春光集團(tuán)IPO注冊生效：營收穩(wěn)增償債承壓，股東千萬分紅引關(guān)注

山東春光科技集團(tuán)股份有限公司（簡稱“春光集團(tuán)”）的上市又邁出關(guān)鍵一步。

日前，春光集團(tuán)首次公開發(fā)行股票注冊獲批復(fù)。據(jù)了解，春光集團(tuán)的上市申請于2025年6月17日被受理，同年7月1日進(jìn)入問詢階段，今年2月5日上會通過，2月24日提交注冊，3月4日注冊生效。

春光集團(tuán)主營業(yè)務(wù)包括磁粉、磁心、電子元器件、電源四個業(yè)務(wù)板塊，除磁粉業(yè)務(wù)外，其他三個業(yè)務(wù)在2024年均處于虧損狀態(tài)。

此外，春光集團(tuán)還面臨應(yīng)收賬款逐年增加、經(jīng)營現(xiàn)金流逐年下降的局面。截至2025年上半年，春光集團(tuán)手中現(xiàn)金難以覆蓋短債，資金缺口約為1.6億元。

在上市前期，春光集團(tuán)集團(tuán)現(xiàn)金分紅2472萬元，按照持股比例計(jì)算，該筆現(xiàn)金分紅多數(shù)落在實(shí)控人韓衛(wèi)東手中。

四大業(yè)務(wù)中有3個業(yè)務(wù)虧損

資料顯示，春光集團(tuán)目前主要聚焦于軟磁材料中的鐵氧體技術(shù)路線，產(chǎn)品以磁粉和磁心為主，應(yīng)用于新能源汽車、光伏儲能、通信設(shè)備、電源系統(tǒng)等多個場景。

數(shù)據(jù)顯示，2022-2025年上半年，春光集團(tuán)的營收為10.15億元、9.30億元、10.77億元、5.46億元，凈利潤為7713.75萬元、8703.32萬元、9888.97萬元、5851.25萬元。

分業(yè)務(wù)來看，春光集團(tuán)收入的主要來源為軟磁鐵氧體磁粉，報(bào)告期各期軟磁鐵氧體產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的收入占比均超80%。數(shù)據(jù)顯示，2022-2025年上半年，春光集團(tuán)軟磁鐵氧體磁粉產(chǎn)品收入分別為8.37億元、7.56億元、8.82億、4.46億元，占各期營業(yè)收入比例分別為82.44%、81.33%、81.89%、81.72%。

除了磁粉業(yè)務(wù)外，磁心是春光集團(tuán)第二大收入來源。數(shù)據(jù)顯示，2022-2025年上半年，軟磁鐵氧體磁心產(chǎn)品的銷售收入分別為1.19億元、1.24億元、1.32億元、5944.57萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為11.80%、13.38%、12.36%、10.95%。

此外，2022-2025年上半年，春光集團(tuán)電子元器件產(chǎn)品的銷售收入分別為4813.94萬元、3585.66萬元、4243.41萬元、2766.81萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為4.78%、3.88%、3.96%、5.09%；春光集團(tuán)電源產(chǎn)品的銷售收入分別為264.45萬元、781.99萬元、1469.26萬元、963.92萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為0.26%、0.85%、1.37%、1.78%。

值得注意的是，從盈利來看，2024年度，除磁粉業(yè)務(wù)板塊之外，春光集團(tuán)磁心、電子元器件、電源三個業(yè)務(wù)板塊處于虧損狀態(tài)。

以磁心業(yè)務(wù)為例，2022-2025年上半年，凈利潤規(guī)模分別為34.93萬元、-198.79萬元、-287.16萬元、87.58萬元，2023年和2024年連續(xù)兩年虧損。

春光集團(tuán)在招股書中直言，若未來客戶開拓及訂單增長不及預(yù)期，可能導(dǎo)致相關(guān)業(yè)務(wù)板塊持續(xù)虧損，從而影響公司的整體盈利能力。

數(shù)據(jù)顯示，2022-2025年上半年，春光集團(tuán)新增客戶實(shí)現(xiàn)收入的占比分別為3.78%、3.36%、2.52%、0.96%，占比較低。

應(yīng)收賬款逐年增加，累計(jì)壞賬準(zhǔn)備近7000萬

出了業(yè)務(wù)虧損問題，春光集團(tuán)的現(xiàn)金流也不容樂觀。

數(shù)據(jù)顯示，2022-2025年上半年，春光集團(tuán)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8010.28萬元、3136.94萬元、2864.92萬元、-247.35萬元，呈逐期下降趨勢且2025年上半年為負(fù)。

對于經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)下降，春光集團(tuán)表示，與銷售回款與采購付款周期差異導(dǎo)致的經(jīng)營性應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)付款項(xiàng)的變化、存貨余額增加等有關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，2022-2025年上半年，春光集團(tuán)的應(yīng)收賬款賬面余額分別為2.50億元、2.74億元、3.58億元、3.58億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為24.67%、29.43%、33.30%、32.82%。

應(yīng)收賬款逐年增加的同時，壞賬準(zhǔn)備亦是如此。數(shù)據(jù)顯示，2022-2025年上半年，春光集團(tuán)的壞賬準(zhǔn)備為1360.46萬元、1455.15萬元、2024.02萬元、2066.85萬元。

除了應(yīng)收賬款逐年增加外，春光集團(tuán)的贏應(yīng)收票據(jù)數(shù)據(jù)也較大。數(shù)據(jù)顯示，2022-2025年上半年，春光集團(tuán)的應(yīng)收票據(jù)為2.50億元、1.98億元、2.19億元、1.78億元。

在深交所發(fā)來的問詢函中，春光集團(tuán)的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)被提及，并要求說明是否存在應(yīng)收票據(jù)因出票人不能按期兌付而轉(zhuǎn)為應(yīng)收賬款的情況、是否存在較大的回款風(fēng)險(xiǎn)以及對應(yīng)收賬款回收的管理措施等。

春光集團(tuán)表示，公司期后兌付良好，不存在應(yīng)收票據(jù)因出票人不能按期兌付而轉(zhuǎn)為應(yīng)收賬款的情況，未發(fā)生兌付方不予兌付、持票人向公司追索的情形，不存在較大的回款風(fēng)險(xiǎn)。

存貨方面，2022-2025年上半年，春光集團(tuán)存貨賬面價值分別為1.55億元、1.93億元、1.94億元、2.25億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為22.12%、27.16%、22.69%、26.83%。據(jù)了解，春光集團(tuán)存貨以原材料及庫存商品為主，2022-2025年上半年，庫存商品賬面價值占存貨賬面價值的比例分別為28.58%、42.70%、36.02%、36.77%。

2022-2025年上半年，春光集團(tuán)的存貨跌價損失分別為773.30萬元、815.37萬元、692.96萬元、304.22萬元，存貨跌價準(zhǔn)備計(jì)提比例分別為5.70%、6.38%、5.78%、5.16%。

在存貨方面，春光集團(tuán)也引來深交所的問詢，并要求說明是否存在呆滯或滯銷情況、存貨跌價準(zhǔn)備計(jì)提準(zhǔn)備的充分性等。

“存貨期后結(jié)轉(zhuǎn)比例較高，不存在大額存貨長期未結(jié)轉(zhuǎn)的情況，存在少量呆滯及滯銷情況，公司已進(jìn)行庫存管理并計(jì)提相應(yīng)的存貨跌價準(zhǔn)備。”春光集團(tuán)如此回復(fù)。

資金缺口1.6億，實(shí)控人分紅超千萬

現(xiàn)金流下滑，資金也在承壓。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，春光集團(tuán)的貨幣資金為5144.19萬元，相比于年初的6496.31萬元下降20.81%。

春光集團(tuán)的貨幣資金主要是銀行存款。數(shù)據(jù)顯示，2022-2025年上半年，銀行存款分別為1225.61萬元、2737.60萬元、6264.25萬元、4910.10萬元。

值得注意的是，春光集團(tuán)的資金減少，借款卻在增加。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，春光集團(tuán)的短期借款為2.11億元，相比于年初的1.79億元增加17.88%。

此外，通過數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，春光集團(tuán)手中現(xiàn)金難以覆蓋其短債，尚有資金缺口約為1.6億元。而除了短債外，春光集團(tuán)還有3708萬元的長期借款，在一定程度上增加了債務(wù)和資金壓力。

此次上市，春光集團(tuán)擬募資7.51億元，其中，9900萬元用于補(bǔ)充流動資金。

有意思的是，在資金承壓的同時，春光集團(tuán)還在進(jìn)行現(xiàn)金分紅。根據(jù)招股書，2025年上半年，春光集團(tuán)的現(xiàn)金分紅為2472萬元。

據(jù)了解，春光集團(tuán)的實(shí)控人是韓衛(wèi)東，直接持股34.04%，同時韓衛(wèi)東通過臨沂君安間接控制公司21.48%的表決權(quán)，合計(jì)控制55.52%的表決權(quán)。按照持股比例計(jì)算，2025年上半年，韓衛(wèi)東現(xiàn)金分紅約為1372.45萬元。