的執拗勁兒。

2011年從天津大學畢業后，他在華為待了一年，就一頭扎進了UC瀏覽器的海外版團隊，成了中國互聯網最早一批做海外市場的拓荒者。那時候移動互聯網產品出海還是一片藍海，他帶著團隊把UC瀏覽器做到了印度市場第一，打敗了谷歌，這段經歷后來被他反復提起。

真正的轉折發生在2014年，那一年UC被阿里巴巴以約43.5億美元收購，創下了當時國內互聯網并購的最高紀錄。李述昊隨之進入阿里巴巴體系，調任移動事業群國際業務部，負責支付寶、速賣通的海外投放。

2016年，李述昊決定離開阿里巴巴創業。他當時說，公司必須得是一家千億元規模的公司，不然就白創業了。這個目標聽起來何其狂妄。

創業前兩年并不順利，他試過建站工具、追蹤工具，前后折騰了七八個項目，都沒什么起色。錢在燒，方向卻找不到，那是他最煎熬的一段日子，前老板、原阿里大文娛的掌舵者俞永福給他指了一條路：把目光投向to B的出海營銷服務。

這個建議之所以管用，是因為它恰好踩在了李述昊的認知優勢上。他在UC和阿里巴巴最重要的積累，正是對海外市場、流量投放和用戶數據的深度理解。

2017年，鈦動科技在廣州正式成立，專注幫中國企業做海外營銷和本地化落地。公司創立不到三個月就拿下了險峰、IDG資本、人人游戲等機構的1440萬元首輪融資。此后幾年，鐘鼎資本、金沙江創投、頭頭是道基金等相繼入場。而俞永福也用自己的錢投了票——他持有鈦動科技11.27%的股份。

李述昊的辦公室里掛著一幅書法，寫著“數據驅動”四個字。他喜歡把傳統4A廣告公司的邏輯比作“上帝造人”——天馬行空創造一個大創意，試圖進入用戶的心流。而鈦動科技的玩法是“神農嘗百草”——客戶定好底線，剩下的事交給數據去跑，總有一個素材能跑出來。

他還有一句掛在嘴邊的話：“用技術做生意，用AI抹平文化差異，用BI（商業智能）抹平經驗差異。”這種思維方式，決定了鈦動科技后來所有的產品邏輯。

從2021年到2025年，公司的業務規模增長了五倍。到2025年9月底，服務廣告主超過10萬家，頭部客戶覆蓋率超過80%，業務覆蓋全球200多個國家和地區。

效率革命

讓鈦動科技真正起勢的正是大模型的自研能力。

過去，一家游戲公司想做海外推廣，流程大致是這樣——先組建一支懂當地語言和文化的投放團隊，手動分析各個區域市場的數據；然后找創意團隊做素材，如果需要真人出鏡還得聯系演員、搭影棚、后期剪輯，一個素材從構思到上線動輒幾周；接著在多個廣告平臺同時開戶，優化師24小時盯盤，根據數據表現手動調整出價和預算分配。整個鏈條高度依賴人力，響應速度以天甚至周為單位，跨區域協作成本極高。

鈦動科技的切入點，就是用AI把這條鏈路重新做了一遍。

來源：視覺中國

最早上線的是Tec-Ad數據工具，它把公司成立以來積累的全球市場數據做成了一個實時更新的數據庫，投放數據每小時刷新三到四次。高表現素材能被系統快速識別并同步到其他渠道，實現規模化投放。

2023年推出的Tec-Creative則是一款AIGC創意生成工具，可以用AI批量生成圖片、視頻和數字人內容，甚至能用虛擬人模擬真人拍攝，省去請演員和后期制作的大筆開銷。

而真正把系統推向質變的是2025年發布的Navos——一個能調度多個專業AI智能體協同工作的“超級大腦”。

Navos的特別之處在于它不是一個簡單的工具，而是一套智能體系統。用戶只需要用自然語言表達營銷目標，比如“幫我在東南亞推這款二次元游戲”，系統就會自動拆解任務，調用市場洞察、創意生成和投放優化三個方向的智能體，分頭執行后整合輸出可落地的方案。

效率的提升肉眼可見。據客戶反饋，過去需要跨團隊協作數天才能完成的競品分析、腳本開發、多語言適配和動態出價，現在幾分鐘內就能完成。以前一到三個月的營銷周期，現在壓縮到數小時內。這意味著游戲廠商可以用“天”，甚至“小時”為單位的節奏進行策略試錯，這在傳統模式下根本無法想象。

而且，AI驅動的營銷已經從“幫你買量”進化到“幫你策劃品牌戰役”。

庫洛游戲的《鳴潮》作為一款二次元產品，需求不是單純買量，而是要建立品牌情感鏈接。鈦動科技為其提供的達人營銷方案，通過AI進行用戶識別和分層觸達，并匹配了與產品調性高度契合的達人合作策略。

去年，鈦動科技為網易的《Racing Master》這款競速游戲策劃了一場“名人圈速挑戰”，在泰國、印度尼西亞、馬來西亞三國邀請超過10位頭部明星和KOL參與，將他們的圈速成績永久植入游戲端內，把“競速”從數字游戲變成了帶有情感投射的追星式挑戰，最終總曝光突破3000萬。

鈦動科技的直接競爭對手匯量科技同樣吃到行業紅利——2025年收入20.47億美元，同比增長35.7%。它的核心平臺Mintegral日均處理超3000億次廣告請求，觸及35億活躍設備，其智能出價策略貢獻了平臺總收入的80%以上。

美國該賽道的頭部公司AppLovin，正在將自己的AI引擎推向電商領域，計劃在2026年上半年全面開放自助服務平臺。其CEO在一次行業會議上表示，游戲廣告業務仍有20%到30%的增長空間，而電商廣告的可觸達市場規模大約是游戲市場的5到10倍。

三家公司指向同一個方向：在競爭最激烈的游戲和電商戰場上，AI營銷正在從“輔助工具”升級為“核心生產力”。

隱憂

不過，鈦動科技的招股書中有一句話道出了行業的結構性痛點——“我們的大部分營銷成本來自主要媒體平臺，若與該等平臺的關系終止、暫?；虬l生重大不利變動，可能導致廣告投放中斷，進而對我們的業務造成負面影響?！?/p>

招股書數據顯示，公司在三家主要合作伙伴合計支付的營銷成本占比在88.7%至90.8%之間。這種結構的風險很明顯——如果任何一家平臺調整算法規則、提高流量價格，或者因為其他原因限制合作，鈦動科技的商業模式就會受到直接沖擊。

應收賬款也是個大問題。鈦動科技的應收款項從2023年末的2.54億美元增至2025年9月末的5.57億美元，占流動資產總額的53%，占總資產的51.6%。

來源：AI生成

這個數字背后是鈦動科技作為“中介方”的商業模式決定的：它通常需要先向Meta、Google等平臺墊付巨額預付款以鎖定流量，之后再向廣告主統一結算。在行業景氣時，這種模式能放大收入規模。一旦主要廣告主回款困難，公司不僅收不到服務費，墊付的巨額資金也會變成壞賬。

這些隱憂并非鈦動科技獨有。AppsFlyer報告指出，AI雖然大幅降低了素材制作的門檻，但也導致了“創意過?！薄袌錾系膹V告素材激增，用戶注意力卻被分散，打造爆款的難度不降反升。當所有廠商都擁有了AI武器，競爭的焦點就從“誰能做出來”變成了“誰的AI更聰明”。

巨頭也在入場。騰訊2025年第三季度營銷服務收入362億元，同比增長21%，在行業整體承壓的背景下逆勢增長。字節跳動旗下的巨量引擎則在推進“品星云AI營銷”模式，圍繞洞察策略、內容創作、廣告投放和項目復盤構建全鏈路營銷閉環。2026年春節檔期間，多家互聯網巨頭在AI營銷領域合計投入超過80億元。

鈦動科技的押注方向還是產品端。招股書披露，本次港股募資將大部分用于未來五年內鈦極多模態大模型和Navos的持續迭代與優化，同時推動生成式引擎優化和生成式引擎營銷能力的擴展。

公司還提到，品牌在AI原生的流量分發模式中將從“被認知、被推薦”進階到“被選擇、被轉化”。

李述昊曾說：“競爭的核心，正從單一的‘性價比’，轉向贏得消費者情感認同的‘心價比’?！边@代表著他對行業終局的判斷——在AI抹平了生產和投放的效率差異之后，真正能拉開差距的，是品牌能否建立起情感價值。

鈦動科技的港股之旅才剛起跑。它用八年時間證明了AI可以改變游戲營銷的效率，但接下來要回答的問題更復雜：在流量不被自己掌握的格局下，一家技術公司到底能建立多深的護城河？