上海
文：董指導
1、三星
內存大致的趨勢昨天已經講了，三星展現出來的一個信息是“不服輸”。在內存產品上，一度是落后的，但是，最近加速研發、調整產能、猛攻大客戶英偉達，也已經贏回了不少份額。
不過，和國內一些制造業的內卷競爭不同，三星和SK海力士，在內存領域，一是會形成一些默契，畢竟是雙寡頭，不需要太拼（就像韓國面板企業曾經搞價格串通一樣）。
二是兩家會有價格競爭，但不是目前的核心要素，目前的競爭依然是希望實現技術領先，從而形成產能、價格的優勢。就像三星也在考慮使用FinFET工藝來提高存儲密度。4F Squre也是雙方的技術爭奪點。
當然，也不要雙方不卷是商業智慧，其實是一次次慘痛教訓形成的；內存產品的價格周期，是幾萬字都不夠描述的。
在一個周期性很強的領域，大家最好還是有錢一起賺，畢竟沒錢的時候，都很難。
另外，就是三星這家公司也真是厲害，雖然是壟斷、是財閥、是有政治資本的關聯，被譽為：一個韓國人一生離不開三件事，即死亡、稅收和三星。
但是，三星集團也沒有“紈绔子弟、敗家賣祖”，而是在多個領域都是行業領先，比如手機、芯片IDM等。
2、韓國AI
韓國本土AI發展一般，沒有大模型，目前也沒有很好的AI應用。原因有幾點：
1）開放市場
只要美國有好的應用，很快就可以支持韓文使用。所以，民眾可以選擇、也確實都在用Gemini、Claud。
2）小的市場
韓國本土人也不多、市場也不大，一旦有一兩款產品流行起來后，其他跟風創業的同類產品基本就沒有活路了。
3）財閥市場
韓國財閥的全面覆蓋，很難會出現一個白手起家的團隊、公司，冒出來。有跡象、有苗頭的時候，財閥就會出手了。這也給創業帶來壓力。
4）人才流動
韓國的優秀人才呢，也因著薪水、以及平臺更好的原因，不少流向了美國高科技公司。
所以，哪怕三星集團，很有錢，也可以燒錢訓練大模型，但是，三星手機還是坦然地出賣了“靈魂”，采用谷歌的大模型；只是在一些特定場景下，訓練自己的小模型。
5）這充分展現了，科技產品，尤其互聯網類型產品，本身所具備的馬太效應。吸引用戶、吸引人才。而這不是單純靠錢可以解決的。
6）對比來看，我們的互聯網，當然也有得益于兩個市場的原因；不過也不能否認一個重要原因是，我們的市場足夠大，給了本土企業生存的土壤；先解決生存問題，再發揮本土化的理解優勢，來折騰。本土足夠的人才涌現，也提高了創業的成功概率。
所以，一切都是beta。國家的beta，是種種財富機遇的根基。
7）韓國也沒有錯過AI
就像我們有英偉達、谷歌產業鏈，從而參與到全球AI里一樣；韓國的存儲，牢牢占據著AI產業核心環節。所以，他們做好這個環節，也就夠了。畢竟資源是有限的。
3、韓國制造業
韓國產業雖然不算特別豐富，但是不少都和中國有競爭。造船、鋼鐵、半導體等等。
在全球化浪潮下，中國制造業依靠規模優勢、人口紅利、快速的技術擴散等要素，在多個領域令韓國制造業節節敗退。
然而，隨著中美之間摩擦出現，韓國迎來了新生機。
美國有意減少對中國的采購，也有意培養自己本土的制造業；但折騰一番后，發現制造業回流，實在有難度；所以，韓國、日本，這些盟友小弟，則再次成為美國的制造基地。
包括韓國的造船業，出現了業績改善；軍工行業，更是借著俄烏沖突，實現了非常不錯的增長。
一句話總結，兩個市場的形成，成為韓國制造業的時代紅利。
韓國指數、韓國軍工等，確實是值得多看看的海外投資品種。
4、其他
1）韓國股市新政，效果反饋不錯，成交量大幅增加；據說，這也是 幣圈 大跌的因素之一，因為韓國炒幣的資金，開始回流到股市了。
至于股市能到什么位置，取決于三個因素：政府的意志、財閥的行動、以及AI的進展（影響半導體）。
2）K-Beauty也是厲害，韓國的護膚品，雖然面臨中國企業的追趕，但在美國市場增長迅速。
下午到韓華資產管理公司交流，他們的高管，55歲了，但看著跟30多歲一樣。大家現場就感嘆，K-Beauty名不虛傳。韓國男士拾掇得確實也都不錯。
3）中國品牌
雖然韓流是全球影響力的，但也可以看到，小米、喜茶、泡泡瑪特，也在韓國市場頗受歡迎。
中美摩擦，不等于全球割裂，出海依然有很多機會。
借用會場上一位老哥的話，中美不是霸權爭奪，因為美國追求，而中國不追求。
全球化，是全局的紅利；兩個市場，只是結構性紅利。
---全文完，歡迎交流
理工/金融 復合背景
暢銷書《英偉達之道》譯者
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