中東動蕩 香港影響幾何？

香港浸會大學會計、經濟及金融學系副教授麥萃才接受本刊記者采訪時表示，中東局勢緊張，伊朗封鎖霍爾木茲海峽，令中東石油運輸受阻，伊朗攻擊駐中東美軍基地，波及石油設施，令油價不斷上升。他強調，油價上升會拉動通脹，交通工具票價及電費等上漲，石油副產品如化工原料減少，亦影響其他工業生產。他強調，以往戰爭會令全球資金走向美元，但今次美國是參戰國，相反中國無參與戰事，加上國力強，港元與美元掛鉤，作為“半美元區”，或令全球資金避險流向香港，吸引更多中東家族辦公室來港。另外，國際能源署（IEA）成員國釋放共4億桶戰略石油儲備，規模空前，但這些措施只能短期緩解油價升幅，還遠不足以應對戰爭引發的史無前例的中斷，預計油價仍會繼續攀升。

（圖：香港景色 新華社）

金融市場反應較為溫和

麥萃才指出，這次中東局勢緊張，金融市場反應遠較以往溫和，主要得益于作為全球第一經濟體美國的自給自足、第二經濟體中國的新能源高速發展，以及全球石油供應多元化。

麥萃才說，較上一次俄烏沖突期間，油價曾一度沖上每桶140美元，直接引發全球大通脹。而今次情況完全不同，雖然油價由50多美元升至目前百美元左右的水平，但金融市場已經反映出這次局勢并非嚴峻。

（圖：香港浸會大學會計、經濟及金融學系副教授麥萃才）

麥萃才分析，這次沒有令金融市場動蕩有五大主要因素：首先，美國已從全球最大石油進口國變成石油大國，石油產量幾乎能自給自足，無需大量進口，全球需求因此大幅減少；其次，中國在新能源、再生能源領先全球，特別是太陽能發電價格遠低于石油，中國新能源發電足以100%滿足住宅用電需求，電動車普及亦令交通用油需求顯著下降；第三，全球戰略石油儲備充足，大多數國家包括中國在內的石油儲備可維持60至90天使用，短期內實際影響有限；第四，石油供應來源已高度多元化，產油國已不再限于中東。美國、巴西、南美多國均大幅增產石油，而中國也有部分石油產能，市場供應充裕；第五，整體石油需求已因新能源及電動車普及而結構性下降，即使中東出口受阻，其他非中東地區的產油國亦可加大產量，供需不會嚴重失衡。

麥萃才分析道，霍爾木茲海峽是全球五分之一石油運輸的必經之路，封鎖確實會帶來影響。原本經海峽直達歐洲的石油最平最快，現在需繞道好望角，航程變長、風險增加，運輸成本必然上升。雖然油價急升，歐洲能源價格及全球貨運成本會被推高，市場已預期油價有機會升至100美元以上，但仍不會失控。

（圖：伊朗首都德黑蘭拍攝的爆炸產生的濃煙 新華社）

油價攀升各國冷暖自知

麥萃才無奈地說，金融市場雖然不會失控，但對于各國政府將釋放的戰略儲備用于維持民生所需，或重要工業生產，效用是短暫的。一些國家的儲備量只夠約一個月所需，例如日本和韓國本身缺乏天然資源，大部分能源依賴進口，因此受本次能源危機沖擊較大。而中國石油儲備充足、調控機制成熟，完全有能力穩住國內市場，有一定緩沖空間。他強調釋放儲備只可部分緩解油價上升，但長期仍受全球能源價格影響。

他預計，產油國可能有產油滯后效應，因此油價未必能即時回落。

會否引發全球通脹？

伊朗戰事會否引發全球通脹？各地受影響程度有何區別？

他分析說，能源價格上升必然拉動全球通脹，因為制造業及交通均高度依賴能源，所有商品及服務成本都會上漲。影響程度視乎各地能源結構而定：中國因有充足儲備及新能源替代，受影響相對較小；歐洲依賴中東石油進口，影響會較明顯，但出現極端情況的機會不高。

麥萃才強調，全球能源格局已進入“后石油時代”，新能源與多元化供應正成為抵御地緣政治風險的最強盾牌。

香港情況如何？他認為，油價上漲為本港運輸業甚至公共交通工具價格帶來上行壓力，但由于能源價格占本地消費物價指數（CPI）的比例低于百分之三，對本地通脹的影響不大。

全球避險資金流入香港

不過，麥萃才亦笑說，今次戰事對香港的直接影響不大，反而間接影響較大，他詳細說，能源危機會否令通脹上升，美國可能需要加息以抑制通脹，屆時香港都要加息，或影響本港經濟增長步伐。他亦認為，香港無外匯管制，資金進出容易，亦有大量金融產品作為資金管理，因此反而有機會令國際資金流入香港。

他亦觀察到資金目前流向可能已出現結構性變化。有別于以往戰爭期間資金流向美元資產，由于美國本身為參戰國，反而中國并未卷入戰事，加上國家經濟實力雄厚，與美元掛鉤的港元猶如“半美元區”，香港或能吸引全球避險資金流入，甚至帶動更多中東家族辦公室來港落戶。

“在貿易層面，受影響的港口貿易僅占香港與阿聯酋整體貿易約2%，對港直接沖擊有限，惟霍爾木茲海峽被封鎖，船運需要繞道，將提高運輸成本及戰爭風險附加費，政府應積極鼓勵企業開拓中東市場。”他說。

他強調，從今次事件可見，業界需將運輸穩定性納入考慮，長遠發展需保持警惕并考慮相關風險。他期望未來能研發更多航運保險產品，以加強對中國貨船的保障。至于戰事對飛機貨運影響相對有限，中東戰事的持續時間難以預測，業界正面臨多重挑戰。他指出，中東多個主要機場的服務已受戰事影響，但香港與歐洲之間的貨運以直航班機為主，較少經由迪拜機場轉運，因此目前戰事對空運的影響相對有限。

他強調，戰事不僅可能推高通脹，還會對全球供應鏈秩序造成影響，業界難以判斷何時能出貨，也無法評估是否能承接新訂單，所以，業界未來需研究如何開拓中東市場。

來源：香港經濟導報

作者：本刊主筆 何潔霞