最航運 | 分析剛剛赫伯羅特發布的2025年先行經營數據！

1/ 我是最航運丹尼斯。 剛剛，北京時間2月9日晚，Hapag-Lloyd（赫伯羅特）發布了2025年初步經營數據。 全年運輸量同比增長8%，達到1,350 萬TEU； 但平均運價同比下降8%， 盈利水平如市場預期，明顯低于上一年。 值得關注的是，與馬士基的Gemini雙子星合作帶來的協同效應正在逐步顯現， 成本端與網絡效率的改善，開始對沖運價下行壓力。

2/ 與盟友馬士基的數據對比， 。馬士基2025 全年運輸量同比增長4.9%，全年平均運價同比下降15.6%。赫家和馬家均明顯跑贏2025年全球箱量2–4%的行業區間， 赫家則更受益于雙子星網絡效率的釋放，而不是價格驅動。

3/ 根據初步數據， 赫伯羅特 在2025財年實現集團營業收入211億美元（約 186億歐元），EBITDA為36億美元（約32億歐元），EBIT為11億美元（約10億歐元）。整體業績處于公司此前盈利指引區間的上限，但在運價回落和成本壓力持續的背景下，如預期同比仍低于上一財年水平，顯示盈利能力正回歸紅海危機前常態區間。

4/ 赫伯羅特 表示，受船舶持續繞行好望角帶來的運營成本上升，以及 Gemini 網絡啟動階段相關費用影響，全年業績承受一定壓力。不過，積極因素正在顯現：與Gemini相關的成本節約已在2025 年下半年開始逐步釋放，相關協同效應預計將在2026年得到全面體現；同時，2025年第四季度的一次性非現金項目也對當期業績形成了正面貢獻。

5/ 赫伯羅特2025年初步經營數據（美元/歐元）。

6/ 今年雖然年前整體貨量并沒有實質性大的增長，但因為春節假期較長，供應鏈上游想著把盡可能多的集裝箱貨提早送到碼頭完成交期了事，被擠壓的是港口內外堆場和拖車資源。 先好好過個節吧，準備好年后可能是近十年來最淡的淡季，以及最冷酷的一輪行業裁員潮。