廣汽集團(tuán)財(cái)報解碼，陣痛亦是磨礪

導(dǎo)語

廣汽集團(tuán)的年度虧損并非單純經(jīng)營失敗的體現(xiàn)，而是傳統(tǒng)車企向新能源智能車企轉(zhuǎn)型過程中，難免經(jīng)歷的陣痛期。短期的業(yè)績下滑，是為長期的結(jié)構(gòu)優(yōu)化、技術(shù)積累、市場突破付出的必要成本。

近日，廣汽集團(tuán)正式發(fā)布2025年年度成績單。作為中國汽車行業(yè)的頭部集團(tuán)之一，這份年報備受矚目——它既是傳統(tǒng)車企在電動化、智能化浪潮中深度轉(zhuǎn)型的縮影，也折射出行業(yè)競爭白熱化下的生存百態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，廣汽集團(tuán)全年?duì)I收、利潤雙降，出現(xiàn)自2005年股改后的首次年度虧損，但與此同時，新能源轉(zhuǎn)型、海外布局、內(nèi)部改革等關(guān)鍵領(lǐng)域也呈現(xiàn)出諸多積極信號。

2025年的廣汽正處在一場深刻的轉(zhuǎn)軌陣痛之中，挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。在汽車行業(yè)從燃油向智電轉(zhuǎn)型、從產(chǎn)品競爭向生態(tài)競爭跨越的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，廣汽的2025年，是直面挑戰(zhàn)的一年，更是為長期發(fā)展夯基壘臺的一年，財(cái)報中的每一組數(shù)據(jù)，都成為其穿越行業(yè)周期的重要注腳。

行業(yè)陣痛集中顯現(xiàn)

2025年對于廣汽集團(tuán)而言，是極具挑戰(zhàn)性的一年。受國內(nèi)新能源行業(yè)價格戰(zhàn)持續(xù)、合資品牌競爭格局重塑、產(chǎn)業(yè)生態(tài)快速重構(gòu)等多重因素疊加影響，集團(tuán)經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，多項(xiàng)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)告別過往增長態(tài)勢，迎來股改以來的首次年度虧損。

核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，全年廣汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入965.42億元，同比2024年下滑10.43%，營收規(guī)模自近年以來首次跌破千億關(guān)口。其中，整車制造作為核心業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)營收690.10億元，占總營收比重達(dá)71.5%，但同比大幅下滑12.57%，毛利率更是由正轉(zhuǎn)負(fù)，跌至-7.35%，成為拖累整體業(yè)績的主要板塊；集團(tuán)整體毛利從上年的24.38億元轉(zhuǎn)為毛損54.25億元，綜合毛利率為-2.8%，同比減少6.65個百分點(diǎn)。商貿(mào)服務(wù)、金融及其他業(yè)務(wù)營收同樣承壓，而零部件制造業(yè)成為全年少數(shù)保持正向增長的業(yè)務(wù)單元。

利潤端的表現(xiàn)更為嚴(yán)峻。2025年，廣汽集團(tuán)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-87.84億元。從季度表現(xiàn)來看，一季度歸母凈虧損7.32億元，上半年擴(kuò)大到25.38億元，前三季度達(dá)到43.12億元，第四季度單季虧損達(dá)到44.72億元。

銷量層面，全年廣汽集團(tuán)汽車產(chǎn)銷為174.44萬輛和172.15萬輛，終端銷量181.35萬輛。分品牌來看，集團(tuán)旗下兩大合資品牌與自主品牌呈現(xiàn)分化態(tài)勢：廣汽豐田成為實(shí)現(xiàn)銷量正增長的品牌，全年銷量75.6萬輛，同比增長2.44%，其中節(jié)能與新能源車型銷量同比增長27.3%，占比提升至62.2%，本土團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)開發(fā)的鉑智3X全年銷量達(dá)8.30萬輛，位列合資純電車型銷量榜首。

而廣汽本田受新能源轉(zhuǎn)型陣痛、產(chǎn)品迭代節(jié)奏等影響，全年銷量35.19萬輛，其新能源車型P7全年銷量累計(jì)僅4972輛。同時自主品牌板塊整體承壓，全年銷量60.92萬輛。

對于業(yè)績下滑與首次虧損，廣汽集團(tuán)在財(cái)報中給出了清晰解釋：一是銷量未達(dá)預(yù)期，全年整體銷量下滑，疊加自主品牌新能源產(chǎn)品處于結(jié)構(gòu)調(diào)整期，規(guī)模效應(yīng)未充分顯現(xiàn)；二是資產(chǎn)減值計(jì)提大幅增加，全年對存貨、無形資產(chǎn)、不動產(chǎn)和設(shè)備等計(jì)提減值超30億元，其中廣汽本田因產(chǎn)線優(yōu)化、人員調(diào)整計(jì)提減值約7億元，進(jìn)一步減少投資收益；三是市場競爭加劇，行業(yè)價格戰(zhàn)持續(xù)，集團(tuán)為應(yīng)對市場變化加大銷售投入，全年銷售費(fèi)用58.91億元，同比增長8.75%，優(yōu)惠讓利進(jìn)一步壓縮利潤空間；四是轉(zhuǎn)型成本高企，電動化、智能化研發(fā)投入持續(xù)增加，2025年研發(fā)投入超77億元，占營業(yè)收入比例達(dá)7.98%，新產(chǎn)品、新平臺處于投入期，尚未完全兌現(xiàn)收益。

轉(zhuǎn)型加速破局

盡管經(jīng)營業(yè)績承壓，但廣汽集團(tuán)2025年并未停下轉(zhuǎn)型的腳步，反而在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、內(nèi)部改革、國際化布局等領(lǐng)域按下加速鍵，成為財(cái)報中最亮眼的亮色。

廣汽集團(tuán)新能源轉(zhuǎn)型成效初顯。2025年廣汽集團(tuán)節(jié)能與新能源車銷量達(dá)88.8萬輛，在總銷量中的占比首次突破50%，達(dá)到51.60%，較2024年提升約6個百分點(diǎn)，標(biāo)志著廣汽正式告別了以傳統(tǒng)燃油車為絕對主力的舊時代。

其中，純電動、插電混動等新能源汽車銷量43.36萬輛，同比下降4.64%，占比約25.19%，較上年上升約2.5個百分點(diǎn)；混動、節(jié)能燃油車等節(jié)能車型銷量達(dá)45.5萬輛，占比26.4%，實(shí)現(xiàn)逆勢增長。

在技術(shù)研發(fā)上，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年底，廣汽集團(tuán)累計(jì)自主研發(fā)投入突破620億元，專利申請量超2.49萬件，其中發(fā)明專利占比近半，覆蓋電池、電驅(qū)、電控、智能座艙、自動駕駛等全領(lǐng)域。

廣汽傳祺則以自研+合作雙輪驅(qū)動，與華為合作推出向往系列，完善混動、純電產(chǎn)品矩陣；昊鉑埃安BU依托彈匣電池、星靈電子電氣架構(gòu)等核心技術(shù)，推出多款覆蓋不同細(xì)分市場的新能源車型。合資品牌方面，廣汽豐田、廣汽本田加速導(dǎo)入新能源產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)線布局，推動合資品牌電動化轉(zhuǎn)型落地。

眾所周知，2024年底廣汽集團(tuán)啟動為期三年的番禺行動系統(tǒng)性改革，2025年作為改革啟航之年，是夯基壘臺的關(guān)鍵一年。通過組織架構(gòu)調(diào)整、業(yè)務(wù)流程優(yōu)化、決策機(jī)制簡化、資源重新配置等一系列舉措，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了從戰(zhàn)略管控型向運(yùn)營管控型的轉(zhuǎn)變，內(nèi)部運(yùn)營效率顯著提升——改革后需求決策效率提升85%，產(chǎn)品規(guī)劃效率提升30%，新車標(biāo)準(zhǔn)開發(fā)周期被壓縮到18至21個月，研發(fā)成本降低超10%，整體業(yè)務(wù)效率提升約50%。

2025年12月，廣汽集團(tuán)啟動自主品牌BU（業(yè)務(wù)單元）試點(diǎn)改革，2026年3月完成傳祺BU、昊鉑埃安BU、動力總成BU三大BU組建，各BU獲得高度自主經(jīng)營權(quán)，打破品牌壁壘，實(shí)現(xiàn)資源共享、渠道協(xié)同。

改革效果立竿見影，2026年3月，昊鉑埃安BU終端銷量38268輛，同比增長12.28%，環(huán)比增長231.38%，一季度銷量75389輛，同比增長8.72%，成功實(shí)現(xiàn)一季度開門紅。此外，集團(tuán)還推進(jìn)供應(yīng)鏈優(yōu)化、成本管控、人員結(jié)構(gòu)調(diào)整等工作，應(yīng)對市場壓力，為后續(xù)盈利修復(fù)奠定基礎(chǔ)。

海外市場也成為新增長極。面對國內(nèi)市場競爭白熱化，廣汽集團(tuán)將國際化作為重要戰(zhàn)略方向，2025年海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。全年自主品牌海外終端銷量近13萬輛，同比增長約48%，海外收入170.22億元，同比增長44.99%，占總營收比重由2024年的10.89%升至17.63%。截至2025年底，集團(tuán)業(yè)務(wù)已拓展至全球87個國家和地區(qū)，累計(jì)建成630個海外銷售網(wǎng)點(diǎn)，2025年新開拓巴西、波蘭、澳大利亞等16個市場，布局5座海外KD工廠，覆蓋東南亞、中東、拉美、歐洲等主流市場，并在泰國建成首個自營電池服務(wù)中心，實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品輸出到生態(tài)扎根的升級。按照計(jì)劃，2026年廣汽集團(tuán)的目標(biāo)挑戰(zhàn)自主品牌海外銷量25萬輛，較2025年提升92.3%，進(jìn)一步擴(kuò)大全球市場份額。

2026年已有明顯收獲

回望2025年，在《電動勢》看來，廣汽集團(tuán)的年度虧損并非單純經(jīng)營失敗的體現(xiàn)，而是傳統(tǒng)車企向新能源智能車企轉(zhuǎn)型過程中，難免經(jīng)歷的陣痛期。短期的業(yè)績下滑，是為長期的結(jié)構(gòu)優(yōu)化、技術(shù)積累、市場突破付出的必要成本。而從財(cái)報細(xì)節(jié)、季度表現(xiàn)及2026年開年數(shù)據(jù)來看，廣汽集團(tuán)的陣痛正逐步緩解。

需要注意的是，盡管全年銷量下滑，但自2025年第二季度起，廣汽集團(tuán)銷量已連續(xù)三個季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比正增長，Q2至Q4環(huán)比增速分別為3.54%、11.49%、25.56%，下半年銷量較上半年環(huán)比大漲近三成。

進(jìn)入2026年，這一態(tài)勢仍在持續(xù)。1-2月，集團(tuán)累計(jì)銷量達(dá)20.3萬輛，同比增長3%。今年3月份，除了昊鉑埃安BU取得好成績，廣汽豐田的銷量也達(dá)到66127輛，一季度累計(jì)銷量171584輛，月度、季度都實(shí)現(xiàn)了同比正增長。銷量的持續(xù)回升，意味著集團(tuán)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場策略優(yōu)化初見成效，終端需求逐步回暖。

隨著番禺行動改革深化，內(nèi)部效率提升、成本管控見效，疊加新能源產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，2026年集團(tuán)盈利端有望逐步修復(fù)。據(jù)報道，廣汽集團(tuán)截至2025年底仍擁有超過550億元未分配利潤儲備，現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物約321.51億元，財(cái)務(wù)基本面仍具備韌性；零部件、海外業(yè)務(wù)的增長，也將進(jìn)一步對沖整車業(yè)務(wù)的壓力。

2026年廣汽集團(tuán)推出多款重磅新能源車型，覆蓋緊湊型、中大型、高端等細(xì)分市場，比如埃安N60、昊鉑A800，以及傳祺加速混動、純電產(chǎn)品迭代，合資品牌廣汽豐田、廣汽本田推出鉑智7、啟境系列等新能源新品，其中高端智能新能源品牌啟境全系搭載華為乾崑最先進(jìn)智能技術(shù)，成為廣汽轉(zhuǎn)型的重要王牌。隨著產(chǎn)品陣容的豐富，新能源車型銷量占比有望進(jìn)一步提升，帶動整體營收與利潤增長。

可以說，2025年的廣汽集團(tuán)，是中國傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型的一個典型樣本。一邊是行業(yè)劇變帶來的短期陣痛，營收下滑、首次虧損，經(jīng)營壓力不小；另一邊是轉(zhuǎn)型突破的長期底氣，新能源占比破半、改革效率提升、海外業(yè)務(wù)爆發(fā)，增長動能加速切換。

沒有一帆風(fēng)順的轉(zhuǎn)型，也沒有一蹴而就的突破。對于廣汽而言，87.84億元的虧損是轉(zhuǎn)型路上的學(xué)費(fèi)，更是破繭成蝶前的磨礪。隨著改革紅利持續(xù)釋放、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、海外市場持續(xù)拓展，2026年有望成為廣汽集團(tuán)走出陣痛、企穩(wěn)回升的關(guān)鍵一年。