剛剛，急速大跳水！集體殺跌！黃金、白銀，發生了啥？

貴金屬，劇烈波動！

來源：券商中國

繼昨晚大幅震蕩后，黃金、白銀價格今日繼續高臺跳水。盤中，現貨黃金跌幅一度超過6%，現貨白銀跌幅一度超過10%。

有分析指出，貴金屬的跳水，跟投資者在今年創紀錄的上漲后獲利了結有關，同時也受到了美元的反彈拖累。此外，凱文·沃什可能被特朗普提名為下一任美聯儲主席的消息，也打擊了金銀價格。沃什長期以來一直批評超寬松貨幣政策，因此市場可能在定價他的任命對未來政策路徑的影響。

周五，A股黃金概念股集體下跌。截至今日收盤，中金黃金、山東黃金、四川黃金、湖南白銀等20多只相關概念股跌停。

不過，瑞銀最新表示，金價在短期內可能面臨壓力，但長期前景依然樂觀。該行將2026年3月、6月和9月的黃金價格目標從每盎司5000美元上調至每盎司6200美元，理由是投資增加導致需求強于預期。

01

金價、銀價集體大跳水

1月30日盤中，黃金、白銀價格在短暫沖高后直線大跳水。其中，現貨黃金最低下探至5051美元/盎司，日內跌幅一度超過6%；現貨白銀最低下探至103美元/盎司，日內跌幅超過10%。截至券商中國記者發稿時，現貨黃金報5099.92美元/盎司，跌幅為5.16%；現貨白銀下跌10.08%報104.19美元/盎司。

摩根大通全球市場策略師Nikolaos Panigirtzoglou最新報告預測，未來幾年金價有望漲至8000美元/盎司至8500美元/盎司，理由之一是散戶投資者越來越依賴黃金而非固定收益產品來對沖美股下跌風險。不過，Panigirtzoglou警告稱，大宗商品交易顧問（CTA）和動量交易者目前在白銀和黃金上的持倉都處于極度超買狀態，這意味著短期內黃金和白銀存在獲利回吐或均值回歸的風險。

分析師稱，由于市場預期凱文·沃什（Kevin Warsh）將被美國總統特朗普提名為下一任美聯儲主席，黃金和白銀價格出現下滑。馬來亞銀行的分析師在《外匯研究與策略》報告中表示，有關沃什被任命為下任美聯儲主席的傳言令黃金和白銀回落。“沃什長期以來一直批評超寬松貨幣政策，并且曾是美聯儲理事，因此市場可能在定價他的任命對未來政策路徑的影響。”上述分析師補充道。

金融市場認為，與另一位熱門候選人——美國國家經濟委員會主任凱文·哈塞特相比，沃什降息的意愿較低。市場分析人士指出，選擇沃什這一更偏“鷹派”的人選，引發金融市場擔憂利率可能不會降至哈塞特任內所能達到的低位水平。對美聯儲未來利率將高于預期的預判，推動美元上漲、澳元下挫，貴金屬價格也隨之走低。金銀價格通常與美元幣值呈反向波動。

盛寶銀行大宗商品策略主管表示：“我認為金屬市場尤其金銀的持續暴漲正進入危險階段。”他指出，問題在于波動性自我強化，隨著價格震蕩加劇，流動性趨薄。

亞德尼研究公司總裁埃德·亞德尼表示：“在牛市中，金價回調至5000美元/盎司并在此價格附近整固是正常現象。令人意外的是，金價從3000美元漲至5500美元/盎司，其間沒有任何顯著回調……到目前為止，貴金屬市場更多呈現的是一種‘融漲’現象，而非傳統牛市。”

華僑銀行策略師表示：“黃金走勢印證了‘急漲必急跌’的警示。雖然沃什獲提名的消息是誘因，但回調早已迫在眉睫，這就像市場一直在等待某個借口來平抑拋物線式上漲。”

02

瑞銀上調黃金目標價至6200美元/盎司

盡管出現回調，黃金今年迄今漲幅仍接近20%，主要受特朗普政府顛覆國際秩序及抨擊美聯儲獨立性的支撐。特朗普威脅打擊伊朗，并宣稱將對任何向古巴供油的國家加征關稅，緊張局勢持續高企。此外，特朗普對歐洲、加拿大和韓國的一系列關稅威脅亦沖擊市場。

與此同時，特朗普與參議院民主黨人達成初步協議，避免了美國政府再度關門的緊迫風險。白宮正繼續與民主黨談判，針對引發全國抗議的移民搜捕行動設置新限制。

值得關注的是，在價格劇烈波動之際，瑞銀大幅上調了黃金的目標價。該行在周四的一份報告中，將2026年3月、6月和9月的黃金價格目標從每盎司5000美元上調至每盎司6200美元，理由是投資增加導致需求強于預期。不過，該行也指出，在美國中期選舉之后，到2026年底，金價可能會小幅下跌至每盎司5900美元。

與此同時，瑞銀將金價的牛市情景目標定為每盎司7200美元，熊市情景目標定為每盎司4600美元。該行指出，美聯儲的鷹派立場可能會加劇金價下跌的風險，而不斷升級的地緣政治緊張局勢可能會推高金價。

德意志銀行周二表示，受持續的投資需求推動，隨著各國央行和投資者增加對非美元和實物資產的配置，黃金價格可能在2026年攀升至每盎司6000美元。法興銀行的分析師也預計，到今年年底，黃金價格將達到每盎司6000美元，并表示他們的預測可能較為保守，仍有進一步上漲的空間。

最新一輪的預測上調和重申，正值現貨黃金在周四創下每盎司5594.82美元的歷史新高之際。這種避險金屬在1月份迄今已上漲近20%，有望連續第六個月上漲，并創下自1980年以來最大的單月漲幅。

世界黃金協會1月29日發布2025年全年《全球黃金需求趨勢報告》顯示，2025年全球黃金總需求達5002噸，創歷史新高。持續的地緣政治和世界經濟的不確定性推動了黃金投資需求的大幅攀升，使去年全年黃金需求總金額達5550億美元。

其中，全球黃金投資需求提高到2175噸的里程碑水平，成為推動2025年黃金總需求刷新歷史紀錄的主要驅動力。全球范圍內，尋求避險和資產多元化的投資者大量涌入黃金ETF，全年凈增801噸。同時，實物黃金投資需求也保持強勁，全球金條和金幣需求達到1374噸，按價值計為1540億美元。

而由于金價屢創新高，2025年全球金飾需求走軟，需求量較2024年下降18%，但消費金額同比增長18%，達到1720億美元，凸顯了黃金首飾對消費者的長期吸引力。

本文所提及的任何資訊和信息，僅為作者個人觀點表達或對于具體事件的陳述，不構成推薦及投資建議，不代表本社觀點。投資者應自行承擔據此進行投資所產生的風險及后果。

《新財富》雜志1月號

《2025證券研究行業價值報告》

（點擊下方圖片可直接購買，下單請備注郵箱）