踏空or恐高？石油、煤炭、有色行情走到哪一步了？

近期市場波動加劇，地緣事件催化下，資源板塊關注度持續升溫，有色、煤炭、鋼鐵等周期行業輪番表現。

Wind數據顯示，截至3月11日，中信一級行業分類中，年內漲幅居前的行業包括有色金屬、煤炭、電力設備及新能源、石油石化、建材、基礎化工、機械、電力及公用事業等行業，其中多個板塊收益率超過20%。

風險提示：若基金為主動管理型基金，具體投資范圍及標的由基金經理根據法律文件及市場情況確定，不必然投資于上文用作舉例的方向/板塊/行業。

可以說，今年來A股在劇烈震蕩中走出極致分化行情，這或許使得不少客官難以適應，然而，對于富二家的深耕周期行業投研、具備深厚投資功底的基金經理曹文俊而言，則顯得相對從容。

基金經理 曹文俊

21年證券行業從業經驗，超11年投資管理經驗

以其管理的部分產品為例，較好把握了此輪行情脈絡。

先看看其管理的產品表現，富國優質發展A（006527）近一年同類排名前27%（59/219）。從收益率來看，近6個月收益率達33.07%，同期業績比較基準收益率2.61%，超額收益率達30.46%；近1年收益率44.20%，同期業績比較基準收益率10.75%，超額收益率達33.45%；成立以來收益率168.85%，同期業績比較基準收益率34.94%，超額收益率達133.91%。

富國轉型機遇（005739） 同樣表現可圈可點，近七年同類排名前1/4（101/405）。從收益率來看，近6個月收益率達35.45%，同期業績比較基準收益率3.48%，超額收益達31.97%；近1年收益率45.26%，同期業績比較基準收益率14.45%，超額收益30.81%；成立以來收益率142.37%，同期業績比較基準收益率22.34%，超額收益120.03%。

注1：富國優質發展A及富國轉型機遇各區間凈值增長率及同期業績比較基準收益率數據來源于富國基金，已經基金托管人復核，時間截至2026年3月8日。富國優質發展混合A成立于2019/01/25，業績比較基準為滬深300指數收益率*60%+中債綜合全價指數收益率*40%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為23.04%(-1.95%)，-18.69%(-13.01%)，-12.75%(-6.03%)，-7.07%(11.3%)，27.9%(9.87%)，數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經理變動情況：曹文俊(2019/01/25至今)。富國轉型機遇混合成立于2018/04/25，業績比較基準為滬深300指數收益率*80%+中債綜合全價指數收益率*20%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為20.89%(-3.52%)，-19.19%(-17.37%)，-14.52%(-8.71%)，-8.31%(13.08%)，33.41%(13.76%)，數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經理變動情況：曹文俊(2018/04/25至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

注2：同類排名數據來源于銀河證券，截至2026/2/28，富國優質發展A近一年同類排名為59/219，同類產品為偏股型基金(股票上限95%)(A類)；富國轉型機遇近七年同類排名為101/405，同類產品為偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)。同類排名結果系評價機構基于基金過往表現綜合判定，并不構成對基金管理人或單只產品的未來投資建議。基金有風險，投資需謹慎。

業績背后是前瞻性的布局。觀察富國優質發展和富國轉型機遇的持倉可以發現，在2025年三季報和四季報時，相關產品的前十大重倉股相較二季報已增配了上游資源和機械出海等相關標的。

具體從富國優質發展2025年中報披露的行業數據來看，石油石化、機械、電力及公用事業、電子、技術化工、有色金屬等行業持倉占比居前，而截至2025年四季報，前十大重倉股中，有色金屬個股赫然在列，印證了其對資源板塊的重點加碼。

數據來源：行業數據來源于與2025年基金中報，時間截至2025.6.30，分類標準為申萬一級行業分類，個股數據來源于2025年基金四季報，時間截至2025年12月31日，以上個股僅作列示，不代表個股推薦，不構成投資建議。以上持倉僅反映基金特定時點的歷史情況，不代表基金當前持倉情況及未來投資運作的保證。

富國轉型機遇如出一轍。2025年中報顯示，電子、機械、有色金屬、石油石化位居行業持倉前五，占基金凈值比均在6%以上。而在前十大重倉股中，同樣集結了中礦資源、銅陵有色、徐工機械、洛陽鉬業等有色金屬與機械板塊的龍頭。

數據來源：行業數據來源于與2025年基金中報，時間截至2025.6.30，分類標準為申萬一級行業分類，個股數據來源于2025年基金四季報，時間截至2025年12月31日，以上個股僅作列示，不代表個股推薦，不構成投資建議。以上持倉僅反映基金特定時點的歷史情況，不代表基金當前持倉情況及未來投資運作的保證。

風險提示：上述基金為主動管理型基金，具體投資范圍及標的由基金經理根據法律文件及市場情況確定，不必然投資于上文用作舉例的方向/板塊/行業。

為何曹文俊能相對精準把握市場節奏？這源于其深厚的投研積累與不斷迭代的投資框架。富二帶大家再來“復習”一波曹文俊的投資經：

投資主陣地：周期與成長兩類領域

投資風格：注重自上而下與自下而上結合，強調核心大邏輯通順，自下而上的業績增長與自上而下的邏輯匹配度高，追求風險調整后的收益最大化

精選個股：主要看重公司治理、股權結構、管理層激勵、管理經營能力、企業文化

曹文俊的投研生涯始于周期。作為研究員時，他主要覆蓋鋼鐵、交運等行業，深刻理解做周期板塊的研究和投資，關鍵點在于從宏觀經濟入手，推演行業景氣度變化。這段經歷為他打下了堅實的周期研究功底。

不過，他的能力圈并未止步于周期。隨著投資經驗的增長，曹文俊的能力圈也不斷得到拓展，延伸至成長領域。

在這個階段，他深知，成長股的投資邏輯截然不同，更需秉持“自下而上”的視角，著重關注行業增速及天花板、公司核心競爭力與管理能力等維度；同時，還需要不斷拓展行業覆蓋寬度，否則將很難做到行業之間的橫向比較和選擇。

正是這種從周期到成長的“破圈”歷程，塑造了曹文俊如今“自上而下與自下而上相結合”的立體投資框架：

首先，基于宏觀研判，曹文俊按照風險暴露的高低和投資久期的長短兩個維度，將投資標的劃分為周期、價值、成長和主題四個象限；并根據經濟所處的景氣位置與流動性環境，調節每類股票的配置比例。

同時，從中觀維度出發，持續拓展能力邊界，做好行業比較，畢竟要想優化比較的結果，足夠多的樣本量必不可少。

最后，在組合管理層面，曹文俊按照風險收益特征的不同，他將投資標的分為核心戰略性品種、配置型品種、彈性品種三大類。

對于后市，曹文俊也分享了最新觀點：其一，關注海外AI算力需求帶來的電力缺口，關注供給受限、價格彈性突出的上游資源品，如銅及油氣板塊等；其二，輪胎行業在經歷外部沖擊后，產能利用率處于低位，或正迎來周期底部反轉機遇；其三，在海外缺電背景下，具備瓶頸環節和成本優勢的電力設備出海方向同樣值得關注。

注：以上內容僅為基金經理當下個人觀點，不代表對市場和行業走勢的預判，不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金在當前及未來的具體操作和資產配置。基金經理可在投資范圍內根據市場情況靈活調整，投資者應根據自身的風險承受能力審慎做出投資決策。

對此感興趣的客官，不妨持續關注曹文俊及其在管的富國轉型機遇（005739）和富國優質發展（A類006527；C類006528）等產品哦~

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本產品由富國基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資和兌付責任。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。相關基金可以投資于存托憑證，除了承擔境內上市交易股票投資的共同風險外，還將承擔與存托憑證、創新企業發行、境外發行人以及交易機制相關的特有風險。相關基金可以投資于股指期貨、國債期貨，相關基金將面臨金融衍生品相關投資風險。相關基金可以投資于資產支持證券，資產支持證券在二級市場的成交流動性情況差異較大，投資者可能面臨資產支持證券難以以合理價格變現進而遭受損失的情況。相關基金還可以投資于科創板股票，將承擔科創板因上市條件、交易規則、退市制度等差異帶來的特有風險。經富國基金評定，以上產品的風險等級為R4，匹配C4及以上的客戶。建議投資者詳閱基金合同等文件，根據自身的風險承受能力審慎作出投資決策，產品風險等級及適配投資者等級以銷售機構評定結果為準。

-# 日富一日有色行情-

石油、有色、煤炭等風頭正勁，各位客官覺得它們的行情走到哪一步了？已經在組合里配了有色相關產品的，來分享下心得；還沒上車的也歡迎聊聊糾結的點~

留言被精選且點贊數前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~

（提示：請客官直接在本篇文章評論區留言，獲獎后富二會通過后臺通知獲獎用戶，屆時請按“關鍵詞+手機號”此格式回復富二。留言活動富二會在后臺監測數據變化情況，保留取消數據存疑用戶獲獎的權利。不同微信號的同一個獲獎手機號均視為一個用戶，僅作一次獎勵。）

本活動截至2026年3月14日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風險，基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現虧損。基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證一定盈利，也不保證最低收益。過往業績及其凈值高低并不預示未來業績表現。其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。