北京
出品｜公司研究室IPO組
文｜王哲平
杭州六小龍第一股來了。
4月9日，Manycore Tech Inc.（以下簡稱“群核科技”）披露全球發售文件，正式啟動招股，至2026年4月14日結束，并計劃于4月17日正式以“0068”為股票代碼在港交所掛牌上市。
根據發行方案，本次IPO計劃全球發售約1.61億股，另有15%的超額配股權，其中中國香港發售1606.2萬股，國際發售1.45億股，分別占全球發售股份總數的10%和90%，由摩根大通和建銀國際擔任聯席保薦人。
本次發售價為每股最高發行價為7.62港元，預計總募資額不超過12.27億港元。群核科技將成為“全球空間智能第一股”，也將是“杭州六小龍”中首個登陸資本市場的公司。
公告顯示，本次全球發售引入泰康人壽、陽光人壽、廣發基金、Redwood、Mirae Asset、霧凇資本、Hesai HK、國惠香港、華營建筑等作為基石投資者。基石陣容覆蓋了長線險資、公募基金、私募投資機構、國際資管機構、產業龍頭等，合計認購約4.55億港元。
此前，群核科技已獲得紀源資本、順為資本、IDG資本、高瓴創投、經緯創投、Coatue、Hearst、Pavilion Capital、云啟資本、線性資本等知名機構的投資。
財報顯示，2023年至2025年，群核科技營收分別為6.64億元、7.55億元、8.2億元，毛利率分別為76.8%、80.9%、82.2%，年內虧損分別為6.46億元、5.13億元、4.28億元，經調整凈利潤分別為-2.42億元、-7004.9萬元、5712.7萬元。
但需要注意的是，2023年到2025年，群核科技整體凈收入留存率（NDR）從106.1%持續下滑至98.6%，首次跌破100%，意味著老客戶已無法驅動收入自然增長，未來增長將高度依賴新客戶獲取。
作為收入核心的企業客戶NDR也從106.0%降至100.7%，逼近盈虧線，顯示出市場競爭加劇、客戶付費擴張能力減弱的壓力；而個人客戶NDR更是從106.5%驟降至86.4%，流失與預算收縮問題突出。
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